«بازار سهام در آستانه اخبار و تصمیم‌های کلیدی !!»

علیرضا باغانی: 1) پیش‌بینی بازار ...

بورس24 : بورس تهران معاملات چهارمین روز کاری هفته را با تقاضای قوی‌تری آغاز کرد. تحرکات پرقدرت در یکساعت پایانی معاملات دوشنبه، در کنار امیدواری به نتایج مثبت سفر رئیس‌جمهور به عمان، فضای بازار را تا حدی بهبود بخشید. از سوی دیگر، زمزمه‌هایی پیرامون گزارش‌های ۱۲ ماهه‌ مثبت در برخی از نمادهای اثرگذار و انتشار چند گزارش ماهانه جذاب، بهانه‌ای شد تا بازار قدری از حال و هوای تلخ روزهای ابتدایی هفته به‌ویژه اخبار منفی از گروه خودرو فاصله بگیرد. هرچند با عبور از نیمه نخست معاملات، فشار عرضه‌ کمی افزایش یافت، اما کلیت بازار عملکرد قابل قبولی از خود به‌جا گذاشت؛ به‌طوری‌که 70 درصد از نمادها با رشد قیمت به کار خود خاتمه دادند. در نتیجه معاملات روز گذشته، شاخص کل با رشد 0.8 درصدی روبرو شد و شاخص هم‌وزن نیز تقریبا با همین میزان بازدهی، در تعقیب او بود. ارزش معاملات حوالی 10.3 همت گزارش شد که تغییر معناداری نسبت به‌جلسه معاملاتی قبل نداشت و حدود 570 میلیارد تومان پول توسط حقیقی‌ها به بازار تزریق شد که نشان از تحرکات تازه‌ای دارد.

انصافا از حق نگذریم، این بار هم ترامپ بود که با اظهارات مثبت خود درخصوص مذاکرات، جو خوشبینی را بازگرداند و بازار دوشنبه را نجات داد. از زمانی که همتی رفت، ترامپ نقش قوی و بااهمیتی در پامپ شدن و حرکت بازار ما داشته است وگرنه که جریان‌های مافیایی و فساد در داخل کشور، کمر همت به شکستن و نابود کردن اقتصاد و بازار سرمایه بسته‌اند ! البته در لایه‌های زیرین معاملات، هنوز ترس و تردید از وقوع اتفاقات ناگوار دیده می‌شود. همین موضوع باعث شده تا اکثر معامله‌گران و سهامداران با احتیاط و رویکردی محافظه‌کارانه در بازار حرکت کنند.

هفته نخست خرداد در حالی رو به‌ پایان است که هنوز بسیاری از ناشرین صورت‌های مالی 12 ماهه خود را منتشر نکرده‌اند و لذا این گزارش‌ها بعد از اصلاح اخیر بازار می‌تواند بر جذابیت قیمت‌ها بیافزاید. از طرف دیگر اگرچه هنوز گزارش تولید و فروش ماهانه برخی از شرکت‌های بزرگ و تاثیرگذار منتشر نشده اما تا به اینجا گزارش‌های منتشر شده به ویژه در بنگاه‌های کوچک، نشان از رشد درآمد نسبت به اردیبهشت سال گذشته داشته است. هرچند که عمده این رشد بواسطه افزایش سطح عمومی قیمت‌ها بوده اما به‌هر جهت چنین گزارش‌هایی، سیگنال اولیه تقویت سود شرکتها در 3 ماه نخست سال را صادر خواهد کرد. ضمن اینکه فراموش نکنیم طی 40 - 50 روز آتی، بازار مجامع حسابی داغ خواهد شد. بنابراین توصیه می‌شود در چنین فضایی، تحولات کدال، روند سودسازی شرکت‌ها و البته موضوع حساس تقسیم سود در مجامع را با دقت و حساسیت بیشتری رصد کنید؛ چراکه بسیاری از تصمیمات استراتژیک سهامداران می‌تواند حول همین محور شکل بگیرد.

