این طرح «کاوه» با دلار 130 هزار تومانی دیدنی است

بورس24 : برخلاف اکثریت سهم های بازار بورس که در این روزها، ریزش های سنگینی را ثبت کردند، در چارت قیمتی «فولاد کاوه جنوب کیش» همچنان کف اصلی قبلی حفظ شده و به عبارت بهتر، بنابر اصول تکنیکال کلاسیک، همچنان سهم در روند صعودی باقی مانده است و خب!

این یعنی سهم در این روزهای منفی و جو پر ریسک، حمایت خوبی شده و این هم یک دلیل اصلی دارد؛ وضعیت بنیادی مثبت و البته چشم انداز سودآوری طرح توسعه قوی که «کاوه» را نسبت به بقیه فولادی ها متمایز کرده است.

بدون شک، در حال حاضر، مهمترین درایور ارزشگذاری در «کاوه»، طرح توسعه مگامدول C است که خب! در صورت های مالی دوره 9 ماهه برآورد شده که در خرداد 1405 به بهره برداری خواهد رسید و توجه فرمایید که پس از بهره برداری از این پروژه، تناژ فروش مجموعه 40% بیشتر خواهد شد! مضافا اینکه بهای تمام شده محصولات تولیدی که به عنوان اصلی ترین جریان هزینه ای شناخته می شود، نیز 25% کاهش خواهد یافت!!

نکته مهم!

تیم مدیریتی «کاوه» با دلار 70 هزار تومانی برآورد کرده بود که پس از بهره برداری از این پروژه، سود خالص شرکت دو برابر خواهد شد!! که خب، در چنین شرایطی، با توجه به نوسانات قیمت ارز، می توان انتظار رشد بیش از 2 برابری سود خالص را نیز داشت. در دی ماه، نرخ تسعیر دلار در «کاوه» 125 هزار تومان گزارش شده و خب! در 18 بهمن ماه این نرخ به حوالی 135 هزار تومان رسیده است. (نرخ تسعیر ارز دو برابر شده است!!)

فاینانس + سپر مالیاتی

طبیعی است که برای تکمیل این پروژه، بیزینس نیاز به فاینانس دارد و خب! در محیط اقتصادی که نرخ تورمش بالای 60% است، تسهیلات بانکی یکی از بهترین گزینه های تامین مالی است. تیم مدیریتی «کاوه» نیز در این مدت 9 ماهه اقدام به تزریق 13.8 همت تسهیلات مالی به چرخه نقدینگی شرکت کرده که خب! یک اقدام اقتصادی با اثرات مثبت برای سهامداران محسوب می شود؛ چرا که علاوه بر رفع نیاز منابع مالی شرکت، هزینه مالی این تسهیلات نوعی سپر مالیاتی برای «کاوه» ایجاد کرده و عملا رقم خروجی از بابت هزینه مالیات را کمتر خواهد کرد.

کاهش ریسک قطعی برق!

در ضمن، توجه فرمایید که تمام این منابع مالی به پروژه مگامدول هدایت نشده! بلکه تیم مدیریتی «کاوه» با هدف کاهش وابستگی به شبکه برق کشوری و جلوگیری از توقف تولید محصولات در فصل بهار و تابستان، وارد قرارداد احداث نیروگاه اختصاصی شده و با خرید برق از نیروگاه برق خرم آباد، ریسک قطع برق در دوران پیک انرژی را به حداقل رسانده است.

مزیت رقابتی 

بنابر تحولات بنیادی مذکور، طبیعی است که «کاوه» به طور موقت زیر بار هزینه های مالی برود و خب! مسلما سهامداران نیز می دانند که این پروژه های پرپتانسیل در گذر زمان، مزیت های رقابتی ویژه ای به «کاوه» خواهند بخشید؛ مزیت های رقابتی که علاوه بر ثبات، جهش جریانات درآمدی و سودسازی را تضمین خواهد کرد.

در ضمن، در صورت های مالی 9 ماهه 1404 سرفصل خالص وجوه نقد عملیاتی که به عنوان یکی از مهمترین شاخص های سنجش نقدینگی محسوب می شود، رشد قابل توجهی را ثبت کرده و از 3.6 همت در دوره مشابه به بیش از 5.1 همت رسیده که خب! مبین بهبود نقدینگی و بازتر شدن دست تیم مدیریتی در کنترل عملیات جاری و البته تکمیل طرح های توسعه است.

مالیاتی که قطعی نیست!

در صورت های مالی 9 ماهه، رشد 163% هزینه مالیات گزارش شده که خب! نگرانی هایی را برای سهامداران ایجاد کرده! در نظر داشته باشید که رقم قطعی هزینه مالیات بیزینس هنوز مشخص نیست و این رقم 398 میلیارد تومان تنها ذخیره مالیاتی است! که هنوز قطعی نیست. نرخ موثر مالیاتی در دوره قبل تقریبا 7.5% بوده و بعید است که در دوره جاری تغییر کند. گفتنی است که این ذخیره مالیات با نرخ 10.2% محاسبه شده که خب! برآورد می شود در صورت های مالی سالانه، تغییر کند. (رقم قطعی مالیات، پس از تکمیل اظهارنامه در دوره آتی مشخص خواهد شد).

رشد قیمت فروش محصول اصلی

گفتنی است که عملکرد دی ماه «فولاد کاوه» به 3.16 همت درآمد ختم شده و ارزش تجمیعی درآمدهای بیزینس در اسکیل 10 ماهه به حوالی 39 همت رسیده؛ تقریبا 10 همت بالاتر از دوره مشابه. نرخ فروش محصول اصلی یعنی شمش بیلت در دی ماه در سطح 32.8 میلیون تومان هر تن گزارش شده که خب! نسبت به متوسط نرخ فروش 9 ماه قبل یعنی 30 میلیون تومان، رشد 2.8 میلیونی را نشان می دهد.

کاهش نرخ برق

شایان ذکر است که هزینه برق، سهم بالایی در بهای تمام شده انرژی «کاوه» دارد و خبر خوب برای سهامداران آن است که در دی ماه، نرخ برق مصرفی برابر با 3.6 میلیون تومان در هر مگاوات ساعت گزارش شده و این عدد در قیاس با متوسط نرخ خرید برق در 9 ماه قبل یعنی 3.94 میلیون تومان، افت داشته است.