در سومین روز از رویداد “کیش اینوکس ۲۰۲۵”، فعالان مالی و مدیران بازار سرمایه با تمرکز بر سه محور بنیادین، چشم‌اندازی تازه از مسیر پیش‌روی بازارها ترسیم کردند: واکاوی چالش نقدشوندگی، تحولات پیچیده صندوق‌های مبتنی بر طلا و سکوی نوین لیزینگ و پرداخت‌های دیجیتال. کاهش عمق بازار و تمرکز نقدینگی، راه‌اندازی راهکارهای نوین تأمین مالی جمعی و تلاش برای پیوند بازارهای فیزیکی و مالی، رویداد امروز را به عرصه‌ای برای آزمون سیاست‌های جدید و پاسخ به بحران‌های نظام مالی ایران و جهان بدل ساخت.
بورس24 : در سومین روز از رویداد “کیش اینوکس ۲۰۲۵”، فعالان مالی و مدیران بازار سرمایه با تمرکز بر سه محور بنیادین، چشم‌اندازی تازه از مسیر پیش‌روی بازارها ترسیم کردند: واکاوی چالش نقدشوندگی، تحولات پیچیده صندوق‌های مبتنی بر طلا و سکوی نوین لیزینگ و پرداخت‌های دیجیتال. کاهش عمق بازار و تمرکز نقدینگی، راه‌اندازی راهکارهای نوین تأمین مالی جمعی و تلاش برای پیوند بازارهای فیزیکی و مالی، رویداد امروز را به عرصه‌ای برای آزمون سیاست‌های جدید و پاسخ به بحران‌های نظام مالی ایران و جهان بدل ساخت.
بیم و امید در نخستین نشست‌ها
در آغاز سومین روز، کارگروه تخصصی «چالش‌های نقدشوندگی و راهکارهای نوین» با همکاری گروه مالی فیروزه و کانون نهادهای سرمایه‌گذاری، پرده از بحران فزاینده نقدشوندگی بازار سرمایه ایران برداشت؛ پدیده‌ای که نه‌تنها بر کارایی بازار و ثبات نرخ‌های بهره، بلکه بر اعتماد سرمایه‌گذار و توان عملیاتی نهادهای مالی تأثیرگذار است. بر مبنای ارزیابی کارشناسان، شاخص گردش معاملات (Turnover Ratio) در سال ۱۴۰۳ به ۵ درصد افت کرده است؛ عددی که با مقایسه رقم ۲۵ درصدی سال ۱۳۹۹، انعکاس رکود عمیق معاملاتی و قفل شدن منابع مالی را نمایش می‌دهد.
بیش از نیمی از ارزش معاملات روزانه بازار تنها در کمتر از ۲۰ نماد متمرکز است و صدها نماد با صف‌های خرید یا فروش عملاً از چرخه معاملات خارج شده‌اند؛ این تمرکز شدید نقدینگی، علاوه بر تولید سیکل‌های سفته‌بازی و بی‌تعادلی بازار، تهدیدی جدی برای جریان شفاف دارایی‌ها تلقی می‌شود. سیاست‌هایی چون حجم مبنا، دامنه نوسان ثابت و پیام‌های متناقض سیاست‌گذار، این بحران را تعمیق بخشیده و دور باطل “ترس-رکود-نقدشوندگی پایین” را شکل می‌دهد.
صندوق‌های طلا؛ از ابزار تثبیت تا پلی میان بحران و فرصت
در پنل تخصصی تحلیل صندوق‌ها و بازار طلا، اجماع کارشناسان بر اهمیت صندوق‌های طلا به‌ویژه در دوران بحران تأکید داشت. امیرتقی خان تجریشی رئیس هیات مدیره گروه مالی فیروزه، کارکرد صندوق‌های طلا را در بحران‌هایی مانند جنگ، پاسخگو و مقاوم توصیف کرد. پس از شوک‌های عمیق، موج تقاضا بر صندوق‌ها حاکم شده و آن‌ها با مدیریت دارایی و پاسخ به تقاضا توانسته‌اند ثبات‌بخشی بازار را تضمین کنند.
حسن چنارانی عضو هیات مدیره رایان هم‌افزا، راه‌اندازی صندوق صدور و ابطالی مبتنی بر طلا را نقطه عطفی دانست که با عمق‌بخشی به بازار، امکان پوشش ریسک نوسان و ورود بازار طلا به فضای مالی استاندارد را فراهم آورده است. توسعه نهادهای بازارگردان، طراحی ساختارهای ترکیبی مانند Dual Metals Fund و صدور اوراق مبتنی بر دارایی‌های طلایی، محورهای پیشنهادی برای مقابله با رکود بازار طلا و پوشش ریسک‌های قیمتی بودند.
