نشست خبری هلدینگ سرمایهگذاری شفا دارو با مشارکت شرکت داروسازی جابربنحیان روز یکشنبه ۱۸ مردادماه برگزار شد.
بورس24 : نشست خبری هلدینگ سرمایهگذاری شفا دارو با مشارکت شرکت داروسازی جابربنحیان روز یکشنبه ۱۸ مردادماه، به مناسبت تجلیل از اصحاب رسانه و تجلیل از مقام خبرنگار برگزار شد. این نشست در شرایطی صورت گرفت که تحلیلگران بازار سرمایه بهدقت در انتظار شفافسازی ابعاد عملکردی و مالی این دو مجموعه بزرگ دارویی کشور بودند. به همین منظور بررسی متغیرهای صورت سود و زیان، آمارهای فروش ماهانه و برنامههای توسعهای ارائه شده در جلسه نشان میدهد که صنعت دارو، بهرغم چالشهای سخت نقدینگی و زنجیره تأمین، در حال ثبت یک چرخش بزرگ عملیاتی در ابعاد بنیادی است.
در این میان، داروسازی جابربنحیان با تکیه بر جهش در حجم و نرخ فروش، کنترل هزینههای تولید و بهبود پرسرعت دوره گردش عملیاتی، عملکردی فراتر از انتظارات بازار به نمایش گذاشته و هلدینگ مادری یعنی شفا دارو نیز با تدوام رشد سهم بازار و نهاییسازی انتقال داراییهای استراتژیک، خود را برای جهشی سنگین در سال مالی ۱۴۰۵ آماده میکند.
جهشهای ۵۰۰ درصدی در سودآوری
نگاه دقیق به صورت سود و زیان دوره ۷ ماهه منتهی به تیرماه ۱۴۰۵ شرکت داروسازی جابربنحیان که در اسلایدهای رسمی نشست به نمایش درآمد، از تحولی چشمگیر در تمامی سرفصلهای درآمدی و عملیاتی خبر میدهد:
۱. درآمد خالص و ناخالص فروش
فروش ناخالص شرکت در پایان تیرماه ۱۴۰۵ به رقم ۳۱ هزار و ۵۹ میلیارد و ۹۰۸ میلیون ریال (بیش از ۳,۱۰۵ میلیارد تومان) رسید که در مقایسه با رقم ۹ هزار و ۹۱۲ میلیارد ریالی دوره مشابه سال گذشته، رشد خیرهکننده ۲۱۳ درصدی را نشان میدهد. از این میزان، پس از کسر ۱,۵۳۹ میلیارد ریال برگشت از فروش (معادل ۵ درصد فروش ناخالص) و ۹۵۸ میلیارد ریال تخفیفات فروش (معادل ۳ درصد فروش ناخالص)، خالص فروش شرکت به ۲۸ هزار و ۵۶۱ میلیارد و ۳۹۰ میلیون ریال (حدود ۲,۸۵۶ میلیارد تومان) بالغ گردید. این رقم در مقایسه با خالص فروش ۸,۰۹۷ میلیارد ریالی ۷ ماهه سال ۱۴۰۴، از جهش ۲۵۳ درصدی خالص فروش حکایت دارد.
نکته حائز اهمیت در بررسی عملکرد فروش، تحقق ۹۱ درصدی کل بودجه سالانه ۳۱,۲۱۵ میلیارد ریالی شرکت تنها در ۷ ماه نخست سال است. همچنین دجابر موفق شده در ۷ ماهه اول، ۱۷۸ درصد از بودجه مصوب ۷ ماهه خود را محقق سازد که پدیدهای کمنظیر در عملکرد عملیاتی شرکتهای دارویی محسوب میشود.
۲. بهای تمامشده و اهرم عملیاتی
بهای تمامشده کالای فروشرفته شرکت در ۷ ماهه منتهی به تیر ۱۴۰۵ به ۱۴ هزار و ۵۴۴ میلیارد و ۵۳۳ میلیون ریال رسید. گرچه این سرفصل به لحاظ ریالی ۱۴۵ درصد افزایش یافته، اما نسبت بهای تمامشده به فروش خالص شرکت از ۷۳ الی ۷۴ درصد در سال گذشته، به ۵۱ درصد در سال جاری کاهش یافته است.