اما در حوزه سیاسی، روز گذشته سفر رئیس‌جمهور به عمان با دستور موافقت‌نامه تجارت ترجیحی، حمایت سرمایه‌گذاری متقابل، همکاری گمرکی و برخی موارد دیگر را داشتیم. تصمیم به حضور در عمان در مجمع گفت‌وگوی تهران ۲۰۲۵ که اواخر اردیبهشت ماه بود، گرفته شد. زمانی که وزرای خارجه قطر و عمان با آقای عراقچی درخصوص مذاکرات صحبت کردند و قطری‌ها برای باز کردن گره از مذاکرات، اعلام آمادگی کردند. روز دوشنبه سخنگوی وزارت خارجه گفت، در سفر پزشکیان به عمان طبیعی است در مورد مذاکرات ایران و آمریکا هم گفت‌وگو شود. لذا به‌نظر می‌رسد این سفر نه‌تنها در راستای مناسبات دوجانبه، بلکه با تکیه بر تحولات سیاسی و ابتکارهای دیپلماتیک عمانی‌ها برای ارائه پیشنهادات جدید در مسیر توافق، طراحی شده است. بر همین اساس، انتظار می‌رود اخبار سیاسی روزهای آینده، به‌ویژه پس از پایان سفر رئیس‌جمهور، از اهمیت بالایی برخوردار باشد و حتی احتمال اعلام دور جدیدی از مذاکرات در روزهای پیش‌رو وجود دارد.

در حوزه اقتصادی، کمتر از یک هفته تا اتمام مهلت 3 ماهه معرفی وزیر جدید اقتصاد توسط دولت باقی مانده است ! نمی‌دانیم این تعویق در معرفی وزیر جدید بواسطه این است که مجلس فرصت مخالفت و دست‌اندازی در رای اعتماد نداشته باشد یا از سر بی‌تفاوتی و ناکارآمدی دولت است ! حقیقتا از آنجا که مجلسیون خیانت بزرگی در استیضاح همتی داشتند و از سوی دیگر با برخی از افرادی که دولت به عنوان وزیر جدید انتخاب کرده بود، مخالفت کردند، به نظر پزشکیان کمی سیاست را چاشنی کار کرده تا بتواند در دقایق پایانی به نتیجه مطلوب خود برسد. از طرف دیگر مجددا زمزمه‌هایی درخصوص تلاش رئیس‌جمهور برای قانع کردن طیب‌نیا به گوش می‌رسد و گفته می‌شود او شروطی را برای موافقت حضور در باب همایون گذاشته و ممکن است رئیس دولت با این شروط و پیشنهادات موافقت کند. هر چه که هست، تنها 5 روز برای روشن شدن وزیر جدید باقی است ...

نکته جالب اینکه هم در حوزه سیاسی و هم در حوزه اقتصادی به زمانی رسیده‌ایم که باید تکلیف موضوعات کلیدی و تاثیرگذار بر بازار روشن شود. حقیقتا فکر می‌کنیم خرداد پرحادثه و عجیبی را آغاز کرده‌ایم و در این بیست و چند روز باقی مانده از فصل بهار، شاهد موجی از خبرهای خاص و تأثیرگذار باشیم. فراموش نکنیم که ترامپ مدت کوتاهی را برای مذاکره در نظر گرفته بود. در واقع از اینجا به بعد ماجرا احتمالا جریان خبری سرعت بگیرد. امید آن می‌رود که اخبار این روزها نه تنها برای جامعه سهامداران، بلکه برای کل مردم کشور، نتیجه‌ای خوشایند و عاقبت‌بخیری به همراه داشته باشد.

و در انتها نگاهی به یکی از نسبت‌های کلیدی و مهم بازار به نام P/S داشته باشیم که نشان می‌دهد وضعیت بازار نگران‌کننده نیست و اگر اتفاق منفی در مذاکرات رخ ندهد، چه آینده روشنی در انتظار بازار است. نسبت P/S بازار بورس تهران از سال 1390 تاکنون در یک کانال صعودی با شیب ملایم (به غیر از داده پرت سال 1399) در نوسان بوده است. اکنون P/S بازار در سطوح 1.8 (اندکی پائین‌تر از مقاومت 1.9 واحدی که با فلش‌های قرمز رنگ مشخص کرده‌ایم و بارها به آن واکنش نشان داده) قرار دارد. از آنجا که واکنش‌های اخیر به سطوح مقاومتی به لحاظ زمانی نزدیک بهم شده، انتظار می‌رود به مرور شاهد گذر این نسبت از مقاومت اشاره شده باشیم. البته از آنجا که گزارش‌های 12 ماهه در حال انتشار است و مخرج این نسبت یعنی «S» به فروش شرکتها ارتباط دارد، احتمالا بواسطه درآمد بهتر فصل زمستان شرکتها، افزایش یابد و در همین راستا نسبت مذکور کاهش یابد که اتفاق مثبت و خوبی است. نکته مهم: از آنجا که میانگین دلار نیمایی در سال 1403 کمتر از 55 هزار تومان و برای سال 1404 حوالی 75 هزار تومان برآورد می‌شود، به نظر بازار پتانسیل خوبی برای افزایش P/S دارد.