در مقابل، نگاهی جهانی‌تر نیز مطرح شد: حکیمی مدیر صندوق طلای گلدیس با اشاره به افت پیاپی تعرفه‌های گمرکی جهانی و تغییر رویکرد اقتصادها در دهه ۲۰۲۰، شاخص حاکمیت طمع (Greed Index: 84) را نشانه‌ای از ترجیح سرمایه‌گذاران به دارایی‌های فیزیکی در دوره بی‌اعتمادی به بازارهای سنتی دانست. هاشمی‌نسب مدیر سرمایه‌گذاری تأمین سرمایه کیمیا، سه نقطه‌ی عطف قیمتی طلا (۱۹۸۰، ۲۰۱۱، ۲۰۲۵) را بازتاب چرخه تلاطم تورم و جهش شکننده اعتماد به نظام مالی آمریکا خواند.
بر طبق داده‌های سینا کلانترزاده، مدیر صندوق طلای قیراط دماوند، با ورود گواهی سپرده شمش طلا به بورس کالا (۱۴۰۲)، تعداد صندوق‌های طلا از چند نماد محدود به ۲۳ صندوق رسیده که ارزش کل دارایی‌های تحت مدیریت آن‌ها به حدود ۳۰۰ هزار میلیارد تومان بالغ شده است. این صندوق‌ها، هم ابزار پوشش تورم و هم ابزار پس‌انداز خانوارها شده‌اند و روز گذشته معاملات آن‌ها به ۹.۵ هزار میلیارد تومان رسید.
ریزش ساختار سنتی و خیز ساختارهای نوین تأمین مالی
در ادامه نشست‌ها، محمدرضا صادقی‌مقدم عضو هیات علمی دانشگاه تهران، بر لزوم افزایش سهم تامین مالی‌های بزرگ و بلندمدت شرکت‌ها از طریق بازار سرمایه تأکید نمود و ضعف اجرایی، نه فقدان برنامه، را اصلی‌ترین گره تحقق این هدف دانست. وی خواستار تدوین سازوکارهای اجرایی مؤثر از رهگذر هم‌افزایی قانون‌گذاران و نهادهای ناظر شد.
همچنین نشست تخصصی دیگری، با رویکرد جزئی‌تر، ریزساختار بازار (Market Microstructure) محور بحث مدیران بازار سرمایه قرار گرفت؛ فلاح مدیر عامل تأمین سرمایه کیمیا، بر محوریت هزینه‌های آشکار (اسپرد، کارمزد) و پنهان (لغزش قیمت، تأخیر اجرا) و لزوم گذار به اکوسیستم الگوریتمی سرمایه‌گذاری تأکید کرد. تحلیل عملکرد معاملات (TCA) به عنوان حلقه واسط سنجش و اصلاح بازار توصیه شد.
نوآوری‌های دیجیتال؛ از بانک شهر تا لیزینگ الوند
در روز سوم کیش اینوکس ۲۰۲۵ نیز بانک شهر با همراهی شرکت آپ، از «سرویس کهربا (NFC)» به‌عنوان نخستین راهکار جامع پرداخت بدون تماس در ایران رونمایی کرد: طرحی که با حذف کارت فیزیکی و بهره‌گیری از فناوری NFC، گام بزرگی در جهت تسهیل پرداخت خرد، کاهش هزینه و افزایش امنیت تراکنش‌های مالی برداشت. پرداخت با اپلیکیشن آپ و تلفن‌همراه به‌جای کارت، نمونه‌ای از فراگیر شدن فرهنگ دیجیتال در نظام پرداخت کشور است.
همچنین پلتفرم «لیزینگ الوند» متعلق به گروه مالی نماد غدیر و تامین سرمایه دماوند، به شکل رسمی و با حضور فعالان بازار و اصحاب رسانه، معرفی شد؛ گامی در مسیر توسعه خدمات فین‌تک و نوآوری در زنجیره تأمین مالی و سرمایه‌گذاری کشور.
دستاورد روز سوم کیش اینوکس ۲۰۲۵، نمایان‌گر همگرایی ضرورت‌های بنیادی بازار مالی است: افزایش نقدشوندگی، تعمیق ابزارهای پوشش ریسک و تسهیل ورود نوآوری‌های تکنولوژیک. نظام مالی ایران علیرغم چالش‌های ساختاری، با سیاست‌گذاری هوشمندانه، توسعه ابزارهای جدید صندوقی و ارتقاء زیرساخت‌های فنی، در حال بازیابی کارکرد خود است. اگرچه مسیر پیش‌رو مستلزم کاهش تمرکز نقدینگی و اصلاح مقررات بازدارنده است، اما مشارکت جدی نهادهای مالی، تعامل قانون‌گذار و تحول دیجیتال، چشم اندازی نو از موفقیت و توسعه بازارها را نوید می‌دهد.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.