«نقشه‌ راه نیم دوم هفته‌؛ از تعادل نمادها تا انتخاب‌های هوشمندانه !!»  

پیش‌بینی بازار ...

بورس24 : بورس تهران معاملات دومین روز هفته را با حدود 40 همت تقاضا و صفوف خرید درهم تنیده آغاز کرد و در عین اینکه ارزش معاملات تا پایان ساعت بازار با رشد 23 درصدی به حدود 12 همت رسید اما 34 همت تقاضای بدون پاسخ پشت صفوف خرید 99% از نمادها باقی ماند تا در یک روز خوب دیگر شاهد رشد 2 درصدی شاخص کل و بازدهی قوی‌تر 2.8 درصدی شاخص هم‌وزن باشیم. با این شرایط شاخص کل 5.6% با سقف تاریخی 4 میلیون و 491 هزار واحدی فاصله دارد اما در شاخص هم‌وزن به دلیل بازدهی قوی‌تر، اختلاف تا سقف تاریخی تنها 1.6% است. بنابراین در معاملات روز دوشنبه جدال نماگر هم‌وزن با سقف تاریخی را خواهیم داشت و به نظر گذر از این سد در همین مقطع محتمل خواهد بود. گفتنی است، در معاملات روز یکشنبه 6.3 همت ورود پول به تالار شیشه‌ای رقم خورد تا مجموع ورود پول حقیقی از زمان گشایش بازار به 34.8 همت رسیده باشد.

بازار سرمایه تبدیل به صحنه‌ای از هیجان‌های کنترل‌شده و حرکت‌های هوشمندانه شده است. اگر بخواهیم با نگاهی بی‌طرفانه به تابلوهای معاملاتی نگاه کنیم، می‌بینیم که اگرچه در نیمه دوم معاملات دیروز سطح عرضه در برخی از نمادهای بزرگ افزایش یافت، اما این عرضه به هیچ‌وجه تغییر یا چالشی در ساختار بازار ایجاد نکرد. در واقع، آنچه بیشتر از هر چیز چشم‌نواز است، وجود صف‌های خرید طولانی و قفل‌شده در پشت خطوط عرضه است که نشان‌دهنده اعتماد به نفس سرمایه‌گذاران به ادامه روند صعودی است. بازار سهام با انرژی خوبی شروع به کار کرده و اگرچه گوشه‌ چشمش به اخبار سیاسی، بازگشایی شرکت‌ها و تحولات منطقه‌ای است، اما این عوامل تا به این لحظه نتوانستند انگیزه خرید را از بین ببرند. اتفاقاً اخبار مثبت و نشانه‌های کاهش تنش‌ها، در کنار تورم سنگین خارج از بازار جسارت بیشتری به سهامداران داده تا در صف‌های خرید حاضر شوند. حتی وقتی عرضه‌ای در برخی نمادها دیده شد، بازار به سرعت خود را جمع‌وجور و بازیابی می‌کند و اجازه پاره شدن نوار پیروزی‌های اخیر را نمی‌دهد.

اما سوال اصلی و دغدغه‌ بسیاری از فعالان بازار و سهامداران این است: این جو مثبت تا چه زمانی ادامه خواهد داشت و در صورت عرضه صفوف خرید چه رویدادی در انتظار بازار خواهد بود ؟ برای پاسخ به این پرسش، نباید به سطحی‌ترین عوامل نگاه کنیم. بسیاری فکر می‌کنند «نقدینگی» علت اصلی رشد است، در حالی که نقدینگی بیشتر معلول شرایط است تا علت آن. ریشه‌ این رشد را باید در 2 عامل کلیدی جستجو کرد: اول، کمرنگ شدن سایه جنگ و کاهش ریسک‌های سیاسی و دوم، فضای بنیادی بسیار قوی که در گزارش‌های مالی (ماهانه و سالانه) شرکت‌ها نمود پیدا کرده است.

وقتی به مسائل سیاسی می‌پردازیم، باید 3 سناریوی اصلی را در نظر بگیریم. سناریوی اول، احتمال وقوع جنگ است. برخی معتقدند که تمام تحولات فعلی بازی‌های پیچیده‌ قدرت است و دشمنان در پی غافلگیری مجدد هستند. اما اگر بخواهیم واقع‌بینانه نگاه کنیم، در چهره‌ فعلی اخبار و دیپلماسی، چنین نشانه‌ای به وضوح دیده نمی‌شود. شاید قبل از جنگ‌های قبلی هم چنین ابهاماتی وجود داشت، اما این بار تجربه نشان داده که همه طرفین از شدت درگیری خسته‌اند و احتمال تکرار آن لااقل در کوتاه‌مدت کمتر به نظر می‌رسد.

