واکاوی صورت های مالی معنادار «شملی»

بورس24 : ملی شیمی کشاورز ، پدیده تازه وارد بازار سرمایه که در دوره 1401 موفق به تصاحب عنوان برترین واحد صنعت شیمیایی و پلیمری کشور شده ، با سرمایه اسمی 210 میلیاردی ، مارکت کپی به ارزش 16.7 هزار میلیارد تومان دارد.

شرکت نخستین نماینده صنعت گیاه پزشکی در بازار سرمایه است که به تولید سموم مایع ، کود های پودری ، حشره کش ها و آفات گیاهی مشغول است. این غول گیاه پزشکی سابفه فعالیت طولانی مدتی در بازار داشته ( نزدیک به چهار دهه ) و برند محصولات شرکت به دلیل کیفیت بالا مزیت رقابتی خاصی برای این واحد تجاری ایجاد کرده است.

صورت های مالی عملکرد 9 ماهه منتهی به بهار 1402 گویای تفاوت های بنیادی معناداری در مقایسه با مقطع مشابه است. نخست آنکه در این مدت تیم مدیریتی شرکت در سایه اجرای سیاست های عملیاتی اثربخش در خصوص کنترل هزینه ها و رشد درآمد ها ، جهش چشمگیر 75% سود ناخالص را رقم زده است. مدیریت هزینه ها به نحو بسیار مطلوبی در شرکت صورت گرفته و با وجود رشد 60% درآمد های عملیاتی ، بهای تولید در این واحد تجاری رشدی کمتر از نرخ تورم را به نمایش گذاشته است ؛ دستاوردی که به ندرت در بین شرکت های فعال در محیط اقتصادی تورمی نظیر کشورمان مشاهده می کنید. این مهم از دیدگاه اقتصادی درست مدیریت و به کارگیری بهینه منابع عملیاتی و مالی در مسیر درست حکایت دارد.

در دوره 1401 این غول گیاه پزشکی موفق به کسب جایگاه نخست از منظر سرعت رشد از سوی هیات داوران شد. عطش تیم مدیریتی برای ثبت رکورد های متوالی در آیتم های حساس و کلیدی صورت عملکرد مالی قابل رویت است. مدیریت واحد تجاری در مدت 9 ماهه منتهی به بهار 1402 نه تنها سود عملیاتی دوره قبل را پوشش داده ، بلکه به میزان 46 میلیارد تومان سودعملیاتی بیشتر نیز کسب کرده است.

در این مدت ، از محل فعالیت های اصلی 179 میلیارد تومان سود شناسایی شده که در مقایسه با مقطع مشابه مبین رشد چشمگیر 76% ( معادل 78 میلیارد تومان ) است. شایان ذکر است که حاشیه سود عملیاتی بیزینس در این مدت 37% محاسبه شده است ( مقطع مقایسه ای : 34%)

اثربخشی و بهره وری فعالیت های شرکت در 9 ماهه منتهی به بهار 1402 در مقایسه با مقطع مشابه ، بهبود چشمگیری داشته ؛ به گونه ای که عملکرد 9 ماهه بیزینس به 147 میلیارد تومان سود خالص ختم شده که در مقایسه با دوره 12 ماهه سال مالی 1401 ، رشد قابل توجه 70% را نشان می دهد. گفتنی که سود خالص مقطع مقایسه ای ، 61 میلیارد تومان ذکر شده ؛ بنابراین شاهد جهش سنگین 142% سود خالص در دوره 1402 است.

