ارزیابی تازه گلدمن ساکس از یوآن؛ فاصله ۲۵ درصدی تا ارزش واقعی و چشم‌انداز صعودی در ۲۰۲۶

بورس24 : موسسه خدمات مالی گلدمن ساکس در تازه‌ترین تحلیل ارزی خود اعلام کرده است که یوآن چین در شرایط فعلی به‌طور معناداری کمتر از ارزش واقعی معامله می‌شود و حدود ۲۵ درصد پایین‌تر از سطح منطبق با متغیرهای بنیادین اقتصاد چین قرار دارد. به اعتقاد این بانک آمریکایی، پتانسیل تقویت یوآن در افق میان‌مدت، به‌ویژه در سال ۲۰۲۶، بیش از آن چیزی است که قیمت‌گذاری فعلی بازار منعکس می‌کند و به همین دلیل این بانک این موقعیت را در زمره معاملات با بالاترین سطح اطمینان خود طبقه‌بندی کرده است.

دلایل بنیادین کم‌ارزش‌گذاری یوآن

تحلیل‌گران گلدمن ساکس تاکید دارند که مدل‌های ارزی این بانک که بر پایه تراز تجاری، بهره‌وری، سیاست‌های پولی و جریان‌های سرمایه طراحی شده‌اند، نشان می‌دهد یوآن فاصله قابل‌توجهی با ارزش تعادلی خود دارد. به گفته این بانک، ثبات نسبی سیاست‌های پولی چین، مازاد تجاری ساختاری و تلاش پکن برای مدیریت نوسانات نرخ ارز، همگی عواملی هستند که از تقویت تدریجی یوآن در افق بلندتر حمایت می‌کنند. علاوه بر این، کاهش فشارهای ژئوپولیتیکی در برخی حوزه‌ها می‌تواند جذابیت دارایی‌های چینی را برای سرمایه‌گذاران خارجی افزایش دهد.

نقش دلار و جریان سرمایه در مسیر یوآن

گلدمن ساکس اشاره می‌کند که یوآن در سال جاری برای نخستین بار از سال ۲۰۲۱ تاکنون عملکرد سالانه مثبت ثبت کرده است؛ اتفاقی که تا حد زیادی ناشی از تضعیف دلار آمریکا، افزایش ورود سرمایه به بازار سهام چین و مدیریت هدفمند نرخ مرجع یوآن بوده است. تضعیف دلار، در صورت تداوم سیاست‌های انقباض‌زدایانه فدرال رزرو، می‌تواند فضای بیشتری برای تقویت ارزهای آسیایی از جمله یوآن فراهم کند.

ریسک‌ها و چشم‌انداز ۲۰۲۶

با وجود این چشم‌انداز مثبت، گلدمن ساکس هشدار می‌دهد که ریسک‌هایی مانند ادامه فشارهای تورم منفی در اقتصاد چین، ضعف تقاضای خارجی و احتمال بازگشت موج قدرت‌گیری دلار می‌تواند سرعت تقویت یوآن را محدود کند. با این حال، این بانک معتقد است در صورت کنترل این ریسک‌ها و حفظ ثبات سیاستی، سال ۲۰۲۶ می‌تواند نقطه عطفی برای بازگشت تدریجی یوآن به سطوح سازگارتر با ارزش واقعی خود باشد.