«هم‌وزنی‌ها؛ قهرمانان جدید بازار در روزهای سخت !!»  

پیش‌بینی بازار ...

بورس24 : بورس تهران معاملات دومین روز کاری بعد از وقفه طولانی 80 روزه را هم با افزایش تقاضا آغاز کرد. آنچه در روزهای اخیر رخ داد، تصویری پیچیده اما امیدوارکننده از بازار ایران را ترسیم کرد؛ تصویری که در آن ترس و امید، هوشمندی و هیجان، همگی در کنار هم در حال رقابت بودند.

در روز اول بازگشایی، بازار با حدود ۱۰ همت صف فروش آغاز به کار کرد. این عدد در نگاه اول ترسناک به نظر می‌رسید، اما تحلیل دقیق‌تر نشان داد که این فشار فروش، یکسان نبود. تمرکز اصلی بر روی صندوق‌های سرمایه‌گذاری (اهرمی، سهامی و سایر صندوق‌ها) و همچنین گروه پالایشی‌ها بود. این الگو نشان می‌داد که سرمایه‌گذاران هوشمند، به‌جای فروش همه چیز، دارایی‌های پرریسک‌تر و نقدشونده‌تر را در اولویت قرار داده‌اند. در مقابل، گروه‌های تورم‌محور مانند زراعت، غذایی، سیمانی و دارویی، با تقاضای قابل‌توجهی مواجه شدند. این تفکیک محسوس، پیامی روشن داشت: بازار دیگر یکپارچه نیست و سرمایه‌گذاران به دنبال پناهگاه‌های امن و بنیادی هستند.

اما روز چهارشنبه، روزی بود که بازار توانست خود را از هیجان اولیه عبور دهد و مسیر جدیدی را آغاز کند. در یک ساعت ابتدایی معاملات، تمرکز همچنان بر روی سهم‌های هم‌وزن در صنایع غذایی، زراعت، سیمان و دارویی بود؛ نمادهایی که به‌عنوان پناهگاه‌های امن در برابر تورم و تنش‌های سیاسی شناخته می‌شوند. اما با گذشت زمان و تخلیه بخشی از هیجان ناشی از ترس وقوع مجدد جنگ، بازار تغییر جهت داد و 80% از نمادهای قابل معامله سبزپوش شدند.

نکته قابل‌توجه در معاملات روز چهارشنبه، ورود بانکها به صف خرید و بهبود تقاضا در پالایشی‌ها بود. این گروه که در معاملات روز سه‌شنبه تحت فشار شدید بودند، با وجود P/E کمتر از ۳ واحد و ارزندگی بالا، توانستند توجه سرمایه‌گذاران را جلب کنند. همچنین، برچیده شدن صفوف فروش در صندوق‌های اهرمی، نشانه‌ای از کاهش ریسک‌گریزی و بازگشت تدریجی اعتماد به بازار بود. این حمایت قابل‌توجه، نشان داد که با وجود غیبت نمادهای شاخص‌ساز بزرگ که هنوز از شوک جنگی کاملاً بهبود نیافته‌اند، بازار توانسته است با تکیه بر صنایع کوچک‌تر و تورم‌محور، خود را حفظ کند.

ارزش معاملات روز چهارشنبه در حالی به 16 هزار میلیارد تومان رسید که 11 همت صف تقاضای بدون پاسخ باقی ماند. ورود 2.9 همت پول حقیقی، اگرچه در نگاه اول عدد چندان بزرگی نیست، اما در شرایطی که بازار تازه از ۸۰ روز تعطیلی بیدار شده و 35% نمادها هنوز مجوز بازگشت به تابلوی معاملات را نگرفته‌اند، نشانه‌ای از شروع به گردش درآمدن جریان نقدینگی است. شاخص کل با رشد 1.2 درصدی به ۳ میلیون و 761 هزار واحد و شاخص هم‌وزن با رشد قوی‌تر ۱.4 درصدی به 968 هزار واحد رسید. این رشد، به‌ویژه در شاخص هم‌وزن، نشان می‌دهد که بازار در حال حرکت به سمت تعادل است و سرمایه‌گذاران به‌جای تمرکز بر نمادهای بزرگ، به دنبال فرصت‌های رشد در میانگین‌های کوچک‌تر هستند.