به سراغ بازار برویم. بازاری که فضای خوبی داشت و از ابتدا تا انتها مثبت بود اما در عین حال در حجم خیلی قوی و جذاب نبود و در یک ساعت پایانی عرضه‌ها بیشتر بود. بنابراین برای امروز با توجه به قرار گرفتن در روزهای پایانی هفته، احتمالا بازار پرعرضه‌تری را شاهد باشیم.

2) جدول بررسی آخرین وضعیت شاخص‌ها، بازار، نوسانات بازارهای جهانی و منحنی ارزش معاملات :

3) سر تیتر خبرهای سیاسی و اقتصادی – اخبار و شایعات بازار :  

* وزیر خارجه ایران گفت: دولت عمان در مذاکرات اخیر راهکارهایی را برای رفع موانع و پیشرفت مذاکرات پیشنهاد کرده که در حال بررسی است. تشکیل کنسرسیوم هسته‌ای با حضور کشورهای عربی که می‌تواند نظارت بر فعالیت‌های ایران را تشدید کند تا برای آمریکا ثابت شود که ایران سطح غنی‌سازی خود را از حد مشخص‌شده در توافق احتمالی آینده بالاتر نخواهد برد. این پیشنهاد مورد استقبال ایران قرار گرفته است. حاضریم در قبال دریافت هزینه مناسب، دستاوردهای خودمان را در اختیار کشورهای عربی بگذاریم. راهکار دیگر عمانی‌ها این است که ایران برای اعتمادسازی فعلا برای 6 ماه موقتا غنی‌سازی را متوقف کند و بعد مجددا این کار را زیر نظر بازرسان آژانس انجام دهد.

* کانال ۱۲ عبری: در جریان تماس تلفنی اخیر بین نتانیاهو و ترامپ اختلافات اساسی پدیدار شد. اختلافات اساسی بین دو طرف در رابطه با موضوع ایران به وجود آمده است. ترامپ در طول این تماس به نتانیاهو توضیح داد که می‌خواهد راه‌حل دیپلماتیک با ایران را پیش ببرد، برای دستیابی به یک توافق خوب که نیازهای امنیتی اسرائیل را تضمین کند.

* محمدرضا مرتضوی، رییس خانه صنعت، معدن و تجارت استان تهران با اشاره به نشستی به‌تازگی فعالان صنعتی که با وزیر صمت، برگزار کرده‌اند، گفت: براساس اعلام وزیر صمت، تامین برق صنایع در دولت بررسی و مقرر شده برق صنایع و فولاد دوباره وصل شود.

* براساس داده‌های مرکز آمار ایران، تورم بخش حمل‌ونقل عمومی در اردیبهشت‌ماه نسبت به ماه قبل ۱۱ درصد و نسبت به سال قبل 60.3 درصد افزایش پیدا کرده است. بخش حمل‌ونقل عمومی در سالهای اخیر یکی از عوامل اصلی تورم در ایران بوده به طوری که قیمت‌ها در این بخش از سال ۱۴۰۰ شش برابر شده در حالی که تورم کل 3.9 برابر شده است.

