از گلرنگ و بهستان دارو تا صندوق بیمه کشاورزان و عشایر و خانواده فرزادنیا؛ رقابت برای تصاحب یکی از بزرگ‌ترین بلوک‌های مدیریتی صنعت داروی کشور در شرایطی شکل گرفته که ارزش بازار شفا دارو طی یک سال چند برابر شده و قیمت پایه بلوک از ۱۵ همت به ۵۰ همت رسیده است.
بورس24 : چند روز مانده به برگزاری مزایده بلوک مدیریتی هلدینگ سرمایه‌گذاری شفادارو، نشانه‌ها از شکل‌گیری رقابتی جدی میان مجموعه‌ای از بازیگران سرمایه‌گذاری، گروه‌های دارویی و سرمایه‌گذاران بخش خصوصی حکایت دارد؛ رقابتی که با توجه به ارزش پایه حدود ۵۰ هزار میلیارد تومانی بلوک، می‌تواند به یکی از معاملات مهم و خبرساز بازار سرمایه و صنعت داروی کشور تبدیل شود.
بر اساس اطلاعات مطرح‌شده درباره متقاضیان این مزایده، شش مجموعه شامل صندوق بیمه اجتماعی کشاورزان، روستاییان و عشایر، گروه دارویی گلرنگ، گروه بهستان دارو با نمایندگی دکتر ریاحی و دکتر فرزانه، گروه زاگرس دارو پارسیان با نمایندگی حسین صیادی، گروه خشت دژ ایلیا با نمایندگی فرشاد دهقانی و گروه پارس تایر متعلق به خانواده فرزادنیا، در فهرست بازیگران این رقابت قرار دارند.
تنوع متقاضیان، از سرمایه‌گذاران نهادی تا گروه‌های فعال در صنعت دارو و مجموعه‌های اقتصادی با پیشینه صنعتی، نشان می‌دهد که مزایده شفا دارو صرفاً یک معامله سهام نیست؛ بلکه رقابت بر سر کنترل و بهره‌برداری از ظرفیت‌های یکی از مجموعه‌های مهم تولید و توزیع دارو در کشور است.
شش بازیگر با رویکردهای متفاوت؛ چه کسانی برای شفا دارو صف کشیده‌اند؟
صندوق بیمه اجتماعی کشاورزان، روستاییان و عشایر؛ سرمایه‌گذار نهادی در رقابت ۵۰ همتی
حضور صندوق بیمه اجتماعی کشاورزان، روستاییان و عشایر در این رقابت، از منظر سرمایه‌گذاری نهادی قابل توجه است. این صندوق با مأموریت اجتماعی و ضرورت مدیریت منابع و ذخایر خود، در صورت ورود به چنین معامله‌ای باید میان بازده اقتصادی، ریسک سرمایه‌گذاری و الزامات حفظ منابع، توازن برقرار کند.
ورود یک سرمایه‌گذار نهادی به رقابت بر سر شفا دارو، ابعاد مالی و راهبردی این مزایده را پررنگ‌تر می‌کند؛ به‌ویژه آنکه ارزش پایه بلوک، تأمین مالی و ارزیابی دقیق بازده سرمایه‌گذاری را به یکی از عوامل تعیین‌کننده تبدیل خواهد کرد.
گروه دارویی گلرنگ؛ رقیبی با پشتوانه حضور در زنجیره دارو و سلامت
گروه صنعتی گلرنگ از مجموعه‌های بزرگ چندرشته‌ای بخش خصوصی کشور است که در حوزه‌های مختلف، از کالاهای مصرفی تا دارو و سلامت، فعالیت دارد.فعالیت‌های دارویی این گروه، زمینه‌ای برای بررسی فرصت‌های توسعه در زنجیره تولید و عرضه دارو فراهم کرده است.
ورود گلرنگ به رقابت شفا دارو از این جهت اهمیت دارد که تصاحب یک هلدینگ دارویی بزرگ می‌تواند، در صورت تحقق معامله و وجود هم‌افزایی اقتصادی، فرصت‌هایی برای توسعه مقیاس فعالیت، تقویت زنجیره تأمین و بهره‌گیری از ظرفیت‌های مشترک ایجاد کند.
در صورت حضور جدی این گروه در رقابت، توان تأمین مالی و ارزیابی آن از ارزش اقتصادی دارایی‌ها و ظرفیت سودآوری شفا دارو، از عوامل مهم در تعیین مسیر مزایده خواهد بود.
گروه بهستان دارو؛ حضور چهره‌های شناخته‌شده صنعت دارو
گروه بهستان دارو با نمایندگی دکتر ریاحی و دکتر فرزانه، یکی دیگر از نام‌های مطرح در فهرست متقاضیان عنوان شده است. حضور مجموعه‌ای با پیشینه فعالیت در صنعت دارو، این احتمال را مطرح می‌کند که ارزیابی ظرفیت‌های تولیدی، سبد محصولات، شبکه بازار و امکان هم‌افزایی میان کسب‌وکارها در محاسبات اقتصادی آن اهمیت داشته باشد.
