آپشن سایپا را دریابید!

سید مسعود معینی

در حالی خبر از متوقف ماندن نماد های خودرویی تا زمان تعیین تکلیف شدن قیمت خودرو داده شده که این امر مشکل جدیدی به مجموعه مشکلات قبلی اختیار معامله ها افزود چرا که معامله گران اوراق اختیار سایپا نگران سر رسید شدن بیش از 700 هزار قرارداد اختیار خرید سایپا در روز چهارشنبه 26 آبان ماه هستند.

این امر در حالی است که برای اعمال این حجم از قرار داد ها به بیش از 700 میلیون برگه سهم سایپا نیاز هست و این موضوع زمانی حساس تر می شود که به این نکته توجه کنیم که به صورت سنتی غالب معامله گران اختیار خرید در یک هفته باقی مانده تا موعد سر رسید اقدام به کاهش موقعیت های باز خود (آفست) می کردند و حال به دلیل این تعلیق ناگهانی یک هفته ای ، این امکان از خریداران و فروشندگان اختیار خرید گرفته شده و در عمل هر دو طرف مجبور به اعمال قرار داد های  خود در روز 26 آبان ماه هستند که مجموع این شرایط می تواند روز 4 شنبه 26 آبان ماه را تبدیل به یکی از سیاه ترین روز های معاملات اختیار کند.

چرا که از یک سو بخش بزرگی از فروشندگان قرارداد ها  به دلیل بسته شدن ناگهانی و طولانی مدت سهم امکان تامین این 700 میلیون سهام تعهد شده را ندارند و از سوی دیگر خریداران هم تامین مبلغ قابل توجه پول برایشان سخت و دشوار است و همین امر می تواند باعث ایجاد یک بن بست در روز 4 شنبه 26 آبان شود.

بن بستی که قطعا تا سال ها موجب ترس سرمایه گذاران از حضور در این ابزار مهم  کاهش ریسک شود.

همچنین برخی از خریداران تصمیم دارند جهت جلوگیری از سوخت شدن مبالغ پرداختی بابت خرید قرارداد های خود از اعتبارات کارگزاری ها تامین نقدینگی کنند و در روز بازگشایی خودرویی ها سهام حاصل از اعمال اختیار خرید خود را عرضه و اعتبارات خود را تسویه کنند  که همین امر می تواند موجب فشار فروش بزرگتری در روز بازگشایی نماد های خودرویی شود.

بررسی ها بر روی سابقه معاملات اختیار خرید هایی که در ماه های  گذشته سررسید شده اند نشان می دهد که کمتر از 30% اختیار خرید ها وارد تسویه فیزیکی شده اند و بیش از  70% قراردادها در یک هفته باقی مانده تا سررسید در بازار معامله و بسته شده اند که حال  اگر این آمار را به اختیار خرید سایپا تعمیم دهیم به این نتیجه می رسیم که در حدود  500 میلیون سهم سایپا به صورت اعتباری خریداری و در اولین فرصت عرضه خواهند شد !! 

راهکار چیست ؟

پیشنهاد من به سازمان بورس بازگشایی هر چه سریع تر نماد اختیار خرید سایپا در روز سه شنبه 25 آبان ماه است تا خریداران و فروشندگان فرصت مناسب برای بستن موقعیت های بازخود را داشته باشند و از تسویه اعتباری اختیار خرید های خود در روز اعمال  بی نیاز شوند این امر علاوه بر بازگرداندن اعتبار به بازار اختیار سهام می تواند جلوی شکل گیری موج بزرگ عرضه سهام از سوی معامله گرانی که موقعیت های اختیار خرید خود را به صورت فیزیکی تسویه کرده اند نیز بگیرد.

کارشناس معاملات اختیار سهام