دیدگاه گلدمن ساکس درباره نشست سپتامبر فدرال‌رزرو

بورس24 : در آستانه نشست سپتامبر فدرال‌رزرو، گلدمن ساکس در گزارشی تحلیلی تأکید کرده است که شرایط بازار کار ایالات متحده به شکل محسوسی تضعیف شده و این امر می‌تواند مسیر سیاست پولی را تحت تأثیر قرار دهد. رشد اشتغال طی ماه‌های اخیر به‌شدت کاهش یافته و بازبینی شاخص‌های مرجع نیز کاهش بیشتر را نشان می‌دهد. همچنین نرخ بیکاری برای دومین ماه متوالی افزایش یافته و شاخص‌های گسترده‌تر اقتصادی نیز حاکی از افزایش ظرفیت خالی در اقتصاد هستند. همین عوامل باعث شده تمرکز فدرال‌رزرو از تورم به حمایت از بازار کار تغییر جهت دهد.

چشم‌انداز کاهش نرخ بهره

تحلیل گلدمن ساکس نشان می‌دهد که احتمال کاهش 0.25 درصدی نرخ بهره در نشست این هفته بسیار بالاست. با این حال، پرسش کلیدی برای بازارها این است که آیا این کاهش به‌عنوان آغاز یک چرخه گسترده از کاهش‌ها معرفی خواهد شد یا صرفاً یک اقدام محتاطانه اولیه خواهد بود. هرچند انتظار می‌رود بیانیه سیاست پولی فدرال‌رزرو همچنان محتاطانه تنظیم شود، اما سخنان جروم پاول در کنفرانس خبری می‌تواند نشانه‌های روشنی از مسیر آتی سیاست‌ها ارائه دهد.

پیش‌بینی‌های آتی فدرال‌رزرو

طبق برآورد گلدمن ساکس، نمودار نقطه‌ای (dot plot) احتمالا دو کاهش نرخ در سال 2025 را نشان خواهد داد، هرچند مقامات فدرال‌رزرو سه کاهش متوالی را برای سال جاری در نظر گرفته‌اند. پیش‌بینی‌ها برای سال‌های 2026 و 2027 نیز حاکی از کاهش تدریجی نرخ بهره است، در حالی که نرخ خنثی بلندمدت در سطح 3 درصد ثابت باقی خواهد ماند.

سناریوی محتمل بازار

گلدمن ساکس سناریوی پایه خود را شامل سه کاهش 0.25 درصدی در نشست‌های سپتامبر، اکتبر و دسامبر می‌داند که پس از آن دو مرحله کاهش دیگر در سال آینده انجام خواهد شد و نرخ‌ها در نهایت به محدوده 3 تا 3.25 درصد خواهد رسید. با این حال، اگر بازار کار با سرعت بیشتری نسبت به برآوردها ضعیف شود، حتی کاهش 0.5 درصدی نیز دور از انتظار نخواهد بود. چنین احتمالی می‌تواند چشم‌انداز سیاست پولی را نسبت به انتظارات فعلی بازار کمی نرم‌تر کند.

از نگاه تحلیلگران، مسیر آتی نرخ بهره به شدت به داده‌های اقتصادی و به‌ویژه وضعیت بازار کار وابسته است و در صورت ادامه ضعف اشتغال، فشارها برای کاهش‌های سریع‌تر افزایش خواهد یافت.