این افول ۲۳ واحد درصدی در نسبت بهای تمامشده به درآمد، ناشی از دو عامل کلیدی بوده است: تغییر سبد محصولات به سمت کالاهای با حاشیه سود بالاتر و فاصله گرفتن معنادار از نقطه سربهسر تولید که هزینههای ثابت unit را سرشکن کرده است. مدیریت شرکت پیشبینی کرده که این نسبت تا پایان سال مالی در محدوده ۵۵ درصد تثبیت شود.
۳. جهش در سود ناخالص و سود عملیاتی
برآیند جهش درآمدی و مدیریت هزینههای تولید سبب شد تا سود ناخالص دجابر با رشد فوقالعاده ۵۵۲ درصدی از ۲ هزار و ۱۴۸ میلیارد ریال در ۷ ماهه سال گذشته به ۱۴ هزار و ۱۶ میلیارد و ۸۵۷ میلیون ریال (حدود ۱,۴۰۱ میلیارد تومان) در ۷ ماهه ۱۴۰۵ برسد. این میزان سود ناخالص، پوشش ۱۳۵ درصدی نسبت به کل بودجه سالانه ۱۰,۳۶۰ میلیارد ریالی شرکت را ثبت کرده است.
در بخش هزینههای عمومی و اداری، شرکت با ثبت ۱,۶۹۲ میلیارد ریال هزینه (معادل ۶ درصد فروش خالص)، صرفهجویی مناسبی نسبت به نسبت ۱۱ درصدی سال گذشته داشته است. این امر سبب شد تا سود عملیاتی دجابر با رشد خیرهکننده ۸۵۵ درصدی (۹ برابر شدن) از ۱,۲۹۷ میلیارد ریال به ۱۲ هزار و ۴۰۱ میلیارد و ۶۸۴ میلیون ریال رسید؛ عددی که ۲۳۶ درصد از بودجه ۷ ماهه و ۱۲۰ درصد از کل بودجه سالانه پیشبینیشده بالاتر است.
۴. سایر درآمدها و سود خالص نهایی
درآمدهای غیرعملیاتی عمدتاً ناشی از سود سهام دریافتنی از شرکتهای زیرمجموعه بهویژه داروسازی دانا و شرکت پخش رازی، با رشد ۷۷ درصدی به ۲,۷۹۸ میلیارد ریال رسید. هزینههای مالی شرکت نیز بهرغم جهش ۲.۵ برابری حجم فروش، تنها ۴۹ درصد رشد داشت و در سطح ۴۸۹ میلیارد ریال مهار شد که نشاندهنده کاهش وابستگی شرکت به تسهیلات گرانقیمت بانکی است.
در نهایت، سود قبل از مالیات با رشد ۵۸۷ درصدی به ۱۴,۷۰۹ میلیارد ریال و سود خالص پس از کسر مالیات ۲,۶۹۵ میلیارد ریالی، به رقم ۱۲ هزار و ۱۴ میلیارد و ۳۲ میلیون ریال (۱,۲۰۱ میلیارد تومان) رسید.
این رقم نشاندهنده رشد ۵۱۱ درصدی سود خالص نسبت به دوره مشابه سال قبل (۱,۹۶۵ میلیارد ریال) است و پوشش ۱۷۵ درصدی را نسبت به کل بودجه سود خالص سالانه تحقق بخشیده است.
از محصول جدید ۲ همتی تا عملکرد تیرماه
مدیرعامل داروسازی جابربنحیان در تشریح علل این جهش مالی، به جزئیات ارزشمندی اشاره کرد که افق پیشروی سهامداران را روشنتر میسازد:
- رونمایی از محصول استراتژیک در شهریورماه:
جذابترین خبر ارائه شده توسط سیداحمدرضا مهدیان، اعلام نهاییسازی و عرضه یک محصول دارویی جدید در شهریورماه است. برآوردها نشان میدهد این محصول به تنهایی سود خالصی بیش از ۲ هزار میلیارد تومان (۲ همت) را نصیب دجابر خواهد کرد. با تحقق این وعده، سودآوری شرکت در نیمه دوم سال با جهش مضاعف روبهرو شده و عبور از سود خالص ۲ همتی تا مهرماه کاملاً در دسترس خواهد بود.