برای یک بازیگر دارویی، شفا دارو می‌تواند از منظر توسعه سبد فعالیت و دسترسی به ظرفیت‌های تولیدی و تجاری قابل بررسی باشد. در چنین شرایطی، مزیت‌های عملیاتی و تخصصی خریدار بالقوه، در کنار توان مالی، می‌تواند بر ارزیابی او از ارزش بلوک اثر بگذارد.
گروه زاگرس دارو پارسیان؛ ورود با نمایندگی حسین صیادی
گروه زاگرس دارو پارسیان با نمایندگی حسین صیادی نیز در میان مجموعه‌های حاضر در رقابت معرفی شده است. حضور این گروه در کنار بازیگران بزرگ‌تر صنعت دارو و سرمایه‌گذاری، نشان می‌دهد که دامنه متقاضیان به یک نوع سرمایه‌گذار محدود نیست.
در مزایده‌ای با این ابعاد، توان تأمین مالی، ساختار مشارکت، افق سرمایه‌گذاری و برنامه بهره‌برداری از دارایی‌های گروه، در کنار ارزیابی ارزش اقتصادی بلوک، می‌تواند در تصمیم نهایی هر متقاضی تعیین‌کننده باشد.
گروه خشت دژ ایلیا؛ نمایندگی فرشاد دهقانی در رقابت بزرگ شفا دارو
گروه هشت دژ ایلیا با نمایندگی فرشاد دهقانی، دیگر مجموعه‌ای است که نام آن در فهرست متقاضیان مطرح شده است. حضور این گروه در رقابتی با ارزش پایه حدود ۵۰ همت، بر اهمیت بررسی توان مالی، ساختار سرمایه‌گذاری و برنامه احتمالی خریدار برای اداره یک مجموعه بزرگ دارویی تأکید می‌کند.
با توجه به ابعاد مالی معامله، صرف حضور در فهرست متقاضیان به معنای تصمیم قطعی برای خرید نیست؛ با این حال، ورود این مجموعه در کنار سایر متقاضیان، به تنوع بازیگران این مزایده می‌افزاید.
گروه پارس تایر و خانواده فرزادنیا؛ بازگشت برنده مزایده قبلی به میدان رقابت؟
یکی از نکات قابل‌توجه در مزایده پیش‌روی شفا دارو، حضور مجدد گروه پارس تایر متعلق به خانواده فرزادنیاست؛ خانواده‌ای که بنا بر اطلاعات مطرح‌شده، در مزایده قبلی موفق به کسب عنوان برنده شده بودند، اما معامله در نهایت به مرحله قطعیت و نهایی‌شدن نرسید.
اکنون حضور دوباره این مجموعه در رقابت بر سر بلوک مدیریتی شفا دارو، این پرسش را مطرح می‌کند که آیا خانواده فرزادنیا این بار با هدف نهایی‌کردن معامله و تکمیل فرایندی که در دوره گذشته به سرانجام نرسید، وارد میدان شده‌اند؟
با توجه به افزایش قابل‌توجه قیمت پایه بلوک از حدود ۱۵ همت در مزایده قبلی به حدود ۵۰ همت در مزایده جدید، حضور مجدد برنده پیشین در کنار سایر متقاضیان می‌تواند یکی از محورهای جذاب این رقابت باشد. البته هدف نهایی این مجموعه از حضور دوباره و تصمیم آن درباره قیمت پیشنهادی، تا زمان اعلام رسمی و روشن‌شدن نتیجه مزایده قطعی نیست.
از قیمت پایه ۱۵ همتی تا ۵۰ همتی؛ چرا شفا دارو دوباره در کانون توجه قرار گرفته است؟
اهمیت مزایده پیش‌رو زمانی روشن‌تر می‌شود که ارقام آن با شرایط سال گذشته مقایسه شود. در مقطع مزایده قبلی، قیمت هر سهم شفا دارو حدود ۶ هزار تومان و ارزش کل بلوک موردنظر حدود ۱۵ همت عنوان شده بود. اکنون قیمت پایه هر سهم به حدود ۲۰ هزار تومان و ارزش پایه بلوک به حدود ۵۰ همت رسیده است.
به این ترتیب، قیمت پایه هر سهم و ارزش پایه بلوک هر دو بیش از سه برابر شده‌اند؛ تغییری که در کنار افزایش ارزش بازار خود هلدینگ از محدوده ۳ تا ۳.۵ همت به حدود ۲۰ تا ۲۱ همت، تصویر متفاوتی از وضعیت ارزش‌گذاری این مجموعه در مقایسه با سال گذشته ارائه می‌کند.
این تغییر در شرایطی رخ داده که بر اساس ارقام عملکردی اعلام‌شده، فروش تجمیعی شرکت‌های گروه در ۹ ماهه دوره مورد گزارش به حدود ۲۱ همت رسیده، در حالی که فروش دوره مشابه سال قبل حدود ۶.۵ همت بوده است.
