سه سال انتظار برای ضرر؛ شرح حالی از وضعیت بازدهی سهام «تجلی»

بورس24 : امروز 17 خرداد 1405 است، قیمت هر سهم شرکت «تجلی توسعه معادن و فلزات» در فرابورس برابر با 160 تومان در صف خرید است اماااا

در تاریخ 16 خرداد 1402 نیز یعنی سه سال قبل! قیمت هر سهم «تجلی» برابر با 177 تومان بوده و این یعنی سهامداران بلندمدتی، کسانی که نگاه استراتژیک به شرکتها و فرآیند سرمایه گذاری دارند، پس از گذشت 3 سال، نه تنها هیچ سودی نکرده اند، بلکه در ضرر نیز هستند!

جدای از ضرر اسمی، چه فرصت های رشد سرمایه ای در این مدت از دست داده اند؟ آسان ترین کار، خرید طلا و دلار بوده که خب! از 1402 تا به امروز چند برابر رشد کرده اند.

بی حسی سهم نسبت به اخبار مثبت

بله! ماهیت شرکت، پروژه محور بوده و باید به پروژه های در دست تکمیل دقت کرد امااااا سوال اصلی آن است که چرا این پیشرفت پروژه ها در قیمت سهام نمایش داده نمی شود؟؟

البته ارزشگذاری این شرکت نیز کار دشواری است! تقریبا تمام منابع در دسترس را در شرکتهای غیربورسی متمرکز کرده و در نتیجه ارزش روز این شرکتها مشخص نیست و بر همین اساس، محاسبه ارزش ذاتی «تجلی» نیز بدون دسترسی به این اطلاعات، امکانپذیر نخواهد بود و صرفا باید اخبار پروژه ها را پیگیری کرد! که البته این کار تا به امروز نتیجه مثبتی نداشته؛ چرا که در این مدت 3 ساله بی شمار خبر مثبت منتشر شده و بازهم سهامداران سه ساله در ضرر سنگین هستند.

در صورت های مالی تلفیقی نیز اعداد قابل توجهی دیده نمی شود! برای مثال سرفصل سود خالص در سطح 438 میلیارد تومان گزارش شده که در قیاس با دوره گذشته تنها 17% رشد داشته!! مسلما ترجیح پول های بزرگ در بازار سرمایه آن است که به سمت شرکتهایی بروند که بتوانند سودهای بزگتر از تورم گزارش کنند!

گران است!

سود عملیاتی شرکت اصلی در سطح 455 میلیارد تومان گزارش شده که نسبت به دوره مشابه رشد 74% را ثبت کرده است. با سرمایه اسمی 10.7 همتی، سود هر سهم دوره 1404 تقریبا 4 تومان گزارش شده است.

قیمت امروز سهم 160 تومان بوده  و صف خرید شده! یعنی معامله گران این سهم را به پی بر ای گذشته نگر (P/E TTM) 40 میخرند. اگر فرض کنیم که سود سهم در 1405 دو برابر می شود، پی بر ای فوروارد سهم برابر با 20 خواهد بود!!! با چه منطقی خریداران قبول کرده اند که بازگشت سرمایه 20 ساله داشته باشند؟؟ منطق هیجان و سندروم حرکت غیرمنطقی به سمت هر صف خریدی! 

حتی اگر فرض کنیم در سال جاری سود خالص «تجلی» 10 برابر شود و به ازای هر سهم 40 تومان سود بسازد، بازهم پی بر ای فوروارد سهم در کانال 4 قرار می گیرد که نسبت به بسیاری از سهم های بازار، گران است!