- تغییرات ترکیبی در حجم و نرخ: در ۶ ماهه نخست سال مالی، مقدار تولید و فروش در گروههای اصلی شامل قرص و کپسول، پماد و اسپریهای تنفسی رشد ۱۰۰ درصدی (۲ برابری) را تجربه کرده است. همزمان، اصلاح نرخ محصولات به میزان ۱۳۵ درصد، توانسته آثار تورمی سمت دادهها را خنثی کرده و حاشیه سود ناخالص را به ۴۹ درصد ارتقا دهد.
- عملکرد تابستانی و رکورد تیرماه: دجابر در نخستین ماه تابستان (تیرماه ۱۴۰۵) موفق به ثبت فروش ۶۱۰ میلیارد تومانی شد که رشد ۳۳۶ درصدی را نسبت به تیر سال گذشته نشان میدهد. این امر نشان میدهد که موتور رشد درآمدی شرکت در تابستان نه تنها کند نشده، بلکه شتاب بیشتری گرفته است.
بهبود انضباط مالی و اصلاح ساختار سرمایه در گردش دجابر
یکی از پاشنههای آشیل تاریخی شرکتهای دارویی، رسوب مطالبات در زنجیره توزیع و طولانی بودن دوره گردش نقدینگی است. گزارش مدیریتی دجابر نشان میدهد که در این بخش اصلاحات ساختاری عمیقی رخ داده است:
- کاهش شاخص دوره وصول مطالبات: دوره وصول مطالبات شرکت داروسازی جابربنحیان با یک افت چشمگیر از ۳۵۰ روز به ۲۱۰ روز کاهش یافته است. این کاهش ۱۴۰ روزه، جریان نقدینگی ورود به شرکت را بهشدت تسریع کرده است.
- وصول مطالبات و فروش نقدی:دجابر موفق شده یک همت (۱,۰۰۰ میلیارد تومان) از مطالبات معوق خود از شرکت پخش رازی را بهطور کامل وصول کند. همچنین ارتقای سهم فروش نقدی به میزان یک همت، توان مالی شرکت را برای تأمین بدون دردسر مواد اولیه ارتقا داده است.
- کاهش وابستگی به تسهیلات بانکی: کوتاهتر شدن دوره گردش عملیات و تنظیم دوره انباشت محصول متناسب با سفارشهای بازار، موجب شده حجم تسهیلات دریافتی شرکت بهشدت کاهش یابد که اثر مستقیم آن در کنترل هزینههای مالی (افت نسبت هزینه مالی به فروش به زیر ۲ درصد) مشهود است.
-ابعاد کلان و سهم بازار شفا
در بخش دیگری از این نشست، محمدرضا مرادی مدیرعامل هلدینگ شفا دارو نیز به تشریح آخرین وضعیت ابعاد بازار و شاخصهای مالی هلدینگ مادری پرداخت. بر همین اساس پیشبینی سهم بازار شفا دارو، روند توسعه سهم بازار گروه به شرح زیر تحلیل میشود:
سهم بازار و چشمانداز سال ۱۴۰۵
بررسی آمارهای تاریخی و پیشبینیهای گروه شفادارو نشاندهنده یک روند صعودی پیوسته در تسخیر سهم از کل بازار دارویی کشور است:
- در ۳۰ آذرماه ۱۴۰۴، فروش گروه شفا ۱۰۳,۱۳۰ میلیارد ریال از کل بازار ۲,۹۴۱,۹۰۰ میلیارد ریالی بود که سهم بازاری معادل ۳.۵۱ درصد را رقم میزد.
- در ۲۹ اسفندماه ۱۴۰۴، فروش گروه به ۱۴۳,۶۰۰ میلیارد ریال رسید و سهم بازار به ۳.۶۲ درصد از کل بازار ۳,۹۶۲,۰۰۰ میلیارد ریالی ارتقا یافت.
- در خردادماه ۱۴۰۵، فروش گروه با ثبت رقم ۸۱,۳۸۰ میلیارد ریال، سهم بازار شرکت را به ۴.۲۴ درصد از کل بازار ۱,۹۲۰,۰۰۰ میلیارد ریالی خردادرساند.
