نشست معرفی شرکت کارخانجات تولیدی نیروترانسفو همزمان با عرضه اولیه سهام این شرکت در بازار فرابورس ایران، با حضور مدیران بازار سرمایه، فعالان صنعت برق و اصحاب رسانه در هتل اسپیناس پالاس تهران برگزار شد. در عرضه اولیه امروز سهشنبه ۲۱ بهمنماه، ۱۲ درصد از سهام این شرکت به قیمت هر سهم ۸,۱۹۴ ریال به عموم سرمایهگذاران واگذار شد. لازم به ذکر است، کارگزاری فارابی نقش مشاور پذیرش و عرضه سهام این شرکت را برعهده داشت.
به گزارش کارگزاری فارابی، نشست معرفی شرکت کارخانجات تولیدی نیروترانسفو همزمان با عرضه اولیه سهام این شرکت در بازار فرابورس ایران، با حضور مدیران بازار سرمایه، فعالان صنعت برق و اصحاب رسانه در هتل اسپیناس پالاس تهران برگزار شد. در عرضه اولیه امروز سهشنبه ۲۱ بهمنماه، ۱۲ درصد از سهام این شرکت به قیمت هر سهم ۸,۱۹۴ ریال به عموم سرمایهگذاران واگذار شد. لازم به ذکر است، کارگزاری فارابی نقش مشاور پذیرش و عرضه سهام این شرکت را برعهده داشت.
ترانسفورماتور؛ قلب شبکه توزیع برق
در ابتدای این نشست، علیاکبر حسینی، معاون فنی و مهندسی نیروترانسفو، با تشریح نقش ترانسفورماتورها در شبکه توزیع برق، بر ضرورت تولید این محصول بر پایه دانش روز تأکید کرد. بهگفته او، نیروترانسفو هماکنون مجموعهای متنوع از ترانسفورماتورهای توزیع، خاص و ترانسفورماتورهای مورد استفاده در نیروگاههای خورشیدی را تولید میکند.
حسینی با اشاره به ارتباط مستقیم تولید ترانسفورماتور با میزان مصرف برق در کشور گفت: مصرف برق ایران از حدود ۴۵ هزار مگاوات در سال ۱۳۹۱ به بیش از ۸۰ هزار مگاوات در سال جاری رسیده و تولید ترانسفورماتور نیز همزمان با این افزایش، روندی صعودی داشته است.
بازار ترانسفورماتور ایران؛ سه تولیدکننده و سه پیشران اصلی
در بازار ترانسفورماتور ایران تنها سه شرکت نیروترانسفو، ایرانترانسفو و نیروترانس فعال هستند؛ در حالیکه براساس برآوردهای جهانی، به ازای هر ۱۰ میلیون نفر جمعیت، وجود یک کارخانه تولید ترانسفورماتور ضروری است. این فاصله، ضرورت ورود بازیگران جدید به این صنعت را برجسته میکند.
همچنین بازار ترانسفورماتور ایران به سه بخش «نیازهای جدید»، «جایگزینی ترانسفورماتورهای فرسوده» و «صادرات» تقسیم میشود. مصرف بالای برق، فرسودگی تجهیزات و امکان دسترسی به بازارهای صادراتی از جمله عراق، افغانستان، ترکیه و آذربایجان، از مهمترین عوامل تقویتکننده ارزندگی این صنعت عنوان شد.
از تاریخچه تا مقیاس تولید؛ سهم ۱۶ درصدی از بازار
در بخش دیگری از این نشست، به تاریخچه تأسیس کارخانه ایرانترانسفو در سال ۱۳۵۵ در شهر رشت اشاره شد و سال ۱۳۹۰ بهعنوان نقطه عطف فعالیت شرکت معرفی شد؛ سالی که طی آن سهام شرکت بهطور کامل توسط شرکت سرمایهگذاری ارسصبا خریداری شد. پس از این واگذاری و با بهروزرسانی خطوط تولید و بهرهگیری از فناوریهای روز، تولید شرکت با رشد قابلتوجهی همراه بود.
براساس اطلاعات مطرحشده در نشست، سهم بازار نیروترانسفو حدود ۱۶ درصد اعلام شد و مقدار تولید این شرکت بر حسب MVA در سال مالی جدید به ۱۰۷۶ MVA رسیده است. همچنین مزیتهایی از جمله هزینه حمل رایگان، قیمت رقابتی، بیمه سرقت رایگان، گارانتی بیقید و شرط تعویض و امکان تعویض دو ساله، بهعنوان نقاط رقابتی نیروترانسفو عنوان شد.
