چند نکته مهم درباره کشف قیمت امروز اسناد خزانه

بورس24 :این اوراق ذاتا اوراق بهادار کوتاه مدت محسوب شده و توسط دولت منتشر شده که سررسید آنها عموما کمتر ا یک سال خواهد بود. مزیت این اوراق نسبت به سایر اوراق تامین مالی آن است که در گروه ابزارهای تنزیل شده بازار پول قرار می گیرند بدان معنی که کمتر از قیمت اسمی به فروش می رسند و سپس در تاریخ سر رسید به قیمت اسمی از دارندگان خریداری خواهد شد.

یکی از دلایل رایج بودن این اوراق و استفاده مکرر آن در جهان صفر بودن ریسک نکول این اوراق است بدان معنا که ریسکی از محل عدم بازپرداخت اصل و فرع پول دارندگان اوراق را تهدید نمی کند،چراکه انتشار این اوراق از سوی بانک مرکزی صورت می گیرد.

در کشورهای دیگر این اوراق به دلیل ریسک کم علیرغم بازده پایین مورد توجه عموم مردم قرار می گیرد،اما در ایران به دلیل شاخص های اقتصادی احتمال آن وجود دارد که علاوه بر صفر بودن ریسک نکول، بازده مناسبی نیز برای خریداران به همراه داشته باشد.

این اوراق که قابلیت معامله در بازار را دارا خواهند بود، نقدشوندگی مناسبی خواهند داشت اما باید دید که آیا می توانند با سایر ارواق موجود رقابت کنند. اوراق سپاس تا فروردین 95 یعنی بازه 7 ماهه بازدهی حدود 16 درصدی بسته به قیمت بازار خواهد داشت یا سایر اوراقی که نرخ سود 20-22 درصد را در بازه های ماهانه یا سه ماهه پرداخت می کنند یا بری اوراق مختلطی که هم سود ثابت می پردازند و هم تنزیل شده هستند.

در این میان یک چالش دیگر هم وجود خواهد داشت و آن که آیا انتشار این اوراق به رکود بازار بورس دامن خواهد زد یا خیر چرا که اگر نرخ سود آن برای سرمایه گذاران جذاب باشد ممکن است 40 میلیارد تومان نقدینگی از بازار سرمایه راهی این اوراق شود که البته اگر چه رقم درشتی محسوب نمی شود اما در شرایط رکودی فعلی جذاب بودن بیش از حد این ارواق می تواند حداقل در کوتاه مدت اندکی آثار کاهش نقدینگی را بیش از قبل نشان دهد.

لذا عرضه این اوراق از دو جهت یکی رقابت با سایر اوراق تامین مالی و دیگری رقابت پذیری سهام با این اوراق می تواند حائز اهمیت باشد. قیمت احتمالی عرضه اولیه اوراق خزانه و میزان بازدهی مورد انتظار در طی 6 ماهه مد نظر به قرار زیر می باشد. (قیمت ها به ریال می باشد.) لازم به ذکر است که با توجه به آمار و شواهد موجود به نظر می رسد نقطه بهینه برای عرضه اولیه حوالی 87 هزار تومان باشد که ضمن وجود جذابیت، رقابت پذیری سایر اوراق بهادار را نیز حفظ خواهد کرد.