چرا هم‌وزنی‌ها مورد توجه بازار هستند ؟

در این مقطع خاص، توجه بازار به سهم‌های هم‌وزن یک انتخاب تصادفی نیست، بلکه نتیجه‌ مستقیم شرایط اقتصادی و سیاسی کشور است. دلایل این توجه چندگانه است:

1) مقاومت در برابر تورم: شرکت‌های هم‌وزن معمولا در صنایعی فعالیت می‌کنند که تقاضای کالاهای اساسی و مصرفی دارند. در شرایط تورمی شدید که ارزش ریال سقوط کرده و قیمت کالاها جهش داشته است، این شرکت‌ها به‌طور طبیعی از افزایش قیمت‌ها منتفع می‌شوند. حاشیه سود آنها با افزایش قیمت فروش رشد می‌کند و این موضوع باعث می‌شود گزارش‌های مالی آن‌ها جذاب‌تر شود. وقتی در اقتصاد واقعی قیمت کالاها، خدمات و دارایی‌ها رشد چشمگیر داشته‌اند، سهام نیز نمی‌تواند به‌طور نامحدود از این واقعیت عقب بماند.

2) کم‌ریسک بودن در برابر جنگ: برخلاف صنایع سنگین یا پالایشی که ممکن است به‌عنوان اهداف استراتژیک در درگیری‌های نظامی قرار بگیرند، صنایع غذایی، دارویی، سیمانی، زراعت و ... کمتر در معرض خطر مستقیم جنگ هستند. این ویژگی، آنها را به گزینه‌ای امن برای سرمایه‌گذارانی تبدیل می‌کند که در شرایط عدم قطعیت سیاسی، به دنبال حفظ سرمایه خود هستند. بنابراین، برخلاف تصور بسیاری از تحلیلگران، بازار سه‌شنبه و چهارشنبه به‌جای یک فشار فروش فراگیر، شاهد تفکیک محسوس بین نمادهای آسیب‌پذیر و نمادهای ارزنده‌تر بود.

3) ارزندگی و پتانسیل رشد: بسیاری از این شرکت‌ها با  P/Eهای پایین و وضعیت بنیادی قوی، در سطوح قیمتی جذابی معامله می‌شوند. با توجه به اینکه بازار پیش از جنگ اصلاح‌های سنگینی را تجربه کرده، این سهم‌ها پتانسیل رشد بالایی دارند و می‌توانند به‌عنوان موتور محرک بازار در روزهای آینده عمل کنند. بازار پیش از جنگ حدود ۲۵ تا ۳۰ درصد اصلاح کرده بود و همین موضوع نشان می‌دهد که بخشی از نگرانی‌های سیاسی و امنیتی قبلاً در معاملات دیده شده بود.

4) گزارش‌های مالی قوی: انتشار گزارش‌های ۱۲ ماهه بسیاری از این شرکت‌ها نشان داده که آن‌ها توانسته‌اند با وجود شرایط سخت، رشد درآمد و کنترل هزینه‌های خود را حفظ کنند. از طرف دیگر رشد افسارگسیخته قیمت‌ انواع و اقسام کالاها نشان می‌دهد که این شرکتها نه‌تنها قابلیت تکرار سود سال قبل که پتانسیل جهش مجدد سود را دارند. این گزارش‌ها، کف بنیادی محکمی برای بازار ایجاد کرده و باعث شده‌اند سرمایه‌گذاران با اطمینان بیشتری به سمت این نمادها حرکت کنند.

تحولات سیاسی: سناریوها و تأثیر آن بر بازار

در کنار تحلیل‌های بنیادی، تحولات سیاسی نقش کلیدی در تعیین مسیر بازار ایفا می‌کند. پس از جدال اخیر بین ایران و آمریکا، سه سناریوی اصلی پیش‌روی بازار وجود دارد که هر کدام تأثیرات متفاوتی بر بازار سرمایه خواهند داشت:

سناریوی اول) وقوع جنگ مجدد: این سناریو، ترسناک‌ترین حالت برای بازار است. در صورت وقوع درگیری گسترده، بازار با شوک‌های شدید روانی و بنیادی مواجه خواهد شد و طبیعتا فشار عرضه مجددا گریبان بازار را به‌خصوص در صنایع بزرگ و آنهایی که نقش زیرساخت را دارند، خواهد گرفت.

سناریوی دوم) توافق و کاهش تنش: این سناریو، خوش‌بینانه‌ترین حالت برای بازار است. در صورت توافق و کاهش تنش‌های سیاسی، بازار با یک جهش قوی مواجه خواهد شد. سرمایه‌گذاران خارجی و داخلی با اطمینان بیشتری وارد بازار می‌شوند و ارزش سهام به‌سرعت افزایش می‌یابد. با این حال، باید توجه داشت که در گذشته، هیچیک مذاکرات به‌خصوص در دوره ترامپ منجر به توافق نشده‌ و بازار به‌دلیل تجربه‌های تلخ گذشته، به این سناریو 10% هم وزن نمی‌دهد.

