ثبت بازدهی خیره‌کننده ۴۸.۵ درصدی صندوق‌های سهامی رفاه در بازار سرمایه

بورس24 : در حالی که بازار سرمایه پس از یک وقفه ۸۰ روزه، نشانه‌هایی از شناسایی ارزندگی و ورود پول هوشمند را به نمایش گذاشته است، بررسی عملکرد صندوق‌های سرمایه‌گذاری «کارگزاری بانک رفاه» از ثبت بازدهی‌های چشمگیر فراتر از شاخص کل حکایت دارد.

دکتر یوسف رضایی، مدیرعامل کارگزاری بانک رفاه، در گفت‌وگو با بورس24 ، ضمن تشریح استراتژی‌های پویا در مدیریت دارایی و واکاوی دلایل عقب‌ماندگی بورس نسبت به سایر بازارها، از پیشتازی صندوق‌های سهامی این مجموعه در میان نهادهای بانکی خبر داد؛ دستاوردی که در کنار افزایش سرمایه ثبتی کارگزاری، نویدبخش توسعه خدمات و جذب سرمایه‌های جدید می‌باشد.

وضعیت بازار سرمایه در بازگشایی پس از ۸۰ روز

بازار سرمایه در حالی پس از یک وقفه ۸۰ روزه فعالیت خود را از سر گرفت که از اواخر دی‌ماه ۱۴۰۴ تحت تأثیر تنش‌های محیطی و تهدیدات دشمن، دوره‌ای فرسایشی را تجربه کرده بود. دکتر رضایی در تحلیل خود اشاره می‌کند که در دوره توقف بازار، بازارهای موازی نظیر مسکن و خودرو با جهش قیمت مواجه شدند، درحالی‌که ارزش دلاری بازار سرمایه در سایه رشد نرخ ارز، به کمتر از نصف میانگین پنج‌ساله خود (حدود ۷۰ میلیارد دلار) کاهش یافته است؛ وضعیتی که سهام شرکت‌ها را در ارزان‌ترین سطح تاریخی خود قرار داد.

او همچنین به رشد نزدیک به ۱۰۰ درصدی نرخ ارز حواله و تأثیر آن بر جهش فروش اسمی و بهبود سودآوری شرکت‌ها اشاره کرد که منجر به افت محسوس نسبت P/E و افزایش جذابیت بنیادی سهام شد. ورود بیش از ۲.۴ هزار میلیارد تومان نقدینگی حقیقی در بدو بازگشایی، نشان‌دهنده برآورد «پول هوشمند» از ارزندگی بازار و تلاش معامله‌گران برای بهره مندی از  فرصت‌های آربیتراژی است.

تأخیر نسبت به واقعیت‌های اقتصادی

مدیرعامل کارگزاری بانک رفاه درباره مقایسه بازارها تصریح کرد: اگرچه ماهیت نقدشوندگی و ریسک‌پذیری سهام با دارایی‌های فیزیکی متفاوت است، اما تورم مزمن در اقتصاد ایران، مرز میان دارایی سرمایه‌ای و مصرفی را مخدوش کرده است. بر همین اساس، مقایسه سه بازار بورس، مسکن و خودرو نشان‌دهنده عقب‌ماندگی نسبی و غیرمتعارف بازار سرمایه است.

ارزش دلاری بازارها و سناریوهای پیش‌رو

دکتر رضایی با بررسی وضعیت بازار مسکن تهران که با رشد قیمت به بیش از ۱۱۵۰ دلار در هر متر مربع رسیده، وضعیت بورس را متفاوت ارزیابی کرد:

۱. سناریوی اول (تداوم وضعیت موجود): با فرض شرایط فعلی، انتظار می‌رود شاخص کل با رشدی ۳۰ تا ۴۰ درصدی نسبت به سطح فعلی به نقطه تعادلی برسد. در این سناریو، صنایع کم‌ریسک‌تر مانند سیمان، دارو، غذا و زراعت در کانون توجه خواهند بود.

۲. سناریوی دوم (ثبات کلان و بهبود فضای سیاسی): در صورت تحقق این فضا، بورس از بازار مسکن و خودرو پیشی خواهد گرفت.

او تأکید کرد عقب‌ماندگی بورس نشانه بی‌توجهی بازار به ریسک نیست، بلکه «بیش‌واکنشی» (Overreaction) به ترس است. در مورد سفته‌بازی نیز، تنها اخبار مثبت سیاسی ملموس می‌تواند نقدینگی را به سمت فعالیت‌های مولد هدایت کند.

استراتژی کارگزاری بانک رفاه و صندوق‌های سرمایه‌گذاری

دکتر رضایی با تشریح استراتژی مدیریت دارایی در این کارگزاری، بر طراحی پورتفوها در سه افق کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت تأکید کرد. وی با اشاره به رشد منابع صندوق «نگین رفاه» از ۴.۱۴۷ همت به ۱۱.۳ همت در خرداد ۱۴۰۵، دلیل این اعتماد را هم‌افزایی بانک و کارگزاری و پایداری در دوره جنگ رمضان (بدون تأخیر در واریز سود) دانست. همچنین خبر از تصمیم برای افزایش نرخ سود صندوق نگین رفاه داد که پس از اخذ مجوز سقف واحدها، اجرایی خواهد شد.

افزایش سرمایه ثبتی؛ پشتوانه‌ای برای توسعه

در بخش دیگری از این گفت‌وگو، مدیرعامل کارگزاری بانک رفاه از افزایش سرمایه ثبتی کارگزاری از ۲۰۰ به ۶۰۰ میلیارد تومان خبر داد. این اقدام که در حال طی مراحل قانونی است، ظرفیت صندوق‌ها برای جذب منابع جدید و توسعه خدمات را به طور قابل‌توجهی افزایش می‌دهد و محدودیت‌های ظرفیتی را برای صندوق نگین رفاه رفع خواهد کرد.

کارنامه درخشان صندوق‌های سهامی

دکتر رضایی با ارائه آماری از عملکرد صندوق‌های تحت مدیریت خود گفت: بازده شاخص کل بورس در سال ۱۴۰۴ حدود ۳۳ درصد بود، اما صندوق «توسعه اعتماد رفاه» با بازدهی ۴۸.۵ درصدی، رتبه چهارم میان صندوق‌های سهامی صدور و ابطالی را کسب کرد. همچنین صندوق «گنجینه رفاه» با بازدهی ۳۷.۶ درصد، جایگاه مطلوبی را میان ۴۰ صندوق به دست آورد.

وی در انتها با بیان این که دو صندوق مذکور به دلیل عملکرد فراتر از شاخص، مشمول پاداش عملکرد شده‌اند، اظهار داشت: این موفقیت حاصل تلاش تیم‌های تخصصی در کنترل ریسک‌های سیستماتیک و مدیریت پورتفو است. با این حال، وی نسبت به ریسک‌های غیرسیستماتیک بازار هشدار داد و یادآور شد که امکان تضمین بازدهی کوتاه‌مدت در بازارهای سهامی وجود ندارد.

جدول مقایسه عملکرد صندوق‌ها