همچنین سود ناخالص گروه با رشد ۳۳۴ درصدی به حدود ۱۴ همت، سود عملیاتی با افزایش ۳۱۵ درصدی به حدود ۱۱.۵ همت و سود خالص با رشد ۴۵۵ درصدی به حدود ۸.۶ همت رسیده است.
بهبود شاخص‌هایی نظیر نسبت بهای تمام‌شده به فروش، نسبت هزینه‌ها به فروش و نسبت هزینه‌های مالی به فروش نیز از جمله عوامل مطرح‌شده در توضیح رشد سودآوری گروه هستند. مجموعه این تحولات، توجه بازار را به ظرفیت‌های عملیاتی و مالی شفا دارو افزایش داده است.
مدیریت و اصلاح فرایندها؛ پشت صحنه رشد ارزش شفا دارو
در تحلیل عملکرد یک هلدینگ بزرگ دارویی، افزایش ارزش بازار زمانی از اهمیت بنیادی بیشتری برخوردار می‌شود که با رشد فروش، بهبود سودآوری و اصلاح شاخص‌های عملیاتی همراه باشد. ارقام اعلام‌شده درباره شفا دارو نیز نشان می‌دهد که رشد ارزش بازار در دوره اخیر با تغییرات قابل توجه در عملکرد مالی گروه هم‌زمان شده است.
اصلاح فرایندهای عملیاتی، توجه به شاخص‌های کلیدی عملکرد، کنترل هزینه‌ها، تقویت انضباط مالی و استفاده از مدیران متخصص، از جمله عواملی هستند که می‌توانند در ارتقای عملکرد شرکت‌های زیرمجموعه نقش داشته باشند. در یک مجموعه چندشرکتی، هماهنگی میان هلدینگ و شرکت‌های تابعه و تعیین اهداف روشن برای تولید، فروش و سودآوری، می‌تواند به استفاده بهتر از ظرفیت‌های موجود منجر شود.
از این منظر، عملکرد اخیر شفا دارو را می‌توان آزمونی برای سنجش اثربخشی مدیریت عملکردمحور و اصلاح فرایندها دانست؛ آزمونی که نتیجه نهایی آن باید در استمرار رشد فروش، کیفیت سود، جریان نقدی و توان رقابت شرکت‌های گروه در دوره‌های آتی مشخص شود.
بر اساس ارقام ارائه‌شده، ارزش بازار تجمیعی شفا دارو و شرکت‌های تابعه نیز از حدود ۱۶ همت در سال گذشته به حدود ۹۲ همت رسیده است؛ هرچند این شاخص با ارزش بازار خود هلدینگ تفاوت دارد و نباید با آن جمع زده شود.
رقابت بر سر ۵۰ همت؛ قیمت نهایی چقدر خواهد بود؟
اکنون پرسش اصلی بازار این است که آیا حضور شش مجموعه با ماهیت‌ها و پیشینه‌های متفاوت، به رقابتی فراتر از قیمت پایه منجر خواهد شد یا خیر. پاسخ به این پرسش به توان تأمین مالی متقاضیان، ارزیابی آنها از ارزش اقتصادی دارایی‌ها، شرایط پرداخت و برنامه‌هایشان برای آینده گروه وابسته است.
در معامله‌ای با این ابعاد، ارزش دارایی‌ها و شرکت‌های زیرمجموعه تنها بخشی از معادله است؛ بدهی‌ها، سرمایه در گردش، تعهدات مالی، کیفیت سود، جریان نقدی و الزامات اداره یک هلدینگ دارویی بزرگ نیز در محاسبات خریداران نقش تعیین‌کننده دارند.
با این حال، حضور مجموعه‌هایی از بخش خصوصی و سرمایه‌گذاران نهادی، در کنار رشد قابل توجه شاخص‌های مالی شفا دارو، زمینه را برای یکی از رقابت‌های مهم و مورد توجه بازار سرمایه فراهم کرده است. سابقه برنده‌شدن خانواده فرزادنیا در مزایده قبلی و بازگشت آنها به رقابت نیز بر جذابیت این رویداد افزوده است؛ به‌ویژه آنکه این بار قیمت پایه بلوک بیش از سه برابر رقم مطرح‌شده در دوره قبل است.
مزایده شفا دارو اکنون فقط رقابت بر سر یک بلوک ۵۰ همتی نیست؛ آزمونی برای سنجش ارزش اقتصادی یک هلدینگ دارویی، توان سرمایه‌گذاران برای تأمین مالی یک معامله بزرگ و چشم‌انداز آنها از آینده صنعت داروی کشور است. نتیجه این رقابت می‌تواند تصویری روشن‌تر از میزان جذابیت دارایی‌های دارویی برای سرمایه‌گذاران و انتظارات بازار از ارزش این صنعت ارائه کند.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.