با بازگشت رونق به بازار سرمایه، موضوع «اعتبار معاملاتی» بار دیگر به چالش اصلی فعالان بازار تبدیل شده است. در حالی که کارگزاران برای پاسخگویی به تقاضای معاملهگران با محدودیتهای شدید مواجهاند، گزارشهای میدانی نشان میدهد که در کنار سیاستهای انقباضی بانکها، نظام بانکی در حالی نسبت به تأمین مالی بازار سهام سختگیر است که از محل منابع جاری همین بازار، درآمدهای کلانی را بدون هزینه تأمین مالی کسب میکند.
بورس24 : با بازگشت روزهای رونق به بازار سرمایه، بار دیگر موضوع اعتبار خرید سهام به یکی از مطالبات اصلی فعالان بازار تبدیل شده است. این در حالی است که طبق آخرین مصوبه کمیته پایش ریسک، کارگزاران بورس میتوانند تا ۶۰ درصد ارزش پرتفوی بورسی مشتریان (بهجز سهام بازار پایه و صندوقهای کالایی) را بهصورت وام یا همان اعتبار معاملاتی تخصیص دهند، اما در عمل بسیاری از سهامداران از عدم تخصیص مناسب اعتبار در مومنتوم جدید بازار گلایه دارند.
ریشه محدودیت اعتبار کجاست؟
بررسیهای بورس24 نشان میدهد: حجم اعتبار خرید سهام در حال حاضر به حدود ۷۰ همت رسیده است؛ رقمی که کمتر از یک درصد مارکت کپ بورس ایران را تشکیل میدهد. این در حالی است که در مومنتوم سال ۱۴۰۱، رقم اعتبار خرید سهام حدود ۴۰ همت بود و عملاً طی چهار سال گذشته تنها حدود ۷۵ درصد رشد داشته است.
سهم ناچیز تأمین مالی بازار سهام
سیستم بانکی در شرایطی کمتر از یک درصد ارزش بازار سرمایه را برای خرید سهام تأمین مالی کرده که این تأمین مالی با نرخ واقعی حدود ۳۶ درصد انجام میشود. این در حالی است که بانکها تنها از محل رسوب پول در توسعه بازار گواهی سپرده کالایی، بهویژه شمش طلا، حسابهای وکالتی نزد بورس کالا و تسویه انواع اوراق، دستکم روزانه حدود ۳۰ همت رسوب منابع جاری بدون بهره کسب میکنند. در مقابل، به کارگزاریهای بورس اوراق بهادار مجموعاً حدود ۷۰ همت اعتبار خرید سهام با نرخ ۲۳ درصد تخصیص یافته است؛ اما از آنجا که حدود یکسوم این منابع بهطور معمول نزد خود بانکهای اعتباردهنده رسوب میکند، نرخ مؤثر اعتبار خرید سهام برای مشتریان به حدود ۳۶ تا ۳۸ درصد میرسد.
مازاد منابع بانکی و سرمایهگذاری در صندوقهای درآمد ثابت
این موضوع در شرایطی مطرح است که بانکها با مازاد منابع روبهرو هستند؛ بهگونهای که بیش از ۲۰۰ همت در صندوقهای درآمد ثابت سرمایهگذاری کردهاند. در مجموع، در حالی که بازار سرمایه وارد فاز جدیدی از رونق شده، نسبت اعتبار خرید سهام به ارزش کل بازار همچنان در سطحی پایین قرار دارد؛ موضوعی که به اعتقاد فعالان بازار میتواند بر عمق معاملات و قدرت تقاضا در مقاطع صعودی اثرگذار باشد.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.