4) بررسی صنایع :

* گروه بانکی صدرنشین بازار دیروز بود و تقریبا کلیه نمادها با افزایش تقاضا همراه بودند. رایزنی هیات ایرانی برای تسریع عادی‌سازی پرونده ایران در FATF و زمزمه‌هایی درخصوص تحقق سود 150 - 160 تومانی وبملت در گزارش 12 ماهه منجر به توجه مجدد بازار به بانکها شده است. وبملت پس از افت قیمت از سطوح 300 تا 250 تومان، مدتی است که در یک ساختار flat در نوسان است. انتظار می‌رود این سهم پس از کمی نوسان در این بازه قیمتی به مدار رشد بازگشته و تا اهداف قیمتی 330 تومانی به روند صعودی خود ادامه دهد. در سوی دیگر وتجارت را داریم که بر اساس برخی شایعات 3 برابر سود گزارش 9 ماهه، سود ساخته است. در این سهم اصلاح قیمتی در قالب یک زیگزاگ صورت گرفته و انتظار می‌رود به مرور با گذر از مقاومت 63 تومانی شاهد حرکت سهم به سمت اهداف 80 تومانی باشیم. و در نهایت اشاره به وپارس داشته باشیم که اصلاح اخیر سهم در قالب یک مثلث متقارن گسترش یافته. بنابراین احتمالا وپارس پس از رفت و برگشتی کوتاه و با گذر از مقاومت 380 تومانی، رالی جدیدی را با اهداف حداقلی 500 تومانی در پیش بگیرد. 

* در گروه نیروگاهی شاهد تحرکات مثبت و تشکیل صف تقاضا در اکثر نمادها هستیم. ثابت باقی ماندن نرخ سوخت و افزایش نرخ برق منجر به افزایش اسپرد نیروگاه‌ها شده که در نهایت اثر مثبت بر سود شرکتها دارد. سقف نرخ برق در فروردین پارسال: 106 تومان، آبان 162 تومان و فروردین امسال 209 بوده است. نرخ گاز تحویلی به نیروگاه‌ها در فروردین پارسال 25 تومان، آبان 75 تومان و فروردین امسال مجددا 75 تومان بوده است. بنابراین اگر از هزینه‌های تبدیل صرفنظر کنیم و تبدیل گاز به برق یک به چهار باشد: اسپرد تبدیل گاز به برق از 100 تومان به 190 تومان در هر کیلووات رسیده است. به عبارت ساده‌تر، میانگین نرخ فروش برق از 125 تومان در سال مالی گذشته به 209 تومان رسیده و میانگین نرخ گاز از 42 تومان به 75 تومان رسیده است. لذا با ثابت بودن سایر عوامل انتظار می‌رود سود نیروگاه‌ها در سال جاری 40 - 50 درصد رشد کند. در این گروه نمادهایی نظیر بمولد، بمپنا، ومپنا، شمس و بجهرم دارای P/Eهای جذاب‌تری هستند.

* در گروه سنگ‌آهنی، دوقلوهای کگل و کچاد به همراه پدر گروه یعنی ومعادن با افزایش تقاضا و معاملات پرحجم همراه شدند. فروش جذاب کگل و کچاد در فروردین، بازار را به تکرار آن در اردیبهشت امیدوار کرده است. بنابراین اگر فروش ماه دوم هم همچون فروردین قوی باشد، با تامل بیشتری باید این دست نمادها را زیر نظر گرفت. در کگل ساختار اصلاحی به شکل زیگزاگ بوده و انتظار می‌رود در این گام شاهد پیشروی سهم تا سطوح 300 تومانی باشیم. لذا عرضه‌های احتمالی فرصت خرید خواهد بود. همچنین برای کچاد اهداف قیمتی 330 تومانی را در کوتاه‌مدت متصوریم.

* و در نهایت اشاره به پترول در گروه پتروشیمی داشته باشیم که به 3 دلیل می‌تواند در بازه زمانی 3 – 4 ماه پیش رو بازدهی جذابی داشته باشد. دلیل اول، اختلاف قیمت 65 و 145 درصدی با سقف اردیبهشت 402 و مرداد 99. دلیل دوم، فضای تکنیکی مناسب و ریسک به ریوارد جذاب. دلیل سوم، خاتمه یافتن سال مالی و انتظار تحقق سود معقول در دوره 12 ماهه و در پیش بودن مجمع سالانه. از این رو پیشنهاد می‌شود پترول را بیشتر زیر نظر داشته باشید. البته شگستر هم قابلیت خوبی برای یک بازی نوسانی 25 - 30 درصدی دارد و بسیاری در انتظار قرار گرفتن سهم در بازه قیمتی 120 - 130 تومانی برای خرید پر حجم هستند.