اگر ریسکهای سیاسی فروکش کنند، بازار جای رشد عجیبی خصوصا در بسیاری از سهمهای کمتراکنش که طی مدت اخیر از 3 ناحیه اصلاح قیمتی ، رشد سود و افزایش درآمد ماهانه ، شفافسازی درخصوص افزایش نرخ فروش محصولات و در نتیجه کاهش جدی P/E-forward ارزندهتر شدهاند، خواهد داشت. هیچگاه به یاد نداریم که طی 15 سال اخیر، سهام کمتراکنش با چنین P/Eهایی معامله شده باشند.
پیشبینی بازار ...
بورس24 : بازار یکشنبه با افزایش نسبی تقاضا آغاز شد اما از آرایش معاملهگران در دوره 15 دقیقهای مچینگ مشخص بود که طرف تقاضا انگیزه چندانی برای خرید رو به جلو نداشته و نوسانگیران هم مترصد فرصتی برای خروجاند ! لذا با آغاز ساعت معاملات و رشد مصنوعی 90 هزار واحدی شاخص کل، بهسرعت عرضه و رنجهای منفی سنگین در سطوح مختلف بازار افزایش یافت و در طیف وسیعی از نمادها رشد 2 - 3 درصدی دقایق نخست با افت 2 - 3 درصدی تعویض شد ! هر چند که در نهایت بازار به شکل متعادل به کار خود خاتمه داد اما سرخپوش شدن 70 درصد نمادها در کنار کاهش ارتفاع شاخص هموزن و از دست رفتن 80 هزار واحد از رشد روزانه شاخص کل نشان از حال و روز بد بازار داشت. ارزش معاملات تحت تاثیر زد و خورد جدی معاملهگران با رشد قابلتوجه 107 درصدی به حوالی 18 همت رسید و یکهزار و 200 میلیارد تومان خروج پول حقیقی ثبت شد.
بازار یکشنبه را در حالی پیش بردیم که از دل اتفاقات تلخ اخیر و تهدیدها و لشگرکشی دریایی آمریکا، به مذاکرات و زمزمههایی مبنی بر نزدیک شدن دیدگاه طرفین و احتمال مذاکرات مستقیم و فروکش نسبی ریسکها (یا به قول معروف ترک تخاصم احتمالی) رسیدیم اما فضای بازار دستکمی از جهنم نداشت و همین مساله نشان میدهد روزهای سخت و پرچالشی در پیش است که انرژی بالایی از سهامداران و فعالین بازار خواهد گرفت ...
فراموش نکنیم که طرف مقابل سنگینترین تجهیزات نظامی خود را برای یک جنگ تمامعیار به منطقه آورده و روبروی کشوری ایستاده که در پایینترین سطح از سرمایه اجتماعی قرار گرفته است ! بنابراین آنها به دنبال کسب امتیازات حداکثری هستند و لذا فضای فعلی بسیار شکننده و نامطمئن است. باری دیگر روی این موضوع تاکید میکنیم که فضای این دوره مذاکرات چه به لحاظ محتوا، چه از نظر تقابل، چه از نظر زمان، چه از دید حضور کشورها و رفت و آمدها به هیچوجه شبیه به هیچیک از مذاکرات اخیر نیست و خیلی سریع و به شکل فوری باید تکلیف روشن شود و شاید همین موضوع نکته مثبت ماجرا باشد ...
بنابراین در کوتاهمدت و تا پیش از روشن شدن نتیجه مذاکرات، (فارغ از رنجهای منفی عجیب بازار یکشنبه) نمیتوان انتظار خاصی از بازار داشت؛ چراکه طی روزهای آتی مذاکرات حساس و سختی در پیش است و طبیعتا جریانسازیهای رسانهای و جنگ خبری سنگینی در حین و قبل و بعد از نشستها منتج به نوسانات سنگین بازارها خواهد شد. به هر حال دنیای سیاست آن هم در این سطح و با حضور فردی به نام ترامپ در کاخ سفید پیچیدگیهای خاص خود را دارد و طبیعتا در این فضا نیز محافظهکاری و احتیاط در دستور کار سهامداران خواهد بود.
اما از دید ما اگر ریسکهای سیاسی فروکش کنند، بازار جای رشد عجیبی خصوصا در بسیاری از سهمهای کمتراکنش که طی مدت اخیر از 3 ناحیه "اصلاح قیمتی"، "رشد سود و افزایش درآمد ماهانه"، "شفافسازی درخصوص افزایش نرخ فروش محصولات" و در نتیجه کاهش جدی P/E-forward ارزندهتر شدهاند، خواهد داشت. هیچگاه به یاد نداریم که طی 15 سال اخیر، سهام کمتراکنش با چنین P/Eهایی معامله شده باشند. به عنوان مثال کف P/E گذشتهنگر در گروههای نظیر کانیهای غیرفلزی، غذایی، قندی، زراعت، دارویی، تایرسازی، تجهیزاتی و ... هیچگاه کمتر از 7 - 8 واحد نبوده اما امروز با فستیوالی از سهام در این صنایع مواجهیم که P/Eهای آیندهنگر کمتر از 3 و 4 واحدی دارند ... !!
البته که مقصر اصلی این وضعیت هم رگولاتور یا همان نهاد ناظر است که در این سالها با تمرکز بیش از اندازه صندوقهای حمایتی روی سهام بزرگ از یکسو و از سوی دیگر صدور مجوزهای پیدرپی و قارچگونه برای صندوقهای اهرمی و بخشی، بازار را متمرکز رو چند سهم بزرگ و پرتراکنش کرد اما به هر جهت معتقدیم که اگر ریسکها فروکش کند، بازار با یک لگ زمانی کوتاه به سرعت تحولات مثبت بنیادی را به کمک تزریق نقدینگی در طیف وسیعی از سهام زیر ارزش ذاتی منعکس خواهد کرد و بطور کل جریان پولی روند حرکتی بهتری خواهد گرفت.
یکی از بزرگترین بدشانسیهای بازار طی مدت اخیر این بود که سیاست ارز تک نرخی که همزمان با بازگشت همتی به ریاست بانک مرکزی کلید خورد، مواجه با اعتراضات سنگین داخلی و تهدیدهای خارجی شد و این همزمانی، مانع انعکاس این تحولات در بازار شد. جالب است بدانید که در سیاستهای جدید ارزی، گفته میشود به زودی مجوز عرضه ارز کلیه شرکتها در بازار آزاد صادر خواهد شد. این موضوع ...
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.