به گفته حسینی، حاشیه سود نیروترانسفو در مقایسه با رقبا در وضعیت مطلوبتری قرار دارد؛ موضوعی که به نظارت دقیق بر قیمت خرید مواد اولیه، فرآیند تولید و همچنین سیاست فروش تمامنقدی شرکت نسبت داده شد.
برنامههای آینده؛ ظرفیتسازی، تنوع محصول و تقویت زیرساخت نرمافزاری
در ادامه این نشست، نادر ابوالقاسمی، مدیرعامل نیروترانسفو و عضو هیئتمدیره شرکت ارسصبا، به تشریح برنامههای آتی این مجموعه پرداخت. افزایش سهم بازار داخلی، توسعه و رشد سودآوری، حضور در بازارهای صادراتی، رشد و توسعه منابع انسانی و تقویت زیرساختهای نرمافزاری، از جمله محورهای اصلی برنامههای آینده نیروترانسفو اعلام شد.
به گفته ابوالقاسمی، نیروترانسفو در راستای افزایش سهم بازار داخلی، برنامههایی از جمله افزایش ظرفیت و تعداد تولید، تنوعبخشی به سبد محصولات، توسعه و تأمین زیرساختهای مورد نیاز و همچنین بهرهگیری از ظرفیت برونسپاری را در دستور کار دارد. تمرکز بر تولید محصولات دارای ارزش افزوده بالاتر، از دیگر رویکردهای این شرکت در مسیر توسعه به شمار میرود.
نسخه مالی رشد سودآوری؛ داخلیسازی، بازمهندسی و تأمین مالی متنوع
مدیرعامل نیروترانسفو در ادامه این نشست به تشریح برنامههای شرکت در حوزه رشد سودآوری پرداخت. داخلیسازی بخشهای با اهمیت زنجیره تأمین با هدف کاهش هزینه تأمین مواد اولیه و کاهش وابستگی به تأمینکنندگان خاص و انحصاری، بهعنوان یکی از محورهای اصلی این برنامهها مطرح شد. محور دوم نیز به بهینهسازی قیمت تمامشده از مسیر نوآوری در طراحی و بازمهندسی فرآیند تولید اختصاص داشت.
او همچنین تنوعبخشی به روشهای تأمین مالی را با هدف کاهش هزینه تأمین مالی، حفظ جریان نقدینگی مورد نیاز و حداکثر استفاده از اهرمهای مالی، از دیگر برنامههای آتی شرکت برشمرد. در کنار این موارد، سیاست تقسیم سود نیز بهگونهای تشریح شد که هم حداکثر منافع سهامداران را تأمین کند و هم به حفظ جریان نقد شرکت کمک کند.
ابوالقاسمی در ادامه افزود فروش محصولات نیروترانسفو از طریق وبسایت «دیجیترانسفو» انجام میشود و توسعه فروشگاه اینترنتی، عرضه محصولات جدید و گسترش فروش آنلاین، در دستور کار این شرکت قرار دارد.
صادرات؛ از استاندارد بینالمللی تا خدمات پس از فروش
مدیرعامل نیروترانسفو در ادامه این نشست، به تشریح برنامههای صادراتی شرکت پرداخت و تأکید کرد، ورود به بازارهای خارجی مستلزم همراستاسازی استانداردهای تولید با استانداردهای بینالمللی است؛ مسیری که نیازمند بهرهگیری از فناوریهای جدید و استفاده از برخی مواد اولیه خاص خواهد بود.
در این چارچوب، تأمین تکنولوژی، ماشینآلات و تجهیزات متناسب با الزامات بازارهای صادراتی هدف، توسعه زیرساختهای اداری و فنی برای فروش و ارائه خدمات پس از فروش و همچنین توسعه شبکه تأمینکنندگان منطبق با نیازها و استانداردهای بازارهای هدف، بهعنوان برنامههای کلیدی صادراتی نیروترانسفو مورد تأکید قرار گرفت.
سیاست فروش؛ «کاملاً خصوصی» و «تماماً نقدی»
ابوالقاسمی در بخش دیگری از این نشست، به تشریح سیاست فروش نیروترانسفو پرداخت و اعلام کرد فروش محصولات این شرکت بهطور کامل به بخش خصوصی انجام میشود. به گفته او، این رویکرد یکی از تفاوتهای اصلی نیروترانسفو با ایرانترانسفو به شمار میرود؛ شرکتی که بهعنوان بازوی اجرایی وزارت نیرو، ناگزیر از فروش به بخش دولتی معرفی شد.
