«سودهای امسال، برگ برنده بورس برای رشد !!»  

پیش‌بینی بازار ...

بورس24 : بورس تهران معاملات سومین روز هفته را هم با افزایش تقاضا و تشکیل بیش از 30 همت صف خرید در سطوح مختلف بازار آغاز کرد و مطابق با آنچه برآورد شده بود، با گذر از دقایق ابتدایی، رفته‌رفته عرضه‌ها علی‌الخصوص در دو گروه خودرویی و بانکی افزایش یافت و در همین راستا ارزش معاملات با رشد جالب‌توجه 100 درصدی از مرز 24 همت عبور کرد. اما از آنجا که کماکان شرکتهای تورمی با 23 همت صف تقاضا مورد توجه بودند و 76% بازار جامه سبز بر تن داشت، شاخص‌های اصلی بازار یک رشد 1.5 تا 1.6 درصدی دیگر را به نمایش گذاشتند. در این راستا شاخص کل کانال 4.3 میلیون را تاچ کرد و نماگر هم‌وزن نیز با سقف قبلی خود در سطوح یک میلیون و 150 هزار واحد درگیر شد. در معاملات روز دوشنبه 3.3 همت ورود پول به تالار شیشه‌ای رقم خورد تا مجموع ورود پول حقیقی از زمان گشایش بازار به 38.1 همت رسیده باشد. گفتنی است، 9 همت (معادل 35%) از معاملات روز گذشته متمرکز بر 5 نماد وبملت، شتران، فملی، خودرو شستا و صندوق‌های اهرمی بود !

آنچه در معاملات روز دوشنبه بیش از هر چیز جلب‌توجه می‌کرد، پایداری کلی تقاضا در بازار بود؛ بازاری که هنوز از مدار اقبال خارج‌ نشده و صرفاً در حال عبور از مرحله‌ای طبیعی از جابجایی نقدینگی، دست‌به‌دست شدن سهام و شناسایی سود در برخی نمادها است. به بیان دیگر، افزایش عرضه در بخش‌هایی از بازار را نباید به‌عنوان نشانه‌ای از پایان موج صعودی تلقی کرد؛ چراکه طی روزهای گذشته در طیفی از نمادها بازدهی‌ قابل‌توجهی محقق شده و این موضوع کاملاً طبیعی است که بخشی از معامله‌گران کوتاه‌مدتی، به‌ویژه آنهایی که با نگاه نوسانی وارد بازار شده‌اند، در مسیر رشد قیمت‌ها اقدام به فروش و ذخیره سود کنند. چنین رفتاری نه‌تنها غیرمنتظره نیست، بلکه در بسیاری از موارد برای ادامه‌دار شدن روند صعودی نیز ضروری است؛ چراکه بازار بدون استراحت و اصلاح‌های مقطعی، معمولاً دوام چندانی در سطوح بالاتر ندارد.

در این میان، شدیدترین فشار عرضه نیز به‌طور مشخص در دو گروه بانک و خودرو و بطور کل نمادهایی ایجاد شد که از زمان گشایش بازار، بازدهی‌های بیش از 30 تا 40 درصدی را ثبت کرده بودند و طبیعتاً بخشی از سهامداران، پس از مشاهده رشد سریع قیمت‌ها، ترجیح دادند با اولویت حفظ سود، عرضه‌کننده شوند. این رفتار، در فضایی که بازار به‌تازگی از یک دوره توقف و بازگشایی عبور کرده، کاملاً قابل‌ درک است. در حقیقت، چنین بازگشایی‌های پرشتابی به‌خودی‌خود بخشی از هیجان ابتدایی را در سهم‌ها تخلیه می‌کند و سپس اجازه می‌دهد که بازار با نگاهی منطقی‌تر و متکی بر واقعیت‌های بنیادی، مسیر بعدی خود را پیدا کند.

از سوی دیگر، زمزمه‌هایی در بازار شنیده می‌شود مبنی بر اینکه در روزهای پیش‌رو، بخشی از حدود ۴۰ نماد متوقف به ‌تدریج و در چند نوبت، پس از ارائه اطلاعات، شفاف‌سازی و رفع ابهام، بازگشایی شوند؛ البته نه‌لزوماً همه‌آنها، بلکه بخشی از نمادهایی که آسیب کمتری دیده‌اند یا از منظر صورت‌های مالی و عملکرد عملیاتی، وضعیت قابل‌قبول‌تری دارند. اگر این سناریو عملی شود، می‌تواند یکی از دلایل افزایش عرضه در برخی نمادهای روز گذشته باشد؛ چراکه بخشی از فعالان بازار ممکن است با هدف تأمین نقدینگی و آمادگی برای مشارکت در خرید و حمایت از نمادهای بازگشایی‌ شونده اقدام به‌ فروش بخشی از دارایی‌های خود کرده باشند. در چنین فضایی، جابجایی نقدینگی میان گروه‌ها نه‌تنها نشانه ضعف نیست، بلکه می‌تواند بیانگر مدیریت فعال سرمایه‌گذاران برای حضور در موقعیت‌های جدیدتر و جذاب‌تر باشد.

