پاسخ «داترا» به سوالات مطرح شده در تارنمای عرضه اولیه شرکت بورس تهران

به گزارش کدال نگر بورس24 ، شرکت آترا زیست آرای به سوالات مطرح شده در تارنمای عرضه اولیه شرکت بورس تهران پاسخ داد. پرسش و پاسخ های مطرح شده به شرح زیر می باشد:

 ۱- با توجه به اینکه عمده درآمدهای شرکت در سنوات گذشته مربوط به فروش محصول دیستون بوده است برنامه های شرکت جهت افزایش محصولات و تنوع بخشی به محصولات چیست؟

جهت رفع و مدیریت ریسک تک محصولی بودن واحد تحقیق و توسعه شرکت پروژه های مختلفی در دست اقدام داشته و به مرور و پس از دریافت مجوزهای لازم از مراجع مربوطه به چرخه تولید و فروش وارد خواهند شد آخرین وضعیت مهمترین محصولات در دست تولید شرکت و زمانبندی پیش بینی شده جهت ورود به بازار به شرح جدول پیوست میباشد.

2- علت افزایش دوره وصول مطالبات شرکت در سال ۱۴۰۳ نسبت به سنوات قبل چیست؟ 

با توجه به اینکه محصول اصلی شرکت (دیستون) می بایست از طریق شرکتهای پخش دارویی در کشور عرضه شود مشکلات صنعت دارو و افزایش بدهی شرکتهای پخش به شرکتهای تولید کننده دارویی باعث افزایش دوره وصول مطالبات شرکت نسبت به سنوات قبل شده است. از دیگر دلایل این امر افزایش فروش شرکت در نیمه دوم سال ۱۴۰۳ نسبت به نیمه ابتدای سال ۱۴۰۳ به میزان بیش از ۲ برابر بوده است. با توجه به اینکه عمده فروش در نیمه دوم سال اتفاقی افتاده است در نتیجه این امر باعث افزایش دوره وصول مطالبات شرکت شده است. لازم بذکر است با توجه به افزایش تنوع محصولات و کاهش وابستگی به شرکتهای پخش دارو پیش بینی میشود ورود محصولات جدید باعث کاهش دوره وصول مطالبات گردد.

3- آخرین وضعیت راه اندازی پروژه شهرک دارویی برکت ارائه شود و در صورت بهره برداری چه تاثیری در تولید و فروش شرکت خواهد داشت؟

پروژه احداث کارخانه شرکت در شهریورماه ۱۴۰۰ در شهرک دارویی برکت واقع در استان البرز آغاز گردید. این پروژه در چهار فاز شامل فاز A (اداری)، فاز B (تولید فاز C (تأسیسات و فاز D (تولید تعریف و برنامه ریزی شده است با توجه به اهمیت راه اندازی خطوط تولید و لزوم تسریع در بهره برداری ،صنعتی اجرای فازهای B و C در اولویت قرار گرفت این دو فاز در شهریورماه ۱۴۰۳ تکمیل و به مرحله بهر مبرداری آزمایشی رسیدند. خطوط تولید مستقر در فاز B در بهمن ماه ۱۴۰۳ موفق به دریافت گواهینامه GMP گردیدند. بدین ترتیب از اواخر همان سال، شرکت توانست تمامی محصولات خود را از طریق خطوط تولید اختصاصی تولید و عرضه نماید. 

لازم به ذکر است با توجه به راه اندازی خط تولید اختصاصی شرکت وابستگی به سایر واحدهای تولیدی نظیر شرکتهای زیست دارو دانش و آریوژن در زمینه انجام عملیات فیلینگ و پرکنی به طور کامل مرتفع گردیده و موجب کاهش در هزینههای پرکنی شرکت گردیده است (سال ۱۴۰۳ هرینه پرکنی ۷۱۰۸۰۰ میلیون ریال بوده است افزون بر این با توجه به ظرفیت و توانمندی فنی ایجاد شده شرکت اکنون امکان ارائه خدمات تولید
کارمزدی به سایر تولید کنندگان را دارا میباشد.

لازم بذکر است مطابق صورت های مالی شش ماهه منتهی به ۳۱ شهریور ماه ۱۴۰۴ درصد تکمیل فاز B در حدود ۹۳ درصد بوده و تا پایان سال به
صورت کامل تکمیل خواهد شد.

4- آیا شرکت برنامه ای برای افزایش سرمایه دارد؟

طبق مصوبه مجمع عمومی عادی بطور فوق العاده مورخ ۱۴۰۴.۰۵.۱۴، مقرر گردید مبلغ ۱٬۷۹۵،۰۰۰ میلیون ریال از سود خالص سال ۱۴۰۳ جهت افزایش سرمایه اختصاص یابد. در این راستا اقدامات لازم به منظور تهیه گزارش توجیهی در دست اقدام است.

5-  آخرین تجدید ارزیابی شرکت چه زمانی بوده؟ آیا شرکت برنامه ای برای تجدید ارزیابی دارد؟

شرکت تاکنون نسبت به تجدید ارزیابی داراییها اقدام ننموده و در حال حاضر برنامه ای در این خصوص در دستور کار شرکت نمی باشد.

