منفی امروز بورس بیش از آنکه حاصل تغییر متغیرهای بنیادی باشد، نتیجه شوکهای مقطعی، هیجان سیاسی و عرضههای سنگین است؛ در حالیکه نه چشمانداز تورم و ارز تغییر کرده، نه نگاه دولت به بازار سرمایه و نه سیگنالهای سیاستگذار پولی. نفروش؛ چیزی تغییر نکرده.
بورس24 : منفی شدن بورس تهران در معاملات امروز، سهشنبه ۹ دی ۱۴۰۴، بیش از آنکه ریشه در تغییر متغیرهای بنیادین داشته باشد، ناشی از شوکهای خبری کوتاهمدت و رفتار هیجانی بازار بود؛ شوکهایی که بخش مهمی از آنها از روز گذشته و بهدلیل عرضههای گسترده سهام شکل گرفت و امروز با حاشیههای سیاسی و صنفی تشدید شد.
اعتراضات کسبه در بازار تهران، اظهارات شب گذشته دونالد ترامپ درباره ایران و نوسانات قیمت کامودیتیها، فضایی از احتیاط و ترس مقطعی را به بازار سهام تحمیل کرد؛ فضایی که بهوضوح بیش از وزن واقعی خود در قیمتها اثر گذاشت.
سیاست، مذاکره یا تهدید؟ بازار این مسیر را قبلاً دیده است
اظهارات ترامپ در دیدار با نتانیاهو مبنی بر تمایل ایران به توافق، در کنار تهدیدهای تکراری درباره برنامه هستهای، چیز جدیدی برای بازارسهام ایران نیست. تجربه سالهای گذشته نشان داده این قبیل مواضع در کوتاهمدت نوسانساز و در میانمدت عمدتاً خنثی میشوند؛ بهویژه آنکه بازار داراییها در ایران مدتهاست سناریوی فشار حداکثری را در قیمتها لحاظ کرده است.
اصلاح کامودیتیها؛ پایان روند یا نوسان طبیعی؟
در بازارهای جهانی نیز شاهد نوسانات شدید بودیم. قیمت مس در بورس فلزات لندن تا آستانه ۱۳ هزار دلار پیش رفت و سپس با اصلاحی سریع به محدوده ۱۲۴۰۰ دلار بازگشت. روی و آلومینیوم هم به ترتیب در محدوده ۳۱۰۰ و ۲۹۵۰ دلار معامله شدند.
اگرچه دادههای اقتصادی چین در سال جاری ناامیدکننده بوده، اما بسیاری از تحلیلگران انتظار اقدامات حمایتی دولت چین در سال جدید را دارند. آنچه در بازار فلزات پایه رخ داد، بیشتر حاصل هیجان و پیشخور شدن انتظارات است تا تغییر بنیادین در سمت تقاضا. به بیان سادهتر، نوسان زیاد شده، اما داستان تمام نشده است.
خبر مهمی که بازار نادیده گرفت
در میان این هیاهو، خبری مهم کمتر دیده شد: بازگشت عبدالناصر همتی به دولت و بانک مرکزی. هرچند هنوز انتصاب رسمی وی بهعنوان رئیس کل بانک مرکزی اعلام نشده، اما صرف بازگشت همتی به محور تصمیمگیری پولی، برای بازارهای دارایی یادآور دورهای است که:
- رویکرد دولت و بانک مرکزی نسبت به بورس همدلانهتر بود
- مداخلات دستوری در بازار سرمایه شدت کمتری داشت
- و از بورس بهعنوان ابزار تأمین مالی برای تولید و نه صرفاً محل نوسانگیری یاد میشد
خاطره بازار از اظهارنظرها و نگاه همتی به بورس، در مجموع مثبت است؛ موضوعی که میتواند در صورت تأیید رسمی، بهتدریج در انتظارات فعالان بازار اثرگذار شود.
سؤال اصلی که باید از خودمان بپرسیم
آیا واقعاً تمام تحلیلهایی که تا دیروز معتبر بودند، یکشبه بیاعتبار شدهاند؟
- آیا دلار از مبادلات شرکت ها حذف شده؟
- آیا تورم دست کم ۵۰ درصدی سال آینده منتفی شده؟
- آیا معاملات ارز بازار دوم که دیروز حوالی دلار ۱۲۴ هزار تومانی انجام میشد، تغییر کرده؟
- آیا وضعیت کسری بودجه، نقدینگی و ساختار اقتصاد اصلاح شده؟
عبدالناصر همتی سال گذشته بهصراحت تأکید کرده بود:
«بورس محلی برای جبران کسری بودجه دولت یا تخلیه فشارهای مقطعی اقتصاد نیست؛ اعتماد سهامدار باید حفظ شود، چون اعتماد مهمترین سرمایه بازار سرمایه است.»
اگر پاسخ این سؤالات «نه» است – که هست – پس سؤال بعدی جدیتر میشود:
چه اتفاقی افتاده که باید طلا و سهام را بفروشیم و در ریال بنشینیم؟
بازار امروز بیش از آنکه تحلیلمحور باشد، خبرمحور و هیجانی معامله شد. نه متغیرهای کلان تغییر معناداری داشتهاند، نه چشمانداز تورم و ارز بهبود یافته و نه داراییهای واقعی جذابیت خود را از دست دادهاند.
نفروش؛ چیزی تغییر نکرده...
بازارها همیشه قبل از روشن شدن مسیر، نوسان میکنند. آنچه اهمیت دارد، تشخیص تفاوت بین «اصلاح ناشی از ترس» و «تغییر روند واقعی» است؛ و شواهد فعلاً از اولی حکایت دارد.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.