با وجود این جابجایی‌ها، نباید فراموش کرد که هسته اصلی تقاضا همچنان قدرتمند است. برآوردها نشان می‌دهد که در مقطع فعلی، بازار همچنان با بیش از ۲۰ همت صف تقاضا مواجه است؛ رقمی که نشان می‌دهد هنوز بخش زیادی از سرمایه‌های بازار در سمت خرید فعالند و تمایل غالب، دست‌کم در لایه‌های میانی و بنیادی بازار، همچنان به سمت ورود است؛ نه خروج. نکته مهم‌تر آنکه بخش عمده این تقاضا در صنایع کوچک‌تر، هم‌وزن و بنیادی‌تر متمرکز شده است؛ صنایعی مانند سیمان، دارو، غذایی و زراعت که هم از منظر سودآوری و هم از حیث ارزندگی نسبی، جذابیت بیشتری نسبت به بسیاری از نمادهای بزرگ و پرخبر دارند. در واقع، پول هوشمند در این مقطع بیش از آنکه صرفاً دنبال نمادهای شاخص‌ساز باشد، به‌دنبال سهام با پشتوانه بنیادی قوی، قیمت‌های جا‌مانده و نسبت‌های ارزشی مناسب‌تر است.

این موضوع از آن جهت اهمیت دارد که در بازارهای صعودی، معمولاً ابتدا نمادهای بزرگ و پرتقاضا مورد توجه قرار می‌گیرند، اما در ادامه هرچه زمان می‌گذرد، نقدینگی به‌تدریج به سمت سهم‌های کوچک‌تر و کم‌ارزش‌تر از منظر قیمتی حرکت می‌کند. این بار اما وضعیت کمی متفاوت است و طیفی از سهم‌هایی که طی مدت اخیر کمتر دیده شده بودند، به دلیل ارزندگی بسیار بالا و توقف در طیفی از نمادهای بزرگ، قابلیت توجه و رشد بیشتری پیدا کرده‌اند. همین تغییر تدریجی در ترکیب صفوف خرید، در واقع عیار بازار را روشن‌تر می‌کند و نشان می‌دهد که آیا موج فعلی صرفاً بر دوش هیجان سوار است یا اینکه از پشتوانه‌ای واقعی در دل صنایع بنیادی نیز برخوردار است.

اگر این روند ادامه یابد، احتمالاً شاهد آن خواهیم بود که نمادهایی که از نظر بنیادی ارزنده‌ترند، کمتر از هیجانات کوتاه‌مدت آسیب می‌بینند و در مقابل، بیشتر مورد توجه جریان پولی قرار می‌گیرند. این یعنی حجم خوردن، دست‌به‌دست شدن و حتی تعادل‌های مقطعی در این سهام، نه‌تنها تهدید محسوب نمی‌شود بلکه می‌تواند به نفع روند صعودی بازار تمام شود. زیرا در یک بازار سالم، رشد پایدار زمانی شکل می‌گیرد که سهام از دست معامله‌گران عجول خارج شده و به‌تدریج در اختیار سرمایه‌گذاران صبورتر و میان‌مدتی قرار گیرد. از این منظر، افزایش عرضه در بخشی از بازار، اگر همراه با حفظ تقاضا در صنایع بنیادی باشد، بیشتر نشانه بلوغ روند است تا ضعف آن.

نکته مهم دیگر اینکه رشد فعلی بازار را باید در بستر تورم شدید و کم‌سابقه کالاها و دارایی‌ها تحلیل کرد. طی مدت اخیر، قیمت بسیاری از کالاها و محصولات در بازار سنتی کشور با افزایش‌های عجیب و غریب ۵۰ تا ۱۰۰ درصدی همراه بوده و در برخی بخش‌ها حتی فراتر از این مقدار رفته است. در چنین شرایطی، طبیعی است که ارزش سهام نیز متناسب با رشد درآمدها، افزایش نرخ فروش، ارتقای سودآوری و به اصلاح انتظارات تورمی، مسیر صعودی داشته باشد. بنابراین، آنچه امروز در بازار سهام شاهدیم، به‌هیچ‌وجه رشد افراطی و دور از منطق محسوب نمی‌شود؛ بلکه در بسیاری از موارد فقط یک اصلاح عددیِ ابتدایی در برابر رشد واقعی متغیرهای اقتصادی است. به زبان ساده‌تر، قیمت‌ها هنوز جای رشد بیشتری دارند و بازار در مقایسه با تورمی که در اقتصاد واقعی رخ داده، همچنان عقب‌تر از واقعیت ایستاده است.