وی تأکید کرد نیروترانسفو فروش مستقیم به بخش دولتی ندارد، مگر در مواردی که پیمانکاران خصوصی برای اجرای پروژههای دولتی اقدام به خرید ترانسفورماتور از این شرکت کنند. به گفته او، با توجه به شرایط بازار و چالشهای مرتبط با پرداخت، فروش نیروترانسفو در حال حاضر صرفاً به بخش خصوصی و بهصورت تماماً نقدی انجام میشود؛ رویکردی که نقش مؤثری در بهبود وضعیت وصول مطالبات شرکت داشته است.
ارزشگذاری؛ ۷۷ درصد مواد اولیه، تولید ۶۶۲۵ دستگاه
در بخش ارزشگذاری، میثم بلگوریان مدیر خدمات مالی تأمین سرمایه لوتوس پارسیان، با اشاره به ساختار هزینهای نیروترانسفو اعلام کرد بخش عمده هزینههای عملیاتی شرکت به مواد اولیه اختصاص دارد؛ بهطوری که حدود ۷۷ درصد بهای تمامشده محصولاتی مانند ورق هسته، مفتول مسی و روغن را شامل میشود.
وی ظرفیت اسمی شرکت را حدود ۱۰ هزار دستگاه برآورد کرد و افزود: نیروترانسفو در سال ۱۴۰۴ موفق به تولید ۶هزار و ۶۲۵ دستگاه ترانسفورماتور شده است. بلگوریان «دوره وصول مطالبات» را یکی از مؤلفههای مهم در ارزشگذاری شرکت دانست و گفت به دلیل فروش تمامنقدی، دوره وصول مطالبات نیروترانسفو تقریباً صفر است؛ در حالی که این عدد برای ایرانترانسفو حدود ۱۶۲ روز عنوان شد.
مدیر خدمات مالی تأمین سرمایه لوتوس پارسیان در ادامه، درصد تقسیم سود نیروترانسفو را حدود ۹۸ درصد برآورد کرد و میانگین حاشیه سود ناخالص پنجساله این شرکت را نیز در سطحی نزدیک به ۴۶ درصد اعلام کرد.
روند مالی؛ سود ۸۶۹ میلیاردی در ۱۴۰۴
بلگوریان با اشاره به صورتهای مالی تاریخی نیروترانسفو اعلام کرد: بررسی صورت سود و زیان پنجسال اخیر شرکت نشان میدهد، سود خالص این شرکت در سال مالی ۱۴۰۴ به حدود ۸۶۹ میلیارد تومان رسیده است.
وی افزود حاشیه سود عملیاتی نیروترانسفو از ۵۱ درصد در سال ۱۴۰۰ به ۳۱ درصد در سال مالی ۱۴۰۴ کاهش یافته که بخشی از این افت، ناشی از تغییر ترکیب هزینهها و شرایط کلان اقتصادی بوده است.
مفروضات ۱۴۰۵؛ تورم ۴۲ درصد، دلار ۱۱۸ هزار و تولید ۸۰۹ MVA
در بخش مفروضات ارزشگذاری، بلگوریان تورم را یکی از عوامل اصلی در برآورد ارزش نیروترانسفو دانست و اعلام کرد: برای سال ۱۴۰۵ نرخ تورم ۴۲ درصد در نظر گرفته شده است. همچنین قیمت ارز آزاد برای سال ۱۴۰۵ حدود ۱۱۸ هزار تومان لحاظ شد؛ نرخی که به گفته او، با توجه به افزایش ریسکهای ژئوپلیتیک طی هفتههای اخیر، کمتر از برآورد اولیه شرکت قرار گرفته است.
وی مقدار تولید ترانسفورماتور برای سال مالی ۱۴۰۵ را معادل ۸۰۹ MVA اعلام کرد و افزود براساس برآوردهای انجامشده، سود خالص نیروترانسفو برای سال مالی ۱۴۰۵ حدود ۶۱۵ میلیارد تومان و برای سال ۱۴۰۹ حدود یکهزار و ۵۰۰ میلیارد تومان پیشبینی شده است.