- برای کل سال مالی ۱۴۰۵، هدفگذاری کل بازار دارویی کشور ۷,۶۸۰,۰۰۰ میلیارد ریال (۷۶۸ همت) برآورد شده که با پیشبینی فروش ۴۳۵,۰۰۰ میلیارد ریالی (۴۳.۵ همت) شرکتهای دارویی تابعه شفا، سهم بازار هلدینگ به ۵.۶۶ درصد خواهد رسید.
۲. سهم شرکتهای تابعه در افق ۱۴۰۵
پیشبینی فروش سال ۱۴۰۵ شرکتهای زیرمجموعه شفا دارو نیز اینگونه تشریح شد:
- داروسازی دانا: هدف فروش ۲۷۰,۰۰۰ میلیارد ریال (۲۷ همت) را پیشبینی کرده است (فروش خرداد ۵۱.۱ همت).
- داروسازی جابربنحیان: فروش ۷۰,۰۰۰ میلیارد ریال (۷ همت) را هدفگذاری کرده است (فروش خرداد ۱۴.۴ همت).
- داروسازی اسوه: تحقق فروش ۵۰,۰۰۰ میلیارد ریال (۵ همت) را در برنامه دارد (فروش خرداد ۸.۶۹ همت).
- صنعتی کیمیدارو: فروش ۴۵,۰۰۰ میلیارد ریال (۴.۵ همت) را پیشبینی نموده است (فروش خرداد ۷.۱۹ همت).
- مجموع تامین شفادارو: با احتساب سایر بخشها به ۴۳۵,۰۰۰ میلیارد ریال (۴۳.۵ همت) خواهد رسید.
علاوه بر این، گروه شفادارو در حال حاضر ۴۱ درصد از کل بازار محصولات با تکنولوژی سافتژل (کپسولهای نرم) کشور را در اختیار دارد که یک مزیت رقابتی انحصاری برای این هلدینگ محسوب میشود.
۳. اهداف درآمدی و ارزشگذاری هلدینگ
هلدینگ شفا دارو برای سال مالی جاری، دستیابی به حداقل ۵۶ همت فروش تجمیعی (در مقایسه با ۲۴ همت سال گذشته)، ۱۵ همت سود ناخالص و ۸.۴ همت سود خالص را هدفگذاری کرده است. هماکنون ارزش بازار سهام خود شرکت سرمایهگذاری شفا دارو در بورس ۱۰۴ هزار میلیارد ریال (۱۰.۴ همت) و ارزش بازار مجموع شرکتهای گروه ۵۱۴ هزار میلیارد ریال (۵۱.۴ همت) است که نشاندهنده فاصله معنادار ارزش ذاتی داراییهای هلدینگ با قیمتهای روی تابلو است.
نهاییسازی تسویه مطالبات با دارایی استراتژیک «نفت ستاره خلیج فارس»
یکی از کلیدیترین اخبار روز نشست، شفافسازی در خصوص مطالبات معوق هلدینگ از سازمان خصوصیسازی و دانشگاههای علوم پزشکی بود.
پس از پیگیریهای حقوقی و جلسات فشرده، در ۲۷ اسفندماه معامله خرید سهام «نفت ستاره خلیج فارس» بابت طلب شرکت پخش رازی به ارزش حدود ۵ همت (۵,۰۰۰ میلیارد تومان) قطعی شده و مراحل اداری نقلوانتقال قطعی این سهام طی روزهای آینده به پایان میرسد.
مدیریت هلدینگ تاکید کرد که در اختیار داشتن ۵ همت سهام ارزشمند و نقدشونده شرکت پالایش نفت ستاره خلیج فارس، علاوه بر ایجاد سودآوری غیرعملیاتی، میتواند بهعنوان یک وثیقه بسیار معتبر و سنگین جهت دریافت تسهیلات ارزانقیمت بانکی و تامین سرمایه در گردش خطوط جدید به کار گرفته شود. همچنین کل مطالبات باقیمانده هلدینگ حدود ۱ تا ۲ همت است که مذاکرات برای دریافت آن در قالب اوراق بهادارسازی در جریان است.