6-  آیا شرکت برنامه ای در خصوص توسعه محصولات و همچنین گسترش منطقه جغرافیایی در ۵ سال آینده دارد؟

در خصوص توسعه محصولات موارد به طور کامل در سوال یک پاسخ داده شده است. در خصوص گسترش منطقه جغرافیایی شرکت اقداماتی در خصوص ثبت محصولات در سایر کشورها و همچنین صدور دانش فنی به سایر کشورها را در دست اقدام دارد و برنامه ریزی جهت صادرات ۱۰ درصد تولیدات شرکت در سنوات آینده در دستور کار شرکت میباشد. 

7- در فروض ، مدل نرخ رشد بلند مدت دوره ای در روشهای جریان نقدی آزاد برای سهامداران (FCFE) و تنزیل سود تقسیمی (DDM) متفاوت در نظر گرفته شده است مبنای این تفاوت چیست؟

مدل ارزشگذاری DDM مدلی است که ارزش آن وابسته به درصد تقسیم سود بوده به همین دلیل برای نرخ رشد بلندمدت برای این مدل می بایست از نرخ رشدی استفاده شود که تأثیر سیاست شرکت در خصوص تقسیم سود در آن مدل وجود داشته باشد به همین دلیل برای مدل DDM از نرخ رشد پایدار استفاده شده است. در روش FCFE نیز میبایست از نرخ رشدی استفاده کرد که سیاست شرکت در خصوص افزایش ظرفیت تولید (جهت مخارج سرمایه ای تأمین مالی و سیاست سرمایه در گردش منعکس شود به همین دلیل برای مدل FCFE از نرخ رشد نسبت باز سرمایه گذاری
استفاده شده چرا که در مدل FCFE با اقلامی مانند مخارج سرمایه ای سرمایه در گردش و ... رو به رو هستیم.

 8- در جداول ارائه شده در صفحه ۵۱ گزارش ارزشیابی جریان سود تقسیمی تنزیل شده از جریانهای FCFE همان دوره بیشتر گزارش شده است. با توجه به رابطه مفهومی میان FCFE و سود تقسیمی این شکاف چگونه توجیه میشود؟

 بیشتر بودن ارزش تنزیل شده جریانهای سود تقسیمی نسبت به جریانهای FCFE در همان دوره به این معناست که شرکت به صورت موقتی از منابعی خارج از جریان نقد آزاد خود تأمین مالی از طریق انتشار اوراق برای پرداخت سود استفاده کرده است.

9-  نرخ بدون ریسک بر مبنای اوراق یک ساله اخذ شده است در حالی که با توجه به شرایط تورمی و واقعیات بازار در نظر گرفتن نرخ مذکور از چه توجیهی برخوردار است؟

نرخ اخزاء یک ساله یکی از معدود نرخهایی است که به صورت روزانه و شفاف در بازار گزارش میشود و از ریسک نکول میرا است. این نرخ، نماینده ای از بازدهی بدون ریسک در کوتاه مدت است که در بازار قابل مشاهده دارای نقد شوندگی بالا و حاوی انتظارات تورمی است. 

10-  برای افزایش سالانه مقدار فروش تولید آیا سرمایه در گردش و CAPEX مورد نیاز برای این سطح از فروش در مدل لحاظ شده است؟ تقاضای بازار برای جذب این حجم فروش چگونه برآورد شده و چه شواهدی (مطالعات ،بازار قراردادهای فروش ظرفیت رقیا) دارد؟

با توجه به مقایسه نسبت سرمایه در گردش به فروش در سنوات گذشته و پیش بینی شده این نسبت در سنوات پیش بینی شده به مراتب بالاتر از سنوات گذشته در نظر گرفته شده است در خصوص مخارج سرمایه ای باید اشاره کرد عمده مخارج سرمایه ای سنوات گذشته به دلیل ساخت کارخانه جدید شرکت سایت دارویی برکت بوده و با توجه به تکمیل این سایت مخارج سرمایه ای در نظر گرفته شده برای سنوات آتی با توجه به تکمیل سایت و میزان مخارج سرمایه ای ۶ ماهه سال ۱۴۰۴ توجیه پذیر است. شرکت بر اساس آخرین اطلاعات در دسترس در حال حاضر دارای یک رقیب اصلی در بازار میباشد.

11- گزارش استنادی کارشناس رسمی دارای اعتبار شش ماهه است با توجه به تاریخ تهیه آن مبنای صورتهای مالی سال ۱۴۰۲) به نظر میرسد مهلت اعتبار سپری شده و سطح قیمتها و شرایط بازار در دو سال اخیر تغییر داشته است. 

با توجه به در جریان بودن عرضه شرکت در سال ۱۴۰۳ و همچنین توجه به این موضوع که در صورت بروزرسانی گزارش کارشناس رسمی دادگستری ارزش شرکت افزایش خواهد یافت. همچنین با توجه به هدف ارزشگذاری و توافقات بین ناشر و نهاد ناظر از این موضوع چشم پوشی شده است. 