سناریوی سوم) ادامه وضعیت فعلی (تنش‌های کنترل‌شده): این سناریو، محتمل‌ترین حالت برای آینده نزدیک است. در این حالت، تنش‌های سیاسی ادامه می‌یابد، اما به‌صورت کنترل‌شده و بدون درگیری نظامی گسترده. اقتصاد کشور تحت فشار قرار می‌گیرد، اما بازار سرمایه می‌تواند با تکیه بر گزارش‌های مالی قوی و ارزندگی سهام، خود را حفظ کند. در این سناریو، بازار به‌صورت تدریجی و با نوسانات محدود رشد می‌کند و سرمایه‌گذاران به‌جای هیجان، به دنبال فرصت‌های بنیادی می‌گردند.

با توجه به محاصره دریایی و افزایش هزینه‌های واردات، به نظر می‌رسد که بازار فعلاً در مسیر سناریوی سوم قرار دارد. این وضعیت ممکن است در آینده منجر به وقوع درگیری مجدد شود، اما در کوتاه‌مدت، بازار توانسته با مدیریت ریسک و تمرکز بر نمادهای کم‌ریسک، خود را حفظ کند.

پیش‌بینی برای هفته آینده: ادامه روند صعودی با احتیاط

با توجه به تحلیل‌های انجام‌شده و شرایط فعلی بازار، پیش‌بینی می‌شود که اگر اتفاق سیاسی خاصی رخ ندهد، بازار در هفته پیش رو نیز بتواند روند صعودی ملایم دو روز ابتدایی را ادامه دهد. چند عامل کلیدی در این پیش‌بینی نقش دارند:

1) انتشار گزارش‌های سالانه: طی روزهای پایانی هفته گذشته شاهد انتشار گزارش 12 ماهه بسیاری از ناشرین بودیم. گزارش‌هایی که یکبار دیگر ارزندگی قیمت‌ها را به رخ کشید و با توجه به چشم‌انداز مثبت سودسازی و P/E جذاب می‌تواند نقش موثری در تحرکات سرمایه‌گذاران و معامله‌گران داشته باشد.

2) انتشار گزارش‌های ماهانه: در هفته پیش رو، گزارش‌های ماهانه اردیبهشت بسیاری از شرکت‌ها منتشر خواهد شد. این گزارش‌ها می‌توانند دید شفاف‌تری از عملکرد عملیاتی شرکت‌ها به سرمایه‌گذاران بدهند و باعث شوند بازار با اطمینان بیشتری به سمت نمادهای قوی حرکت کند. شرکت‌هایی که گزارش‌های خوبی داشته باشند، احتمالا به روند صعودی خود ادامه می‌دهند و حتی می‌توانند به‌عنوان موتور محرک بازار عمل کنند.

3) افزایش نسبی اعتماد: با توجه به حمایت قابل‌توجه از بازار در دو روز اول و ورود پول حقیقی، اعتماد به بازار تا حدودی در حال بازگشت است. این موضوع باعث می‌شود که سرمایه‌گذاران با احتیاط بیشتری به بازار نگاه کنند و به‌جای فروش هیجانی، به دنبال فرصت‌های رشد باشند.

4) تنش‌های سیاسی: اگرچه تنش‌های سیاسی همچنان وجود دارد، اما بازار نشان داده که توانایی مدیریت این ریسک‌ها را دارد. در صورت عدم تشدید تنش‌ها، بازار می‌تواند با آرامش بیشتری به رشد خود ادامه دهد.

نتیجه‌گیری

بازار سرمایه پس از ۸۰ روز تعطیلی، توانسته با موفقیت از مرحله بازگشایی عبور کند و مسیر جدیدی را آغاز کند. اگرچه ترس از جنگ و تنش‌های سیاسی همچنان وجود دارد، اما بازار با تکیه بر گزارش‌های مالی قوی، ارزندگی سهام و حمایت سیاست‌گذار، توانسته خود را حفظ کند. در این مقطع، سرمایه‌گذاران باید به‌جای هیجان، به دنبال فرصت‌های بنیادی و کم‌ریسک باشند. سهم‌های هم‌وزن، به‌ویژه در صنایع یاد شده به‌عنوان گزینه‌های امن و با پتانسیل رشد بالا، می‌توانند در هفته پیش رو مورد توجه بازار قرار گیرند.