چالشهای کلان صنعت دارو و اقدامات اصلاحی
مدیران ارشد شفا دارو در این نشست، تصویر شفافی از چالشهای ساختاری صنعت دارو در کشور ارائه دادند:
چالشهای محیطی و فرآیندی صنعت:
- سرکوب قیمتی و شکاف با نرخهای جهانی: قیمت دارو در ایران بهدلیل اصلاحات کند قیمتی، در محدوده یکچهارم (۲۵ درصد) قیمتهای جهانی قرار دارد که منجر به ایجاد خروج غیررسمی دارو و قاچاق معکوس شده است.
- وابستگی به واردات و چالشهای ارزی: ۳۰ درصد ارزش داروها یا مواد موثره دارویی وارداتی است. این در حالی است که کمتر از ۵ درصد واردات مواد اولیه مشمول ارز ترجیحی میشود و عملاً ارز ترجیحی در این صنعت حذف شده است.
- فرسودگی خطوط تولید و افت ذخایر استراتژیک: خطوط تولید اکثر شرکتهای دارویی مستهلک شده اما همچنان با حداکثر ظرفیت در حال کار هستند. کمبود شدید نقدینگی باعث شده ذخایر استراتژیک دارویی کشور به کمتر از ۳ ماه کاهش یابد.
- آسیبهای ناشی از تنشهای منطقهای: بر اساس گزارش سازمان غذا و دارو، ۴۴ شرکت دارویی و تجهیزات پزشکی در جریان جنگهای تحمیلی دوم و سوم دچار خسارتهای جزئی یا کلی شدهاند. همچنین کاهش تردد دریایی ناشی از شرایط منطقهای، زمان و هزینه بیمه و حملونقل مواد اولیه را بهشدت افزایش داده است.
اقدامات استراتژیک و راهکارهای مدیریتی
- توسعه خطوط تولیدی جدید: راهاندازی و توسعه خطوط تولید محصولات استراتژیک نظیر ویالهای تزریقی و سرنگهای پیشپرشده (Prefilled Syringes).
- ساختاربرداری و توسعه صادرات: تشکیل معاونت صادرات و بازرگانی متمرکز، بههمراه ورود به بازار عمان که متقاضی سرمایهگذاری مشترک با گروه شده است.
- برنامهریزی برای افزایش سرمایه: با توجه به اینکه در برخی شرکتهای گروه تا ۱۴ سال افزایش سرمایه صورت نگرفته بود، برنامه افزایش سرمایه از محل سود انباشته و آورده نقدی در دستور کار جد قرار گرفته است.
- پیشگامی در فروش آنلاین:
تثبیت الگوی فروش غیرحضوری و آنلاین دارویی که سال گذشته توسط گروه طراحی شد و اکنون به الگویی مرجع (Benchmark) در صنعت تبدیل شده است.
چشمانداز نهایی سرمایهگذاری
ارزیابی جامع دادههای صورت سود و زیان و توضیحات مدیران ارشد در این نشست خبری نشان میدهد که شرکت داروسازی جابربنحیان (دجابر) و هلدینگ مادری آن، سرمایهگذاری شفا دارو (شفا)، در یکی از بهترین وضعیتهای بنیادی تاریخ عملیاتی خود قرار دارند.
همچنین جهش ۲۵۳ درصدی فروش خالص، افت نسبت بهای تمامشده به ۵۱ درصد، رشد ۵۵۲ درصدی سود ناخالص و رشد ۵۱۱ درصدی سود خالص دجابر در ۷ ماهه سال جاری، در کنار پیشبینی سود خالص ۲ همتی از محل محصول جدید شهریورماه، دجابر را به یکی از جذابترین گزینههای تحلیلی صنعت دارو در بازار سرمایه تبدیل کرده است.
از سوی دیگر، هلدینگ شفا دارو نیز با تکیه بر هدف فروش ۵۶ همتی، تسویه ۵ همت مطالبات از طریق سهام نفت ستاره خلیج فارس، افت دوره وصول مطالبات و پیشبینی سهم بازار ۵.۶۶ درصدی، از پتانسیل بالایی برای رشد ارزش بازار و تعدیل سودآوری در گزارشهای دوره ششماهه و سالانه برخوردار است.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.