سناریوی دوم، وضعیت «نه جنگ، نه صلح» یا فریز شدن سطح تنش‌هاست. در این حالت، فشار محاصره و تحریم‌ها ادامه می‌یابد تا طرفین را به توافق برساند. این سناریو در حال حاضر در حال اجراست و بازار با این فرض عمل می‌کند که سایه جنگ نزدیک نیست. این وضعیت به بازار اجازه می‌دهد تا با افق کاهش ریسک‌ها، تصمیمات خود را بگیرد. البته این وضعیت موقتی است و نمی‌تواند برای همیشه ادامه یابد، اما در کوتاه‌مدت، فضای امنی برای رشد ایجاد کرده است.

سناریوی سوم که احتمالا با توجه به دشمنی دیرینه میان ایران و آمریکا و اسرائیل نمی‌توان وزن بالایی به آن داد، حصول توافق اولیه تا پایان فصل بهار است. در مذاکراتی که انجام شده ظاهرا چالش‌هایی وجود دارد اما روند کلی به سمت کاهش تنش‌ها و فشارهای تحریمی می‌رود. هرچند ممکن است منافع اقتصادی ناشی از توافق به اندازه‌ انتظار نباشد، اما کاهش ریسک سیاسی، خود به تنهایی محرک قدرتمندی برای بازار است. وقتی دو سناریوی دوم و سوم را در نظر بگیریم، ریسک ریزش‌های سنگین کاهش می‌یابد و بازار می‌تواند همزمان ریسک‌ها و فرصت‌ها را بسنجد.

در کنار این فضا، متغیرهای بنیادی نقش حیاتی ایفا می‌کنند. گزارش‌های مالی اخیر، به‌ویژه گزارش‌های ۱۲ ماهه و میان‌دوره‌ای، انرژی مضاعفی به بازار تزریق کرده‌اند. ما با شرکت‌هایی مواجه هستیم که فروش‌های چند ماهه‌ آنها از ارزش کل شرکت (مارکت کپ) بیشتر شده است ! این پدیده نشان‌دهنده‌ یک تورم پنهان در ارزش دارایی‌هاست که سال‌ها در بازار سهام لحاظ نمی‌شد و حالا در حال انعکاس است. اگر شرکت‌ها بتوانند حاشیه سود خود را حفظ کنند و این موضوع در صورت‌های مالی دیده شود، می‌توانیم شاهد یک انفجار سودسازی و رشد پایدار بازار باشیم.

در حال حاضر، نشانه‌ای از ضعف در حاشیه سودها دیده نمی‌شود، اما باید هوشیار بود. خوش‌بینی مفرط یا بدبینی کورکورانه، هر دو خطرناک هستند. خط‌کش اصلی ما باید «جریان سودآوری» و «ارزندگی» باشد. تجربه نشان داده در نهایت، شرایط بنیادی و سودسازی است که بازار را هدایت می‌کند، نه فقط ورود پول. با اتمام گزارش‌های ماهانه و ادامه‌ انتشار گزارش‌های سالانه، اطلاعات دقیق‌تری از وضعیت شرکت‌ها به دست خواهیم آورد. این شفافیت به ما کمک می‌کند تا در تغییرات پورتفوی خود منفعل نباشیم و تصمیمات آگاهانه‌تری بگیریم. به جای تمرکز بر صف‌های خرید و فروش که ممکن است در کسری از ثانیه تغییر کنند، باید بر برآورد سودسازی و چشم‌انداز آینده تمرکز کنیم.

در جمع‌بندی باید گفت که احتمالا در نیمه دوم هفته، تعداد نمادهای متعادل افزایش خواهد یافت؛ با این حال، هنوز برخی صنایع قابلیت‌های رشد خوبی دارند. با افزایش تعداد نمادهای متعادل و بازگشایی نمادهای آسیب‌دیده، انتخاب سهم با وسواس بیشتری باید انجام شود. به جای نگرانی از ریزش‌های احتمالی، بهتر است به دنبال گزینه‌های ذخیره‌ خرید باشیم که در صورت تعادل بازار، آماده‌ی ورود باشند. در نهایت، بازار در مسیری قرار گرفته که در آن کاهش ریسک سیاسی و تقویت بنیه‌ مالی شرکت‌ها، دو بال اصلی حرکت هستند. تا زمانی که این دو بال سالم بمانند، بازار می‌تواند با آرامش نسبی به رشد خود ادامه دهد. سرمایه‌گذاران هوشمند کسانی هستند که در این فضا، به جای دنبال کردن هیجانات لحظه‌ای، بر اساس داده‌های بنیادی و تحلیل ریسک‌های سیاسی، پورتفوی خود را مدیریت می‌کنند.

