یک نکته بسیار مهم را فراموش نکنید، بازار در نقطهای نیست که به لحاظ بنیادی ریسک افت سنگین را داشته باشد. همانطور که در گزارشهای اخیر هم اشاره شد با توجه به تحولات ارزی، چه رشد نرخ ارز بازار آزاد و چه قیمت جدید دلار توافقی، بازار هیچ رشدی نکرده و تازه ابتدای راه است ! لذا این اصلاح میتواند یک فرصت خرید ناب و فوقالعاده برای جاماندههایی که طی مدت اخیر بیرون گود ایستاده و نظارهگر ماجرا بودهاند، باشد ...
1) پیشبینی بازار ...
بورس24 : بورس تهران معاملات بیستمین روز دیماه را با فشار عرضه و تشکیل 10 همت صف فروش ناشی از دلایلی که بهتر از ما میدانید آغاز کرد و طبیعتا ترس از تحولات سیاسی رخ داده، عاملی برای صفآرایی فروشندگان و تماشاچی شدن معاملهگران تا پیش از کشیده شدن سوت آغاز معاملات بود. اما هنوز 10 دقیقه نخست را پشتسر نگذاشته بودیم که یک موج قوی تقاضا (رنج منفی 3 به مثبت 3 درصد) در طیفی از سهام دلاری به لیدری پالایشیها و پتروشیمیها باعث شد تا در بخشیهایی از بازار تعادل برقرار شود.
هر چند که بسیاری از سهمها به ویژه ریالیها تا انتهای ساعت معاملات زیر فشار عرضه بودند و در نهایت 93 درصد بازار با رنگ سرخ به کار خود خاتمه داد و افت 1.9 درصدی برای شاخص هموزن رقم خورد اما شاخص کل 70 هزار واحد از افت 105 هزار واحدی دقایق نخست را جبران کرد و در ارتفاع 4 میلیون و 325 هزار واحدی آرام گرفت. ارزش معاملات در یک روز پر زد و خورد رکود جدید 33 همت را ثبت کرد که عدد فوقالعادهای است و حرف زیادی برای گفتن دارد. همچنین خروج 8.8 همت پول نشان از تداوم رفتار هیجانی معاملهگران داشت و برآورد ما این است که با کاهش سطح ریسکها مجددا این پول به چرخه بازار باز خواهد گشت ...
حقیقتا بازار شنبه خیلی بد نبود و دست پُر صندوقهای حمایتی در کنار جسارت در تصمیمات بسیاری از معاملهگران باعث شد تا بخشی از هیجانات منفی عجیبی که ایجاد شده بود، فروکش کند. البته ترس از تحولات داخلی و پیامدهای ادامهدار شدن اعتراضات همچنان به عنوان سایهای از ابهام بر سر بازار سنگینی میکند. و در در پایان بازار شنبه با وجود ارزش معاملات بالا اما 7 همت صف فروش بدون تقاضا باقی ماند. در یک کلام باید گفت که باز هم ریسکهای سیاسی (از شانس بد سهامداران بخت برگشته) به سراغ بازار آمده و منجر به چالش در تصمیمات معاملهگران شده است.
اما یک نکته بسیار مهم را فراموش نکنید، بازار در نقطهای نیست که به لحاظ بنیادی ریسک افت سنگین را داشته باشد. همانطور که در گزارشهای اخیر هم اشاره شد "با توجه به تحولات ارزی، چه رشد نرخ ارز بازار آزاد و چه قیمت جدید دلار توافقی، بازار هیچ رشدی نکرده و تازه ابتدای راه است !" لذا این اصلاح میتواند یک فرصت خرید ناب و فوقالعاده برای جاماندههایی که طی مدت اخیر بیرون گود ایستاده و نظارهگر ماجرا بودهاند، باشد ...
همچنین نگاه به نرخ ارز در سال ۱۴۰۵ باید واقعبینانهتر و اقتصادیتر باشد. اگر فرض کنیم نرخ اقتصادی دلار در انتهای سال جاری 135 هزار تومان است و نرخ اقتصادی پایان سال ۱۴۰۵ را با در نظر گرفتن تورم حداقلی ۴۰ درصدی، حدود 180 هزار تومان برآورد کنیم، در نهایت به میانگین تقریبی ۱۵5 هزار تومانی برای دلار در سال ۱۴۰۵ میرسیم. در چنین سناریویی، درآمد و سود شرکتها طی یکسال آینده به شکل محسوسی تقویت خواهد شد.
این رشد سودآوری، صرفاً به بهبود جریان درآمدی شرکتها محدود نمیشود، بلکه پیامد مهمتری برای بازار سرمایه به همراه دارد و آن، تعدیل تدریجی نسبت P/E بازار است. به بیان سادهتر، اگر P/E فعلی بازار در محدوده میانگین تاریخی خود (حوالی 7.5 – 8 واحد) قرار داشته باشد، با انتشار گزارشهای پاییزه و جهش سودآوری، این نسبت کاهش پیدا میکند. در یک فضای نرمال و به دور از شوکهای غیرمنتظره، پیش از فصل مجامع میتوان P/E بازار را در محدوده حدود 8.5 تا 9 واحد متصور بود.
فراموش نکنیم که سیاستگذار به این جمعبندی رسیده که ...
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.