چرا نباید خیلی خوشبین بود!

بورس24 : ابهام درباره مسیر سیاست های پولی بانک مرکزی آمریکا، تشدید تنش در روابط آمریکا و چین و تداوم تعطیلی دولت آمریکا سه عامل مهم نگرانی سرمایه گذاران هستند و احتمالا در هفته پیش رو بیشترین تاثیر را بر بازارهای مختلف خواهند داشت. برای درک وضعیت بازارها باید علل این بی ثباتی را بررسی کرد. در مطلب حاضر به نکاتی درباره سه عاملی که در بالا بیان شد اشاره می کنیم.

افزایش ابهام و نگرانی

هفته گذشته بازارها تا روز جمعه نسبتا آرام بودند البته قیمت طلا به رکوردهای جدید رسیده بود و نوسان قیمت این فلز زیاد بود. نوسان شاخص های مالی، قیمت نفت و فلزات پایه و تغییرات ارزش دلار در برابر یورو و پوند تا روز جمعه محدود بود.

در ماه های اخیر سرمایه گذاران تلاش کرده اند خوشبین باشند و به همین دلیل عملکرد بورس های، بازار فلزات پایه و بازار طلا و نقره مثبت بوده است. اما سال جاری یک سال بسیار متفاوت با سال های قبل است و به همین دلیل شاهد هستیم که به ناگهان مسیر بازارها تغییر می کند. این همان رویدادی است که جمعه در ساعات پایانی معاملات بازارها رخ داد.

سه عامل

نخستین عامل تداوم تعطیلی دولت آمریکاست. تعطیلی دولت آمریکا که از چهارشنبه دو هفته پیش شروع شده به تدریج در حال تاثیرگذاری بر رفتار سرمایه گذاران است. این تعطیلی نه تنها سبب شده داده های مهم از اقتصاد آمریکا منتشر نشود و فضا مبهم شود بلکه نشان دهنده فقدان کارایی سیستم سیاسی و ناهماهنگی دولت و کنگره است و این یک پیام منفی به سرمایه گذاران می دهد. مشخص نیست تا چه وقت دولت تعطیل خواهد ماند.

عامل دوم ابهام درباره سیاست های پولی بانک مرکزی آمریکاست. به دلیل منتشر نشدن داده های مهم از اقتصاد آمریکا، تصمیم گیری برای سرمایه گذاران دشوار شده است. نه تنها وضعیت اخیر اقتصاد مشخص نیست بلکه درباره سیاست های پولی بانک مرکزی آمریکا نیز قطعیت وجود ندارد. بانک مرکزی آمریکا ماه پیش نرخ های بهره را پایین آورد و سه هفته دیگر نشست سیاستگذاری دارد. برخی مقامات بانک مرکزی درباره نرخ های بهره سخن گفته اند و به احتمال کاهش مجدد نرخ ها اشاره کرده اند اما وضعیت اقتصاد مشخص نیست زیرا داده های جدید منتشر نشده است در نتیجه نمی توان اقدام بعدی بانک مرکزی را حدس زد.

این دو عامل یعنی تعطیلی دولت و عدم قطعیت درباره سیاست های پولی بر بازارهای پرریسک فشار وارد کرده اند.

سومین عامل که روز جمعه در ساعات پایانی معاملات سبب آشوب در بازارها شد تشدید تنش در روابط آمریکا و چین است. روز جمعه اقدام چین درباره محدود کردن صادرات عناصر کمیاب به آمریکا و واکنش ترامپ به این اقدام یعنی وعده اعمال تعرفه 100 درصدی بر کالاهای وارداتی از چین سبب نگرانی شدید سرمایه گذاران شد طوری که قیمت نفت، قیمت مس و شاخص های بورس آمریکا سقوط کردند و قیمت طلا رشد کرد.

پیش ببنی سخت است

هفته پیش رو، هم داده هایی از اقتصادهای بزرگ منتشر می شود و هم این سه عامل بر بازارها موثر خواهند بود. پیش بینی تحلیلگران این است که تاثیر منفی سه عامل یاد شده ادامه پیدا خواهد کرد یعنی بازارهای پرریسک زیر فشار باقی می مانند و قیمت طلا رشد می کند اما تحولات هفته ها و ماه های اخیر نشان داده که باید برای هر رویدادی آماده بود.

تداوم تنش ها بین آمریکا و چین به بازار مواد خام بویژه نفت و فلزات پایه لطمه می زند. در مورد بازار نفت باید به تحولات هفته های اخیر یعنی رشد عرضه از سوی اوپک پلاس و پیش بینی رشد محدود تقاضای جهانی اشاره کرد. مجموعه عواملی که بر بازار این ماده خام تاثیر می گذارند به شکلی هستند که سبب افول بازار می شوند و به همین دلیل است که پیش بینی شده قیمت ها در ماه های آینده تا 10 درصد دیگر کاهش خواهد یافت.

در بازار فلزات پایه اختلال در فعالیت معدن گراسبرگ یک عامل مهم رشد قیمت مس در سه هفته اخیر است و بسیار ضروری است بدانیم تحول بزرگ مثبت در شاخص های بنیادی بازار رخ نداده که رشد قیمت ها را منطقی کند. تقاضای جهانی برای این فلزات رشد متعادل دارد و عرضه نیز در حال افزایش است بنابراین دلیلی برای افزایش شدید قیمت ها وجود ندارد. البته همواره این گونه است که رویدادهای زودگذر سبب نوسان هایی در قیمت ها می شود. روز جمعه پس از تشدید تنش ها بین آمریکا و چین قیمت مس 5 درصد یعنی حدود 500 دلار کاهش یافت.

یک هشدار

دیدگاه ها درباره افق اقتصاد آمریکا مثبت است اما نباید برخی واقعیت های مهم را نادیده گرفت. تشدید تنش های تجاری، اختلافات سیاسی داخلی، مشخص نبودن افق سیاست های پولی بانک مرکزی، نگرانی مصرف کنندگان درباره بدهی و آینده، احتمال رشد تورم و ضعف فعالیت های اقتصادی عوامل نگرانی هستند و با آنکه ریسک رکود کم است اما شاید بزودی تحولات منفی در بورس و اقتصاد رخ دهد. یک دلیل رشد قیمت طلا همین نگرانی است.