دادههای جدید بورس کالای آمریکا نشان میدهد شکاف خطرناکی میان نقره قابل تحویل و حجم قراردادهای باز ایجاد شده؛ شکافی که اگر پر نشود، میتواند بازار نقره را وارد یکی از تاریخیترین دورههای تنش خود کند.
بورس24 : دیتای جالبی توسط تیم تحلیل بورس24 جمع آوری شده که برای هر سرمایه گذاری که در سبد خود نقره دارد، قابل توجه است.
نخست، به سراغ بزرگترین مارکت معامله نقره یعنی بازار بورس کالای آمریکا رفتیم (COMEX) و خب!
در گزارشات روزانه این بازار، دو پارامتر حساس وجود دارد:
یکی Registered Silver و دیگری Eligible Silver.
نقره ریجستر شده به معنای حجم نقره ای است که در انبار بورس کالا موجود است و در حال حاضر آماده به تحویل است. اما نقره Eligible به آن نقره ای گفته می شود که قابل تحویل نیست! یعنی در انبار وجود دارد، اما بورس کالا، کنترلی بر روی تحویل آن ندارد؛ به این مثال توجه فرمایید:
فرض کنید که یک ماشین در پارکینگ شما پارک شده، آیا شما می توانید ماشین را بفروشید؟ مسلما خیر! نقرهEligible دقیقا همین مفهوم را دارد. بنابراین برای بررسی حجم نقره ای که قابل تحویل بوده و از جنبه Paper trading یا معاملات کاغذی خارج شده، صرفا باید به نقره ریجستر شده رجوع کرد.
و اما!
نکته جالب این است که در تاریخ 10 فوریه 2026، بورس کالای آمریکا حجم نقره ریجستر شده را برابر با 102 میلیون اونس گزارش کرده! اماااا در همین زمان، حجم قراردادهای باز تحویل نقره در یک ماه آینده برابر با 402 میلیون اونس نقره است!!
برای درک بهتر این موضوع، تصور کنید 400 شخص به شدت گرسنه به سمت شما آمده و فقط 100 ساندویچ در یخچال دارید!! تازه در نظر داشته باشید که در همین بازه 1 ماهه، به صورت روزانه تقریبا 1 میلیون اونس نقره از خزانه خارج می شود و مسلما در یک ماه آینده که سررسید قراردادهاست، حجم نقره از 100 میلیون اونس کمتر خواهد بود.
داستان از کجا اوج گرفت؟
در اواخر 2025، چین تصمیم گرفت که همانند آمریکا، نقره را به عنوان یک ماده استراتژیک (Strategic material) طبقه بندی کند! چرا؟ چون عملا حیات و پیشرفت صنایع تکنولوژی، هوش مصنوعی، سلول های خورشیدی و خودروهای برقی به نقره وابسته بوده و بر همین اساس، صادرات نقره را به شدت محدود کرد و کسری فعلی در بازار، بی تاثیر این تصمیم چین نبوده است.
نکته جالب!
در شرایط عادی و نرمال، در سال های گذشته، به دلیل اینکه ذخایر بورس های کالا بزرگ دنیا مثل آمریکا، چین و لندن پر از نقره فیزیکی یا همان ریجستر بود، نرخ اجاره نقره فیزیکی تقریبا 0.3% در سال بود!
اخیرا به دلیل کمبود شدید ذخایر نقره در بورس های کالای مذکور، نرخ اجاره نقره فیزیکی به حوالی 8% رسیده و عملا 25 برابر شده!! که خب! یک سیگنال مهم دارد و آن این است که دسترسی به نقره فیزیکی سخت شده است. تصور کنید که صنعت گران در این وضعیت چکار می کنند؟خرید معدن جدید؟ خیر، چرا که گران بوده و البته بهره برداری از این معدن حداقل 2 سال طول می کشد!
صنعت گران بزرگی همانند ایلان ماسک که بیزینس شان وابسته به نقره است، حاضر به پرداخت پرمیوم های سنگین برای خرید نقره فیزیکی هستند!!
همین الان، نقره فیزیکی در چین 40 دلار بالاتر از اونس نقره در بورس آمریکا دست به دست می شود و یکی از بزرگترین آربیتراژ های چند سال اخیر را ثبت کرده است و چون صنعت گران مجبور به خرید هستند، بنابراین تا زمانیکه خزانه نقره در بورس های کالا پر نشود، وضع ادامه خواهد داشت.
خزانه نقره در بورس آمریکا را که گفتیم، داستان 400 شخص گرسنه و 100 ساندویچ! خزانه نقره چین به کمترین حد از 2016 رسیده و خزانه نقره در بورس کالای لندن نیز درکف های تاریخی است!
چه می شود؟ تاریخ تکرار می شود؟
سقوط های تاریخی نقره چه زمانی رخ داد؟ تاریخ معروفی داریم به نام Silver Thursday یا پنجشنبه نقره در سال 1980 !
قیمت نقره به حوالی 50 دلار رسیده بود و رکورد های جدید ثبت می کرد، اما به ناگهان، با دست کاری بازار!، دکمه خرید کارگزاری ها از کار افتاد!!
بله! تصور کنید که صرفا دکمه فروش برای شما کار می کند و به دلیل جو فروش سنگین ایجاد شده، قیمت نقره 80% ریخت و تیم Hunt Brothers که معامله سنگینی روی نقره داشت، نابود شد!!
در بحران مالی 2009 نیز نقره مجددا رشد کرد و در سال 2011 به حوالی 50 دلار رسید اما این بار، بورس کالای آمریکا در مدت زمان تنها 2 هفته، مارجین معاملاتی معامله گران را 5 برابر کرد!!! ترجمه ساده این است که یا پول اضافی به حساب خود بریزید یا معاملاتتان را ببندید! در نتیجه فشار فروش و مجددا افت قیمت 40% قیمت نقره.
اما سقوط های قبلی یک فرق اساسی با این روزها دارد!
اینکه در آن زمان، خزانه های نقره پر بود!! نگرانی از بابت تحویل نقره نبود و امروز، خزانه های نقره خالی است!
بعید نیست که مجددا به سمت دستکاری این بازار بروند! چرا که اگر قیمت نقره کم شود، تقاضای افراد برای دریافت نقره فیزیکی کمتر خواهد شد و در نتیجه کسری خزانه بورس کالا موقتا حل خواهد شد.
نتیجه:
بازار نقره درایور های قوی بنیادی دارد، شما بدون نقره قادر به گفتن کلماتی مثل تکنولوژی و هوش مصنوعی و ... نیستید! بنابراین سرمایه گذاری در این بازار، با دید بلندمدت گزینه بسیار جذابی است، اما اگر کوتاه مدتی هستید، باید به نوسانات شدید این فلز عادت کنید.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.