دورخیز «زاگرس» برای سود ۳۰ همتی / جزئیات طرح توسعه‌ای که ساختار مالی غول متانول را جراحی می‌کند

بورس24 : نکته جالبی در گزارشات اخیر پتروشیمی زاگرس در کدال دیده می شود. شرکت از پلن افزایش سرمایه 900% رونمایی کرده و در همین پلن، پتانسیل مالی قابل توجهی نهفته است.

سرمایه اسمی زاگرس در حال حاضر 240 میلیارد تومان بوده و در آخرین صورت های مالی منتهی به بهار 1405 با وجود توقف و فعالیت محدود از زمان جنگ، سود خالص شرکت در سطح 1.8 همت گزارش شده که نسبت به دوره مشابه رشد تقریبا 50% را ثبت کرده و به ازای هر سهم 752 تومان سود شناسایی شده است.

قرار است سرمایه اسمی از 240 میلیارد تومان به 2.4 هزار میلیارد تومان برسد و منابع این پلن مالی از محل سود انباشته تامین شود.

اهداف تیم مدیریتی از این افزایش سرمایه 2.16 همتی به شرح زیر ارائه شده است:

•  اصلاح ساختار مالی و بهبود رتبه اعتباری شرکت نزد بانکها، تامین کنندگان و طرف قراردادها،
•  حفظ نقدینگی در درون بیزینس و هدایت آن به سمت فعالیت های عملیاتی،
•  تامین مالی پروژه های در دست تکمیل (تولید اتانول سنتزی، واحد تولید اکسیژن، احداث نیروگاه برق) و بالابردن ارزش افزوده محصولات و در نتیجه توان سودآوری شرکت،
•  استفاده از معافیت مالیاتی نرخ صفر افزایش سرمایه از محل سود انباشته،

پرش سود

نکته قابل ملاحظه در تهیه صورت های مالی پیش بینی شده این است که نرخ فروش متانول از سال 1405 تا 1409 در محدوده 300 الی 320 دلار برآورد شده، حال آنکه همین امروز یعنی 17 مرداد 1405 نرخ فروش این محصول 370 دلار گزارش شده است؛ بنابراین شرکت نسبت به صورت های مالی پیش بینی شده، پتانسیل تعدیل مثبت بالایی دارد.

دیگر نکته مهم آن است که تیم مدیریتی در گزارش توجیهی افزایش سرمایه، سود خالص دوره 1405 را حوالی 8 همت برآورد کرده است. توجه فرمایید که سود خالص دوره 1404 برابر با 1.6 همت بوده و این یعنی شرکت در دوره جاری پتانسیل جامپ 5 برابری سود خالص را دارد. درایور اصلی این رشد نیز افزایش شدید درآمدهای عملیاتی برآورد شده است؛ از 45 همت در 1404 به بیش از 84 همت در دوره جاری. برآورد شرکت از سود خالص در سناریو افزایش سرمایه به شرح زیر است: 

- دوره 1405: 8.12 همت، 

- دوره 1406: 12.7 همت، 

- دوره 1407: 16.2 همت،

- دوره 1408: 25.8 همت و دوره 1409 نیز 30 همت.  

با احتساب نرخ تنزیل 40%، شاخص های بودجه بندی سرمایه ای این پلن افزایش سرمایه به شرح زیر محاسبه شده است:

• خالص ارزش فعلی جریانات نقد آتی: مثبت 1.79 همت،
• نرخ بازدهی داخلی: تقریبا 70%
• دوره بازگشت سرمایه تنزیل شده: 3 سال و سه ماه.

بنابراین از منظر بودجه بندی سرمایه ای، اجرای این پلن برای شرکت و سهامداران اقتصادی بوده و گام بعدی اخذ موافقت سهامداران در مجمع عمومی فوق العاده خواهد بود.