به اعتقاد بسیاری از تحلیلگران ، دسترسی واحد تجاری به نقدینگی کافی مهمترین عامل تاثیرگذار در بقا و تداوم فعالیت های آتی آن بیزینس است. با عنایت به صورت جریان وجوه نقد در میابیم که عملکرد مدیریت واحد تجاری در رابطه با کنترل این آیتم کلیدی بسیار مطلوب بوده ، به طوریکه وجوه نقد عملیاتی منفی دوره مقایسه ای که مبین کمبود وجه نقد برای ادراه بیزینس است به مثبت 8 میلیارد تومان رسیده است ؛ بدین ترتیب با چنین رشد چشمگیری نگرانی از بابت رسیک نقدینگی برای ذی نفعان شرکت باقی نخواهد ماند. دیگر اقدام شایسته مدیریت ، تزریق 371 میلیارد تومان تسهیلات مالی به شرکت بوده که با در نظر گرفتن نرخ تورم اقتصاد و مقایسه آن با نرخ بهره وام ، صرفه اقتصادی آن به راحتی قابل توجیه است.

ثمره این اقدام ، تامین مالی ارزان قیمت طرح های توسعه در دست اجرا و در نتیجه کاهش بهای تمام شده این پروژه ها بوده که در بلندمدت می تواند بازدهی قابل توجهی نصیب سهامداران کند.  

ساختار سرمایه این تازه وارد بازار سرمایه از سلامت مالی بالایی برخوردار بوده ؛ به طوریکه بخش عمده دارایی ها (55%) از محل حقوق مالکانه تامین شده است. ساختار سرمایه بهینه از به کارگیری اقتصادی و ارزش آفرین منابع مالی و عملیاتی واحد تجاری حکایت داشته و در گذر زمان علاوه بر افزایش ارزش شرکت ، نگرانی از بابت ریسک مالی ( ورشکستگی ) برای سهامداران باقی نمی گذارد. شایان ذکر است که در انتهای خرداد 1402 ، نسبت جاری شرکت عدد 2.07 محاسبه شده که بیانگر قدرت بالای شرکت در ایفای تعهدات کوتاه مدت خود است.

عملکرد شرکت در مدت 10 ماهه منتهی به تیر 1402 به شناسایی 541 میلیارد درآمد ختم شده که نسبت به مقطع مقایسه ای رشد چشمگیر 65% را نشان می دهد. نکته حائز اهمیت آن است این غول گیاه پزشکی در این مدت موفق به پوشش کامل درآمد بودجه شده دوره 1402 ( 507 میلیارد تومان ) شده است ؛ فلذا اهالی بازار سرمایه انتظار تعدیل مثبت سنگین در آیتم های کلیدی بیزینس نظیر درآمدعملیاتی ، سود ناخالص ، عملیاتی و خالص را دارند.

گفتنی است که در تیر ماه 1402 ، مبلغ 64 میلیارد تومان درآمد از محل فروش 152 هزار لیتر محصول شناسایی شده که نسبت به ماه مقایسه ای ، جهش فوق العاده 2.7 برابری را نشان می دهد. سموم مایع بخش اعظم سبد درآمدی شرکت ( 88% ) را تشکیل داده است. هر لیتر از این محصول در تیر ماه 1402 ، 467 هزار تومان معامله شده است ؛ در حالیکه نرخ فروش ماه مقایسه ای 250 هزار تومان گزارش شده است ؛ بنابراین نرخ فروش هر لیتر سموم مایع ، محصول استراتژیک شرکت ، به میزان 87% افزایش یافته است.

در تاریخ نگارش این مقاله اهم اطلاعات تابلوی سهم به شرح زیر است:

قیمت پایانی : 7.970 ریال    
ارزش بازار : 16.737 میلیارد
نسبت p/e : 9.67
نسبت  p/e گروه : 10.07

نمودار قیمت سهم نیز به شرح زیر تحلیل شده است:

تغییرات نمودار سهم در چند روز اخیر تحرکات مثبتی را نشان می دهد. نخست آنکه سهم موفق به شکست خط روند نزولی کوتاه مدت خود شده و علاوه بر آن ، با یک کندل صعودی قوی خود را به بالای سطح حمایتی 770 تومان رسانده است. در صورت تداوم این حرکت ، سقف قیمتی 1000 تومان به عنوان نخستین منطقه مقاومتی مستحکم سد راه سهم در نظر گرفته می شود.