۲۰ هزار واحد سقوط بورس؛ صندوق‌های اهرمی در سراشیبی بی‌پایان

بورس24 : امروز چهارشنبه ۲ مهر ۱۴۰۴، بازار بورس روز سختی رو پشت سر گذاشت و با افت شاخص‌ها، همراه بود.

شاخص کل بورس با کاهش ۰.۸٪ (۲۰,۰۵۸ واحد) به ۲,۵۲۴,۲۱۷ واحد و شاخص هم‌وزن با ۰.۸٪ (۶,۳۳۹ واحد) افت به ۷۶۹,۲۴۳ واحد رسید.

 در این ریزش سنگین، صندوق‌های اهرمی بیشترین ضربه را از نوسانات اخیر متحمل شدند. عملکرد صندوق‌های اهرمی به دلیل تشدید ریسک ‌های سیاسی و اقتصادی به‌ویژه حواشی مذاکرات و بازتاب منفی و وقوع جنگ تحمیلی ۱۲روزه، روند نزولی شدیدی را تجربه کرده اند و بازدهی آن ها در مقابل نرخ تورم در یک سال گذشته بسیار پایین بوده است و عملا سرمایه گذار در یک سال گذشته، از تورم گاه های بلندی عقب افتاده است.

دلیل ثبت بازدهی منفی بیشتر صندوق‌های اهرمی در روندهای نزولی، به دلیل وجود واحدهای ممتاز و عادی در این صندوق‌ها است. در واقع، دارندگان واحدهای ممتاز صندوق، این ریسک را می ‌پذیرند که تفاوت میزان بازدهی تعیین ‌شده برای دارندگان واحدهای عادی و بازدهی محقق‌ شده سالانه صندوق را متقبل شوند.

به عبارت دیگر، اگر بازدهی صندوق، کمتر از کفِ میزان بازدهی معین برای دارندگان واحدهای عادی باشد، این کمبود، از سود دارندگان واحدهای ممتاز تامین خواهد شد. بنابراین، بازدهی واحدهای عادی و ممتاز در صندوق‌ها اهرمی به یکدیگر وابسته بوده بر همدیگر تاثیرگذار است.

صندوق‌های جهش ، توان و اهرم با ایجاد بازدهی به ترتیب  0.37- ، 5.5 و 7.25 درصد در یک سال جز صندوق های ضعیف به لحاظ عملکرد بوده اند و گفتنی است که بیشترین افت را در میان صندوق‌های اهرمی به ثبت رسانده‌اند. 

در واقع ، وقتی یک صندوق اهرمی در حباب منفی وارد می شوند ، مدیر می‌تواند در این شرایط، اقدام به ابطال واحد‌های صندوق کند اما این ابطال دو تأثیر مهم دارد:

• تأثیر اول : ابطال واحد‌های ممتاز منجر به افزایش ضریب اهرم می‌ شود زیرا مدیر نمی ‌تواند سرمایه‌  گذاران واحد‌های عادی را مجبور به ابطال کند.

• تأثیر دوم : با توجه به ارزش معاملات بالا و دارایی قابل توجه تحت مدیریت آن‌ها، ابطال احتمالی می‌ تواند منجر به ایجاد فشار فروش در بازار شود و بر سرمایه‌گذاری تأثیر منفی می‌گذارد.