جمعبندی ارزشگذاری؛ «قیمت منصفانه» با چهار روش و رویکرد محافظهکارانه
مدیر خدمات مالی تأمین سرمایه لوتوس پارسیان با تشریح جمعبندی نهایی ارزشگذاری نیروترانسفو اعلام کرد: در این فرآیند از چهار روش تنزیل جریان نقدی آزاد، تنزیل سود نقدی، ارزشیابی نسبی و ارزشیابی خالص داراییها (NAV) استفاده شده است. براساس نتایج بهدستآمده، ارزش کل سهام شرکت حدود ۲ هزار و ۱۰۴ میلیارد تومان و ارزش هر سهم حدود ۷۰۱ تومان برآورد شده است.
بلگوریان تأکید کرد: رویکرد اتخاذ شده در ارزشگذاری، «محافظهکارانه» بوده و در مواردی که اختلاف معناداری میان نتایج روشها وجود داشته، وزن کمتری به روش NAV اختصاص یافته است. به گفته او، در صورت کاهش وزن NAV، امکان برآورد ارزش نهایی بالاتر نیز وجود دارد، اما هدف اصلی ارائه قیمتی محتاطانه و منصفانه برای ورود نیروترانسفو به بازار سرمایه بوده است.
مشاور عرضه؛ شفافیت امیدنامه و کشف قیمت در نقطه تعادل
مونا کابلی مدیرعامل کارگزاری فارابی و مشاور عرضه اولیه نیروترانسفو، در این نشست به عملکرد کارگزاری فارابی در سال جاری اشاره کرد و گفت: این شرکت صندوق طلای «جام فارابی» را در بازار عرضه کرده و همزمان بهعنوان مشاور عرضه برای دو شرکت نیروترانسفو و کوچین نیز فعالیت داشته است.
وی با اشاره به ساختار سهامداری نیروترانسفو افزود: از آنجا که سهامدار عمده شرکت، مجموعه ارسصبا است، این مجموعه بهعنوان شرکت مادر از فرآیند عرضه اولیه تأثیر خواهد پذیرفت. کابلی با تأکید بر شفافیت اطلاعات تصریح کرد: سیاست تقسیم سود شرکت بهطور کامل در امیدنامه درج شده و سرمایهگذاران میتوانند بر مبنای اطلاعات رسمی و شفاف، تصمیمگیری کنند.
مدیرعامل کارگزاری فارابی درباره فرآیند ارزشگذاری نیز توضیح داد: برای کاهش ریسک و آسیب احتمالی به سهامداران، سه گروه سرمایهگذار شامل حرفهای، مبتدی و بلندمدت در طراحی ارزشگذاری لحاظ شدهاند. بهگفته او، متغیرهایی مانند قیمت مس، نرخ تورم و میزان تناژ طرحهای توسعهای در مفروضات ارزشگذاری در نظر گرفته و نرخ تنزیل نیز بهصورت واقعبینانه تعیین شده است.
سیاست ارزی نیروترانسفو؛ اتکا به صادرات و مدیریت وقفه تخصیص ارز
در بخش پایانی این نشست، علی دانشورراد مدیر مالی شرکت تولیدی نیروترانسفو، به تشریح سیاستهای ارزی شرکت پرداخت و اعلام کرد: با توجه به بروکراسی موجود در بانک مرکزی برای تخصیص ارز، سیاست فعلی شرکت تأمین ارز از محل صادرات محصولات تولیدی است.
وی افزود: با توجه به آیندهنگری و رعایت مراحل تأمین، نیروترانسفو در حال حاضر کمتر با چالش تخصیص ارز مواجه است و این موضوع برای شرکت «چالشآفرین» محسوب نمیشود. دانشور راد با اشاره به وقفه در تخصیص ارز توضیح داد: در مقطعی حدود ۸ تا ۹ ماه توقف کامل در تخصیص ارز رخ داده، اما با تدابیر انجامشده و پیشبینی نیازها، کالا برای ۶ تا ۸ ماه آینده در انبارهای شرکت تأمین شده و به همین دلیل این مسئله امروز با شدت گذشته برای نیروترانسفو چالشبرانگیز نیست.
او در ادامه تأکید کرد: مسئله ارز محدود به نیروترانسفو یا صنعت برق نیست و به شرایط کلی اقتصاد کشور بازمیگردد. همچنین درباره اثر برخی داراییها در ارزشگذاری گفت: زمین وردآورد با ارزشی در حدود ۱۰۰ میلیارد تومان، در روش NAV اثری نداشته و با توجه به نظر سازمان بورس و مخالفت مطرحشده برای جلوگیری از خروج زمین، این دارایی در فرآیند ارزشگذاری لحاظ نشده است.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.