در جمع‌بندی می‌توان گفت بازار سرمایه همچنان در فاز تقاضای پرقدرت، چرخش نقدینگی و رشد تدریجی عمق معاملات قرار دارد. فشار عرضه در برخی گروه‌ها بیشتر محصول بازدهی‌های قبلی، گپ‌های مثبت سنگین و آماده‌سازی برای بازگشایی نمادهای متوقف است تا نشانه‌ای از پایان روند. از سوی دیگر، صف‌های تقاضای سنگین در صنایع کوچک و بنیادی، همراه با ارزش‌گذاری‌های هنوز جذاب و سودهای رو‌به‌رشد شرکت‌ها، حکایت از آن دارد که بازار هنوز فاصله زیادی با اشباع دارد. بنابراین اگرچه باید نوسانات و عرضه‌های مقطعی را جدی گرفت، اما در تصویر بزرگ‌تر، همچنان می‌توان گفت بازار پرپتانسیل، زنده و پرتقاضا است؛ بازاری که اگر اعتمادش حفظ شود، هنوز ظرفیت آن را دارد که یک موج دیگر از قیمت‌گذاری مجدد را تجربه کند.

اما به سراغ بازار برویم. بازاری که با نزدیک شدن شاخص کل به سقف تاریخی و درگیر شدن شاخص هم‌وزرن با سقف قبلی زیر فشار عرضه‌های بیشتری رفت. برای امروز به نظر زد و خورد جدی‌تری در بازار داشته باشیم و همین فضا شرایط را برای اصلاح سبد و حرکت به سمت سهام پرپتانسیل‌تر و جذاب‌تر مهیا می‌سازد.

جدول بررسی آخرین وضعیت شاخص‌ها، بازار، نوسانات بازارهای جهانی و منحنی ارزش معاملات :

سر تیتر خبرهای سیاسی و اقتصادی – اخبار و شایعات بازار :  

* دونالد ترامپ به شبکه ای‌بی‌سی نیوز: فکر می‌کنم در هفته آینده توافقی با ایران برای تمدید آتش‌بس و بازگشایی تنگه هرمز حاصل شود. توافق صلح با ایران ممکن است حتی بهتر از پیروزی نظامی باشد. توافق صلح برای ایران و ما آسان نیست اما ما آنچه نیاز داریم را به دست می‌آوریم. هنوز با توافق موافقت نکرده‌ام و باید چند نکته اضافی گرفته شود. با اسرائیل و حزب‌الله صحبت کردم و به آنها گفتم کافی است.

* سخنگوی هیأت رئیسه مجلس: هیئت‌رئیسۀ مجلس، تصمیم مثبت و موافق خود را برای برگزاری جلسات به‌صورت رسمی و فعال‌سازی چرخۀ قانون‌گذاری اتخاذ کرده است. مسیر هماهنگی‌ها و مقدمات لازم در حال انجام است و به‌زودی جلسات رسمی صحن همچون گذشته، با دستور کار مشخص برای قانون‌گذاری برگزار خواهد شد.

* محسن پاک‌نژاد، وزیر نفت در حاشیه نشست هیئت دولت: در حال تلاش برای بازگرداندن تأسیسات آسیب‌دیده به گردونه تولید در زمان‌بندی کوتاه‌تری هستیم.

* طی هفته منتهی به ۱۰ خرداد 1.31 میلیون تن انواع سیمان در بورس کالا عرضه شد که با تقاضای 1.6 میلیون تنی روبرو شد. ( افت تقاضا به میزان ۲۶% بود.) میزان عرضه سیمان تیپ ۲ حدود ۸۸۰ هزار تن بود که از این مقدار ۵۰۵ هزار تن سیمان فله و ۳۷۲ هزار تن سیمان پاکتی بود. قیمت پایه سیمان فله و پاکتی به ترتیب 2.7 و 3.9 میلیون تومان بود که در نهایت سیمان فله با قیمت پایانی 2.88 میلیون تومان و پاکتی ۴ میلیون معامله شدند. قیمت سیمان فله 4.1% و پاکتی 4.5% افت داشت. در نمادهای سرود، سشرق، سهرمز و سخوز تقاضا کمتر از میزان عرضه بود. سخاش در بخش فله با 19.6% و سفار در پاکتی با 17% بیشترین افت را داشتند.

* معاملات تال (TAL) از شنبه 16 خرداد باز می‌گردد.

تحولات مربوط به صنایع را در بخش ویژه‌های خبری و تحلیلی دنبال کنید.