راز ورود پول به صندوق‌های نقره

بورس24 : در هفته‌های اخیر صندوق‌های نقره نسبت به صندوق‌های طلا اصلاح قیمتی بیشتری را تجربه کرده‌اند، اما با وجود این افت، آمارها همچنان از ورود پول به این صندوق‌ها حکایت دارد.

در ظاهر این موضوع می‌تواند نشانه‌ای از جذاب شدن قیمت‌ها و افزایش تمایل سرمایه‌گذاران برای خرید باشد، اما واقعیت ماجرا متفاوت است. بخش قابل توجهی از پولی که در آمارها به عنوان «ورود سرمایه» ثبت می‌شود، حاصل صدور واحدهای جدید توسط صندوق‌ها و فروش آن‌ها در بازار است.

حباب مثبت و انگیزه برای صدور واحد

صندوق‌های نقره طی مدت اخیر با حباب مثبت مواجه بوده‌اند. همین موضوع باعث شده مدیران صندوق‌ها از فرصت استفاده کرده و با سرعت بیشتری اقدام به صدور واحدهای جدید و فروش آن‌ها کنند. این فرآیند به طور طبیعی موجب افزایش اندازه صندوق و ثبت ورود پول در آمارها می‌شود؛ آماری که در نگاه اول می‌تواند به اشتباه به عنوان ورود تقاضای تازه تفسیر شود.

فشار فروش و تشدید روند نزولی

صدور پی‌درپی واحدهای جدید عملاً فشار فروش قابل توجهی بر این صندوق‌ها وارد کرده است. نتیجه آن نیز کاهش واکنش صندوق‌های نقره به رشد قیمت نقره جهانی یا افزایش نرخ دلار بوده است. در شرایطی که انتظار می‌رفت این متغیرها به رشد قیمت واحدهای صندوق کمک کنند، عجله مدیران صندوق‌ها برای فروش واحدهای جدید اثر این محرک‌ها را خنثی کرده و حتی روند نزولی شدیدی را در برخی از این صندوق‌ها رقم زده است.

لزوم محدودیت در صدور واحد

در چنین شرایطی برخی تحلیلگران معتقدند منطقی‌تر آن است که برای جلوگیری از تشدید فشار فروش، امکان صدور واحدهای جدید موقتاً محدود یا ممنوع شود. از سوی دیگر نحوه تخصیص مازاد NAV و همچنین قیمت‌گذاری واحدهای تازه منتشرشده نیز به یکی از چالش‌های جدی این صندوق‌ها تبدیل شده است.

پیش‌تر نیز برخی تحلیل‌ها نسبت به حبابی بودن قیمت صندوق‌های نقره هشدار داده و حتی پیشنهاد فروش این صندوق‌ها را مطرح کرده بودند؛ هشداری که با روند اخیر بازار بیش از گذشته مورد توجه قرار گرفته است.