با این حال، باید توجه داشت که بازار هنوز در مرحله حساسی قرار دارد و هرگونه تغییر در تحولات سیاسی می‌تواند مسیر آن‌را تغییر دهد. بنابراین سرمایه‌گذاران باید با احتیاط و هوشمندی عمل کنند و به‌جای دنبال کردن هیجان‌های لحظه‌ای، به دنبال فرصت‌های بلندمدت و بنیادی باشند. بازار سرمایه با وجود تمام چالش‌ها، همچنان پتانسیل رشد بالایی دارد و می‌تواند در صورت مدیریت صحیح ریسک‌ها، به‌عنوان یکی از بهترین گزینه‌های سرمایه‌گذاری در اقتصاد تورمی کشور شناخته شود.

جدول بررسی آخرین وضعیت شاخص‌ها، بازار، نوسانات بازارهای جهانی و منحنی ارزش معاملات :

سر تیتر خبرهای سیاسی و اقتصادی – اخبار و شایعات بازار :  

* سناتورهای آمریکایی بامداد سه‌شنبه طرح محدود کردن اختیارات جنگی رئیس جمهور این کشور علیه ایران را، بعد از ۷ بار رد شدن، تصویب کردند. سنا با رأی ۵۰ به ۴۷، اکنون به طور رسمی «قطعنامه اختیارات جنگ در ایران» را پیش برد.
این طرح که توسط «تیم کین»، سناتور دموکرات ویرجینیا، ارائه شده، ترامپ را موظف می‌کند که «نیروهای مسلح ایالات متحده را از هرگونه مخاصمه در داخل یا علیه ایران خارج کند، مگر اینکه به‌وضوح با اعلام جنگ یا مجوز مشخصی برای استفاده از نیروی نظامی مجاز شده باشد.» این رأی فقط گامی اولیه در سنا محسوب می‌شود. و حتی اگر هر دو مجلس کنگره این قطعنامه را تصویب کنند، انتظار می‌رود که رئیس‌جمهور آن را وتو کند. اما دموکرات‌ها می‌گویند این اقدام حائز اهمیت خواهد بود و می‌تواند طرز فکر رئیس‌جمهور را در جنگ تغییر دهد.

* وزیر امور خارجه: ماه‌ها پس از آغاز جنگ علیه ایران، کنگره آمریکا به نابودی ده‌ها فروند هواپیما به ارزش میلیاردها دلار اذعان کرد. اکنون به‌طور رسمی تأیید شده است که نیروهای مسلح قدرتمند ما نخستین نیرویی در جهان بودند که جنگنده پیشرفته و پرآوازه F-35 را سرنگون کردند. با درس‌هایی که آموخته‌ایم و دانشی که به دست آورده‌ایم، مطمئن باشید بازگشت به میدان جنگ با شگفتی‌های بسیار بیشتری همراه خواهد بود.

* جی‌دی ونس درباره ایران: «فکر می‌کنم ما در اینجا یک فرصت داریم تا رابطه‌ای که به مدت ۴۷ سال بین ایران و ایالات متحده وجود داشته است، از نو تعریف کنیم. این همان چیزی است که رئیس‌جمهور از ما خواسته و ما به کار روی آن ادامه خواهیم داد. ما هیچ توافقی را که به ایرانی‌ها اجازه دهد سلاح هسته‌ای داشته باشند، نخواهیم پذیرفت.

* چین و پاکستان یک ابتکار را برای پایان جنگ ارائه دادند. سخنگوی وزارت خارجه پاکستان: چین از تلاش‌های میانجیگری ما حمایت می‌کند و به طور مشترک یک ابتکار پنج ماده‌ای را با ما ارائه داده است. نخست‌وزیر پاکستان فردا در سفر خود به چین، ابتکار عمل مشترک برای پایان دادن به جنگ را مورد بحث قرار خواهد داد.

* نیروی دریایی سپاه: در شبانه‌روز گذشته ۳۵ کشتی اعم از نفتکش، کانتینربر و سایر کشتی‌های تجاری پس از کسب مجوز با هماهنگی و تامین امنیت نیروی دریایی سپاه از تنگهٔ هرمز عبور کردند.

* مدیر کل دفتر مقررات صادرات و واردات وزارت صنعت، معدن و تجارت، در مکاتبه‌ای با مدیرکل واردات گمرک ایران، امکان واردات برخی مواد اولیه مرتبط با حوزه پتروشیمی و پلیمری از طریق رویه‌های ملوانی و کولبری را ابلاغ کرد.

تحولات مربوط به صنایع را در بخش ویژه‌های خبری و تحلیلی دنبال کنید.