تعهد سود بانکی «فطلوع» فقط یکسال پس از پذیرهنویسی فعال میشود و شامل بازگشایی نیست. تامین سرمایه امید ماهیت بلندمدت سهامی عام پروژه را یادآور شد.
بورس24 : با وجود بازگشایی نماد «فطلوع» در تاریخ ۸ آذر ۱۴۰۴ این سهم طی سه روز گذشته با صف فروش مواجه بوده است؛ بهگونهای که بهنظر میرسد بخشی از سهامداران که از طولانیشدن فرآیند تا زمان بازگشایی کلافه شدهاند، تصمیم به خروج گرفتهاند؛ آنهم در حالی که بازارگردان تاکنون حمایتی درخور از سهم نشان نداده است.
این در حالی است که تأمین سرمایه امید، بهعنوان متعهد پذیرهنویسی، در توضیح جزئیات تعهدات این عرضه اعلام کرده است که اعمال تعهد با حداقل نرخ سود بانکی تنها پس از گذشت یکسال انجام میشود و شامل مقطع بازگشایی اولیه نیست.
سید محسن موسوی مدیرعامل تأمین سرمایه امید در برابر این سوال که مگر شما در زمان پذیره نویسی وعده نداده بودید که سهم را در زمان بازگشایی با نرخ سود بانکی بازخرید می کنید و چرا «فطلوع» اکنون این گونه است؟ توضیح داد: «تعهد بازخرید از سوی متعهد خرید یک سال پس از تاریخ پذیرهنویسی برقرار میشود که شش ماه از آن تاریخ گذشته و ۶ ماه تا پایان آن باقی مانده و فقط شامل خریداران حقیقی تا سقف ۵۰۰ میلیون تومان مشارکت در پذیره نویسی است. بنابراین بازخرید در زمان بازگشایی اولیه نماد موضوعیت ندارد.»
او افزود: «متعهد خرید در صورت اعمال تعهد، موظف است بازخرید را پس از یکسال و با حداقل نرخ سود بانکی انجام دهد؛ نه در مقطع ابتدایی یا همزمان با بازگشایی نماد. این سازوکار تضمینکننده اصل سرمایه و حداقل سود بانکی برای سرمایهگذاران حقیقی است و نگرانی از نوسانات کوتاهمدت را کاهش میدهد.»
تفاوت خرید سهم در پذیره نویسی با خرید سهم در بازار
موسوی تأکید کرد که «سهامدارانی که در چارچوب پذیرهنویسی مشارکت کردهاند، باید توجه داشته باشند که این مدل سرمایهگذاری با ذات بلندمدت پروژه همسو است و انتظارات کوتاهمدت یا نوسانگیری مقطعی با ماهیت آن سازگار نیست.»
وی خاطر نشان کرد: افزون بر این، ماهیت «شرکت سهامی عام پروژه» خود نکتهای کلیدی در رفتار قیمت و انتظار سهامداران است. این قالب حقوقی فرصتی ایجاد کرده که سرمایهگذاران بتوانند قبل از تکمیل پروژه و در همان مراحل ابتدایی، شریک پروژه شوند؛ فرصتی که پیشتر عملاً وجود نداشت. هر پروژه بزرگ معمولاً با مجموعهای از تسهیلات، امتیازات، مجوزها و سرقفلی اقتصادی آغاز میشود و شرکت سهامی عام پروژه این امکان را فراهم کرده که عموم سرمایهگذاران بدون واسطه، بدون حاشیه و با هر میزان سرمایه، در این ارزشهای نهفته شریک شوند.
مدیر عامل تامین سرمایه امید گفت: سهامداری در یک پروژه یعنی شراکت در سرقفلی، امتیازات، مجوزهای خوراک و سوخت و مواد اولیه، بازار آتی محصول، و حتی در تسهیلات ارزی و ریالی پروژه. چنین ساختاری ذاتاً با نگاه دلالی، نوسانگیری سریع یا انتظار سود آنی سازگار نیست. درست است که ارز و طلا رشدهای سریعتری را تجربه میکنند، اما داراییهای پروژهای سیکل متفاوتی دارند و معمولاً در بازه زمانی بلندمدت، هم ارزش پول سهامدار را حفظ میکنند و هم مزیتهایی مانند ارزش جایگزینی و سهمگیری از بازار محصول ایجاد میکنند.
حداکثر 10 درصد سرمایه را باید به این پروژه ها برد
به گفته موسوی، ازاینرو، تصور اینکه شرکتهای سهامی عام پروژه باید سود آنی یا بازدهی چندروزه داشته باشند، برداشت نادرستی است و طبیعی است که این نوع سهمها، نوسانگیران کوتاهمدت را خسته یا ناراضی کند. توصیه کارشناسان به سرمایهگذاران حرفهای نیز همین است که بخشی از پرتفوی، مثلاً حدود ۱۰ درصد، به این پروژهها اختصاص یابد تا بخش بلندمدت سبد با ابزارهای باثباتتر و دارای سرقفلی واقعی مدیریت شود.
وی گفت: نکته قابلتوجه درباره «فطلوع» آن است که سهم عمدتاً در اختیار سهامداران حقیقی معادل زیر ۱۰۰ میلیارد تومان بوده و مدیریت این بخش با بازارگردان است؛ در حالیکه حدود ۱۱۰۰ میلیارد تومان از سهم در اختیار حقوقیهایی قرار دارد که عرضهکننده نیستند. این ترکیب سهامداری نیز تأییدی دیگر بر ماهیت بلندمدت سهم و عدم اتکای آن به جریانهای دلالی کوتاهمدت است.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.