فشار فروش ساختاری دلار احتمالاً از اروپا خواهد بود نه چین

بورس24 : بانک امریکا (BofA) در جدیدترین تحلیل خود اعلام کرده است که فروش ساختاری دلار احتمالاً بیشتر از سمت اروپا رخ خواهد داد و نه چین، هرچند تمرکز بازارها در ماه‌های اخیر عمدتاً روی کاهش نگهداری اوراق خزانه‌داری آمریکا توسط چین معطوف بوده است. بر اساس این گزارش، چشم‌انداز دلار همچنان شکننده و بدبینانه باقی مانده و جریان‌های سرمایه بین‌المللی می‌تواند فشارهای جدیدی بر ارز آمریکا وارد کند.

نقش چین در کاهش نگهداری دلار

بانک امریکا یادآور شده که چین از بانک‌های خود خواسته است به دنبال نوسانات بازار، میزان نگهداری اوراق خزانه‌داری آمریکا را کاهش دهند. این اقدام باعث شد نگرانی‌ها درباره تخصیص مجدد ساختاری سرمایه‌ها به دور از دارایی‌های آمریکایی دوباره مطرح شود. با این حال، متنوع‌سازی دارایی‌های چین در خارج از آمریکا از جمله در بلژیک و لوکزامبورگ به‌طور قابل توجهی ادامه دارد و کاهش دیده شده در برخی نمودارها باید با احتساب این دارایی‌ها تفسیر شود. در سال ۲۰۲۵، سهم اوراق دلاری در پرتفوی خارجی بانک‌های چینی کاهش محسوسی داشته، اما همچنان چین بخشی از سرمایه خود را در بازارهای دلاری حفظ کرده است.

اروپا؛ کانون احتمالی فشار فروش ساختاری

از سوی دیگر، بانک امریکا هشدار داده که تمرکز واقعی فشار فروش ساختاری دلار باید بر اروپا باشد. در این منطقه، دارایی‌ها بیشتر در سهام متمرکز شده و نسبت پوشش ریسک پایین‌تر است. اگرچه جریان سرمایه هنوز به معنای خروج سریع نیست، اما شواهد نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران اروپایی به‌تدریج ممکن است سرمایه‌ها را از بازارهای آمریکا خارج کرده و به سمت بازارهای غیرآمریکایی منتقل کنند و پوشش ریسک ارزی خود را افزایش دهند. این موضوع با کاهش نسبت عملکرد شاخص S&P 500 به سهام بین‌المللی هم‌خوانی دارد و نشان می‌دهد که فشار بر دلار می‌تواند طولانی‌مدت و تدریجی باشد.

چشم‌انداز شکننده دلار در سال ۲۰۲۶

با توجه به ترکیب فشارهای اروپایی، سیاست‌های پوشش ریسک و جریان‌های سرمایه بین‌المللی، دلار همچنان در موقعیتی حساس و شکننده قرار دارد. تحلیلگران بانک امریکا معتقدند که این شرایط می‌تواند روند دلار را در سال جاری تحت تأثیر قرار دهد و هرگونه نوسان شدید در بازارهای بین‌المللی، واکنش فوری بر نرخ ارز آمریکا خواهد داشت.