برنامه زیر مجموعه شستا برای انتشار اوراق مرابحه ۸.۰۰۰ میلیارد ریالی

شرکت ذوب آهن اصفهان یکی از واحد های فرعی سازمان تامین اجتماعی ( شستا با مالکیت 55.94% ) است. شرکت در چهار سال گذشته افزایش سرمایه ای نداشته و قبل از آن هم تمامی افزایش سرمایه ها از محل تجدید ارزیابی دارایی ها صورت گرفته بود. سبد محصولات تولیدی شرکت از شمش کالایی ، ریل ، کلاف ، میلگرد ، شمش چدن ، تیرآهن ، نبشی و ناودانی و ... تشکیل شده است.

بررسی مقادیر تولیدی و فروش داخلی و صادراتی شرکت در سه ماهه 1401 بیانگر سهم 13% شرکت در تولید بیلت و بلوم ، 69% در تیرآهن و 6% میلگرد در داخل کشور است. 58% از سهم بازار داخل تیرآهن و 5% از سهم بازار داخل میلگرد در اختیار ذوب آهن است. فروش محصولات ساختمانی از قبیل میلگرد و تیرآهن در بورس کالا انجام می شود. 15% از شمش فولاد صادراتی ، 89% تیرآهن صادراتی و 6% میلگرد صادراتی سهم ذوب آهن است.

مجموع تناژ فروش شرکت در سه ماهه 1401 نسبت به مدت مشابه سال گذشته به دلیل افزایش تولید ، 10.5% رشد داشته است و از 538.407 به 595.052 رسیده است.  در مقایسه با سه ماهه 1400 ، فروش مقداری تیرآهن 8% ، میلگرد 5% و شمش کالایی و چهارگوش 40% رشد داشته است. همچنین درآمد فروش تیرآهن 32%، میلگرد 31% و شمش کالایی و چهارگوش 84% رشد داشته است.

روند میانگین قیمت فروش محصولات داخلی در سه ماهه ابتدایی 1401 صعودی بوده و از 145.322 ریال به ازای هر کیلوگرم محصول در فروردین به 160.615 ریال به ازای هر کیلوگرم محصول در خرداد رسیده است.

میانگین قیمت فروش محصولات صادراتی شرکت نوسانات بیشتری داشته و از 614 دلار به ازای هر تن محصول در فروردین ماه به 647 دلار به ازای هر تن در اردیبهشت رسید و سپس با کاهش 10 دلاری به 637 دلار به ازای هر تن محصول در خرداد رسید.

شرکت در سه ماهه ابتدایی 1401 ، 10 همت از محل فروش محصولات خود درآمد کسب کرده است و حدود 29% از درآمد سال مالی 1400 را پوشش داده است. 

بهای تمام شده درآمد های عملیاتی شرکت در مقایسه با مدت مشابه سه ماهه ابتدایی 1400 ، افزایش 77% را نشان می دهد که عمدتا به دلیل افزایش نرخ مواد اولیه مصرفی ( ذغالسنگ ، کک و سنگ آهن ) و بهای انرژی است.

هزینه های عمومی اداری شرکت در مقایسه با مدت سه ماهه سال 1400 از 495 میلیارد تومان با 27% رشد به 627 میلیارد تومان رسیده است که عمدتا به دلیل افزایش هزینه یک درصد محیط زیست و هزینه حمل محصولات صادراتی و دیگر هزینه های فروش بوده است.

سود عملیاتی شرکت که در دوره مشابه گذشته ، 1.5 همت بوده ، در سه ماهه 1401 به زیان عملیاتی 52 میلیارد تومانی تبدیل شده است. سود عملیاتی هر سهم نیز در دوره مشابه گذشته 18 تومان بوده و در سه ماهه 1401  به زیان عملیاتی 2 تومان به ازای هر سهم تبدیل شده است.

وضعیت وجوه نقد عملیاتی شرکت نیز با وجود بهبود جریانات ورودی ، همچنان متعادل نیست. در سه ماهه 1400 شرکت 206 میلیارد تومان جریان نقد خروجی داشت و این رقم در سه ماهه 1401 به 62 میلیارد تومان رسیده است.   با توجه به هزینه های مالی بالای شرکت ( 372 میلیارد تومان ) و سرمایه در گردش منفی (-481 میلیارد تومان ) شرکت ریسک نقدینگی بالایی دارد.  در حدود 72% از مصارف شرکت از محل بدهی ها تامین شده و از 22.9 همت مجموع بدهی شرکت تقریبا 59% از آن بدهی کوتاه مدت است.

شرکت در سه ماهه اول 1401 حدود 4 همت وام بانکی دریافت کرده است. به منظور تامین کسری منابع ارزی شرکت مبلغ 73.400.000 درهم تسهیلات ارزی با بازپرداخت سه ماه یکبار( قابل تجدید و بروزرسانی ) بانرخ 8 % از بانک پارسیان اخذ گردیده است. در همین راستا هزینه های مالی شرکت نیز از 254 میلیارد تومان با 46% رشد به 373 میلیارد تومان رسیده است.

 مبلغ 4.4 همت و 1.987.110 یورو در قبال بازپرداخت تسهیلات ریالی و ارزی پرداخت شده است. شرکت برنامه دارد که به منظور پوشش کسری نقدینگی خود ، چک ها و اعتبارات اسنادی مدت دار خود را تنزیل کند. همچنین شرکت پیگیر تکمیل مراحل انتشار اوراق مرابحه به مبلغ 8000 میلیارد ریال است.    

مدیریت شرکت مهمترین ریسک پیرامون شرکت را کاهش قیمت محصولات ذکر کرده است که از طریق تنوع بخشی در سبد محصولات می توان آن را کاهش داد. دیگر ریسک های پیرامون شرکت عبارتست از : نقد شوندگی فروش های اعتباری ، هزینه های بالای حمل و نقل با کشتی و انتقال ارز ، قیمت های انرژی و نوسانات نرخ ارز. 

یکی از محدودیت های ذکر شده در رابطه با فعالیت شرکت استفاده از محصول جایگزین مانند باکس و تیر ورق در صنایع ساختمان سازی است.
 

طرح های توسعه شرکت : 

پروژه احداث واحد اکسیژن با هدف پایداری تولید شرکت با تولید 25 هزار نرمال مترمکعب بر ساعت اکسیژن، 900 نرمال مترمکعب بر ساعت آرگون، 18 هزار نرمال مترمکعب بر ساعت نیتروژن ، تا تاریخ 1401/03/31 حدود 421 میلیارد تومان هزینه در برداشته و درصد پیشرفت 96% را ثبت کرده است.

پروژه احداث کوره پاتیلی LF3 و بازسازی کوره پاتیلی LF1  با هدف پایداری و افزایش تولید در بخش فولاد سازی تا تاریخ 1401/03/31 حدود 42 میلیارد تومان هزینه در برداشته و درصد پیشرفت 57.6% را ثبت کرده است.

تحلیل حساسیت سود هر سهم ارائه شده توسط مدیریت شرکت به شرح زیر است :

مطابق با این جدول ، چنانچه نرخ تسعیر دلار را 26.000 تومان و نرخ فروش شمش فولادی صادراتی به ازای هر تن 580 دلار در نظر گرفته شود ، شرکت به ازای هر سهم 6 تومان سود خواهد ساخت که نسبت به دوره مالی 1400 ، 78% کاهش را ثبت خواهد کرد.