12- در گزارش ذکر کرده اید طی چند سال اخیر دوره گردش موجودی بین ۱۹۵ تا ۲۱۴ روز بوده اما در پیش بینی آتی دوره ۱۵۵ روز لحاظ و محافظه کارانه» توصیف شده است. بر چه مبنایی مقدار پیش بینی شده کمتر از میانگین تاریخی انتخاب شده است؟ 

دوره گردش موجودی کالا شرکت با اتکا بر میانگین گردش موجودی کالا سنوات گذشته ۲/۳۵ محاسبه شده است. دلیل کاهش دوره گردش موجودی کالا در سنوات آتی به دلیل کاهش دو مورد از اقلام بهای تمام شده (هزینه فیلینگ و رویالیتی) است به عنوان عامل صورت فرمول گردش موجودی کالا هزینه رویالیتی به عنوان یکی از اقلام بهای تمام شده در سنوات گذشته به دلیل اختصاص درصدی از فروش (متغیر بین ۱ تا ۵ درصد به مرکز رشد میباشد که این قرارداد در اردیبهشت سال ۱۴۰۳ به اتمام رسیده و شرکت در سنوات آتی هزینه ای تحت این عنوان نخواهد داشت. هزینه فیلینگ به عنوان یکی از اقلام بهای تمام شده به دلیل برون سپاری بسته بندی محصولات شرکت بوده که در سال ۱۴۰۳ بخش فیلینگ شرکت راه اندازی شده و برای سال ۱۴۰۴ الی ۱۴۰۸ هزینه ای تحت این عنوان نخواهد داشت. 

13-  طبق صورتهای مالی سنوات گذشته از سالهای ۱۳۹۹ الی ۱۴۰۲ مقدار فروش شرکت تقریباً هر سال 2 برابر شده است. علت کاهش فروش شرکت در سال ۱۴۰۳ نسبت به سنوات قبل چیست؟
 

کاهش مقدار فروش محصول دیستون در سال ۱۴۰۳ ناشی از تغییر در فرمولاسیون محصول دیستون بوده است. طبق مصوبه . مدیره جهت بهبود کیفیت و کارایی محصول و دریافت مجوز ثبت در سایر کشورها و تحقق برنامه فروش صادراتی تغییراتی در فرمولاسیون محصول صورت پذیرفته و این امر منجر به کاهش تولید و فروش محصولات در ماههای ابتدایی سال ۱۴۰۳ شده است. پس از تایید تغییرات توسط واحد کنترل کیفی از اواسط مرداد ماه سال ۱۴۰۳ مجدداً فروش محصول به چرخه روال عادی برگشته و علیرغم تغییر فرمولاسیون برگشت از فروش در این خصوص وجود نداشته است.

لازم بذکر است افزایش برگشت از فروش شش ماهه سال ۱۴۰۴، ناشی از عودت کامل یک بچ فروش به یک شرکت پخش دارو بوده است. با توجه به اینکه شرکت مزبور فاقد امکانات لازم جهت فروش محصولات شرکت اترا بوده و پس از تحویل محصول پیشرفتی در فروش محصول نداشته است. با درخواست آن شرکت جهت عودت کامل بچ مزبور موافقت گردیده است.

14-  دلایل کاهش سود آوری در سال ۱۴۰۳ نسبت به سال ۱۴۰۲ بیان شود.

با توجه به توضیحات سوال ۱۳ کاهش فروش شرکت و همچنین عدم دریافت مجوز افزایش نرخ محصولات شرکت تا آبان ماه ۱۴۰۳ و نیز افزایش هزینه های عملیاتی ناشی از تورم سالیانه باعث کاهش سودآوری شرکت شده است.

15-  علت افزایش هزینه های مالی در سال ۱۴۰۴ نسبت به سالهای گذشته چیست؟

در سنوات گذشته بخشی از هزینه های مالی شرکت مطابق استانداردهای حسابداری به بهای تمام شده دارایی در جریان ساخت پروژه کارخانه در شهرک دارویی (برکت منظور شده است با توجه به رو به تکمیل بودن پروژه کارخانه بخشی از هزینه های مالی میبایست به عنوان هزینه دوره منظور گردد.

16-  برنامه های شرکت جهت صادرات محصولات شرکت چیست و چه اقداماتی در این خصوص انجام شده است؟ 
در سوال ۶ پاسخ ارائه شده است.

 17-  تفاوت قیمت صادراتی محصولات با قیمتهای داخلی ناشی از چیست؟

تفاوت قیمت محصولات صادراتی با قیمتهای داخلی عمدتاً ناشی از سیاستهای قیمت گذاری سازمان غذا و دارو در بازار داخل شرایط رقابتی بازارهای هدف صادراتی نوسانات نرخ ارز و تفاوت در ترکیب هزینه ها و شرایط قراردادهای فروش است در بازار داخلی قیمت داروها به صورت دستوری و با هدف حمایت از مصرف کننده تعیین میشود در حالی که در بازارهای صادراتی قیمت گذاری آزادتر بوده و با توجه به سطح رقابت هزینه های حمل و نقل نوع بسته بندی و شرایط تسویه حساب تعیین میگردد.