اما به سراغ بازار برویم. بازاری که انصافا عالی بود و یک رشد 3 درصدی دیگر را نصیب فعالانش کرد. برای امروز احتمالا در دو گروه خودرو و بانکی شاهد یک موج عرضه و تعادل باشیم. همچنین در پالایشی‌ها نیز عرضه بیشتری خواهیم داشت. اما در شرکتهای تورمی و بطور کل هم‌وزنی به نظر فضا همچنان مثبت قوی باشد و بطور کل برای امروز حرکت شاخص به سمت کانال 4.3 میلیون را خواهیم داشت.

جدول بررسی آخرین وضعیت شاخص‌ها، بازار، نوسانات بازارهای جهانی و منحنی ارزش معاملات :

سر تیتر خبرهای سیاسی و اقتصادی – اخبار و شایعات بازار :  

* ادعای نیویورک تایمز: ترامپ شرایط چارچوب بالقوه برای توافق پایان جنگ با ایران را سخت‌تر کرده و این تغییرات پیشنهادی را برای بررسی مجدد به تهران ارسال کرده است. مشخص نشد چه تغییراتی در متن توافق اعمال شده است. به گفته دو مقام، ترامپ نگران بخش‌هایی از توافق احتمالی بوده که شامل آزادسازی وجوهی برای ایرانیان می‌شود.

* ترامپ به فاکس نیوز: ما به یک توافق بسیار خوب با ایران نزدیک شده‌ایم و اگر برای ما منصفانه نباشد، به وزارت دفاع برمی‌گردیم. گزینه دیپلماسی با ایران ارجحیت دارد زیرا امضای توافق به معنای بازگشایی فوری تنگه هرمز به روی کشتیرانی است. تنها تضمینی که من به آن پایبندم، جلوگیری از دستیابی ایران به سلاح‌ هسته‌ای است. ایرانی‌ها قبلاً موافقت کرده‌اند که سلاح هسته‌ای تولید یا خریداری نکنند. ایرانی‌ها مذاکره‌کنندگان بسیار باتجربه‌ای هستند و این کار زمان می‌برد، اما من عجله‌ای ندارم. ما به آرامی و به طور پیوسته آنچه را که از تهران می‌خواهیم به دست می‌آوریم و اگر این اتفاق نیفتد، درگیری را به روشی کاملاً متفاوت پایان خواهیم داد.

* مدیرعامل شرکت نفت و گاز پارس: بازیابی ظرفیت تولید و فرآورش گاز غنی در این میدان مشترک با اتکا به توان فنی متخصصان صنعت نفت، مدیریت یکپارچه تولید و استفاده حداکثری از ظرفیت‌های موجود، روند مطلوبی را طی می‌کند؛ به‌طوری‌که تاکنون سه سکوی فراساحلی پارس جنوبی به مدار تولید بازگشته‌اند. در پی شرایط جنگی، تعدادی از سکوهای فراساحلی متناظر با پالایشگاه‌های آسیب‌دیده، با وجود آمادگی کامل عملیاتی و بدون آنکه آسیبی به تأسیسات دریایی آنها وارد شده باشد، ناچار به توقف تولید شدند، زیرا امکان دریافت و فرآورش گاز تولیدی در بخش خشکی فراهم نبود.

* افزایش ۲۵ الی ۷۰ درصدی قیمت‌های پایه محصولات پتروشیمی / اسفند گذشته بدلیل شروع جنگ، قیمت‌های پایه بدون در نظر گرفتن قیمت‌های جهانی و صرفا با دلار مبادله محاسبه می‌شد. از هفته جاری محاسبه قیمت پایه به روال قبل باز می‌گردد و قیمت‌های جهانی در قیمت پایه‌ها نیز لحاظ می‌شود.

تحولات مربوط به صنایع را در بخش ویژه‌های خبری و تحلیلی دنبال کنید.