نقره در آستانه نوسانات شدید؛ هشدار گلدمن ساکس درباره کمبود موجودی و شکنندگی بازار

بورس24 : گلدمن ساکس در تازه‌ترین گزارش تحلیلی خود هشدار داده است که پس از جهش کم‌سابقه قیمت نقره در سال ۲۰۲۵، نوسانات شدید این فلز گران‌بها نه‌تنها فروکش نخواهد کرد، بلکه به‌دلیل تغییرات ساختاری در بازار، می‌تواند تشدید نیز شود. به گفته این بانک سرمایه‌گذاری آمریکایی، کاهش محسوس موجودی نقره فیزیکی در مرکز لندن، دینامیک عرضه و تقاضا را به‌طور بنیادین تغییر داده و بازار را به جریان‌های کوچک سرمایه بسیار حساس کرده است.

کمبود موجودی و تشدید واکنش قیمتی

بر اساس ارزیابی گلدمن ساکس، محدود شدن ذخایر نقره در خزانه‌های لندن باعث شده حتی تغییرات جزئی در موقعیت‌های معاملاتی، نوسانات قیمتی بزرگی ایجاد کند. در شرایط فعلی، حساسیت قیمت نقره به جریان‌های ورودی و خروجی سرمایه به‌مراتب بالاتر از میانگین تاریخی است. به‌طوری که جریانی معادل ۱۰۰۰ تن تقاضای خالص هفتگی که پیش‌تر تنها حدود ۲ درصد قیمت را جابه‌جا می‌کرد، اکنون می‌تواند نوسانی نزدیک به ۷ درصد ایجاد کند. این وضعیت، زمینه را برای رفتارهای شبیه فشار نقدینگی و حرکات ناگهانی قیمت فراهم کرده است.

پیش‌قرارگیری‌ها و تخلیه نقدینگی لندن

گلدمن ساکس تأکید می‌کند که بخشی از این کمبود موجودی، ناشی از پیش‌قرارگیری نقره فیزیکی توسط شرکت‌ها در بازار آمریکا در طول سال ۲۰۲۵ بوده است. این اقدام در واکنش به ریسک‌های ژئوپولیتیکی و گمانه‌زنی‌ها درباره سیاست‌های تجاری ایالات متحده انجام شد، حتی با وجود آنکه در نهایت برخی معافیت‌های تعرفه‌ای اعمال شد. نتیجه این روند، تخلیه ذخایر لندن و کاهش نقدینگی در یکی از مهم‌ترین مراکز قیمت‌گذاری نقره بوده است.

ریسک‌های جدید و چشم‌انداز بازار

این بانک همچنین به عامل جدیدی اشاره می‌کند که می‌تواند بی‌ثباتی بازار را تشدید کند: کنترل‌های صادراتی چین بر نقره که از ابتدای سال جاری میلادی اجرایی شده است. این سیاست می‌تواند به تکه‌تکه شدن بیشتر بازار جهانی نقره منجر شود و محدودیت عرضه را افزایش دهد. هرچند ETFهای مبتنی بر نقره از رشد اخیر قیمت‌ها منتفع شده‌اند، گلدمن ساکس هشدار می‌دهد که نوسانات دوطرفه است و سرمایه‌گذاران نباید روندهای اخیر را به‌عنوان مسیری پایدار تلقی کنند. جمع‌بندی این گزارش نشان می‌دهد تا زمانی که موجودی‌ها بازسازی نشوند و نقدینگی به سطح متعادل بازنگردد، بازار نقره همچنان مستعد نوسانات تند و غیرقابل پیش‌بینی باقی خواهد ماند.