بوس 24:انتشار گزارش های 3 ماهه در روزهای اخیر موج تازه ای از نگرانی را در بین سهامداران بازار ایجاد کرده است. بررسی برخی از گزارشها نشان داده که شرایط در پتروشیمی ها مناسب نیست. صنعت ساختمان نشانی از رکود عمیق را در این گزارشها از خود نشان داده اند.فولاد مبارکه در میان ناباوری 60 درصد تعدیل منفی داده است. ذوب آهن به زیان دهی رسیده، سیمانی ها و لاستیکی ها به دلیل مشکلات فروش ارقام خوبی منتشر نکرده اند و بانکها نیز در آخرین روزهای مجامع در پی بخشنامه بانک مرکزی برای محدویت به تقسیم سود 10 درصدی سهامداران خود را ناراضی به خانه فرستادند.
در این میان در جایی که بر اساس یک تحلیل همیشگی ،انتشار این گزارشها محتاطانه ارزیابی می شد، برخی نیز آنها را واقع گرایانه توصیف کرده اند. انتشار گزارهای 6 ماهه در پاییز می تواند به اثر پذیرفتن از شرایط فعلی نمایی نگران کننده تر برای بازار فراهم کند. با این حال همچنان کارشناسان توصیه به حفظ پرتفوی می کنند و هر گونه هیجان زدگی را برای سهامداران زیان آور تر می بینند.توجه به شرایط اقتصادی شرکتها یک اصل است که نباید حتی به بهانه خروج از ریسک مذاکرات هسته ای از آن غافل ماند.
تا افزایش قدرت سوددهی شرکت ها صبوری کنند
علی اسلامی بیدگلی دراین راستا با واکاوی شرایط این روزهای بازار، روند سودآوری شرکتها بر خلاف جهت افت ارزش جایگزینی آنها را عاملی برای رونق آتی بازار می داند.
این کارشناس اقتصادی در تشریح این روزهای بازار معتقد است : اتفاقات اخیر سهامداران را به یک پارادوکس تصمیم گیری رسانده است.خارج شدن از یک ریسک بزرگ سیستماتیک پس از توافق هسته ای در حالی انتظار مثبتی را برای بهبود بازار سرمایه برجسته کرد که از سوی دیگر روند سودآوری منفی شرکتها و گزارشات 3 ماهه و تعمیم آن به کل سال مالی شرایط بازار را به این سو سوق داده است. اینکه چربش کدامیک از اتفاقات بردیگری منشا تحولات بعدی بازارباشد ،باید صبرکرد.
پیش بینی گزارشهای 3 ماهه بسیاری از شرکتها البته قابل انتظار بود اما درسایرشرایط به مراتب کمترازحد انتظاربود.روزهای تعطیلی فروردین و نبود تخصیص بودجه عمرانی شاید دلیلی برای نامطلوب بودن برخی گزارشهای 3 ماهه اول باشد که البته انتظار برای پوشش 20 تا 25 درصدی EPS را نیز داشته اند،اما این روزها شرکتها به مراتب کمتر از 20 درصد سود پوشش داده اند.تعدیل منفی سود توسط برخی دیگر از شرکتهای تاثیر گذار نیز همچون فولاد مبارکه شرایط را برای تسری این روند بر سایر شرکتها ایجاد کرده و به بدبینی در بین سهامداران دامن زده است. از سویی کاهش قیمتهای جهانی در برخی صنایع بورسی از جمله معدنی ها و پتروشیمیها نیز به ین شرایط دامن زده است.تا جایی که رفع مشکلات روانی پس از توافق هسته ای نیز نتوانست آنها را بهبود ببخشد.این صنایع تقریبا 50 درصد از ارزش بازار سهام را به خود اختصاص داده اند.افت نرخ رشد اقتصادی چین را به عنوان بزرگترین مصرف کننده محصولات معدنی نباید نادیده گرفت. صنعت بانکداری در بورس با تقسیم سود بسیار کمتر از حد انتظار به ویژه در 2 بانک تجارت و صادرات نبود امیدواری را تشدید کرد.
از این رو برای 3 ماهه دوم نیز نباید انتظار جهش قابل توجهی داشت.قدرت سودآوری شرکتها در سال 94 نسبت به سال 93 جهش چندانی نخواهد داشت و در عین حال ارزش جایگزینی به نظر در مسیر کاهش تدریجی است.
به گفته اسلامی بیدگلی2 معیار برای ارزیابی شرایط شرکتها بیشتر مورد توجه است که ارزش جایگزینی و قدرت سوددهی هستند.
افزایش ارزش دلاردر بازار داخلی و کاهش نرخ سهم موجب شد تا ارزش جایگزینی بسیار بیشتر از ارزش بازار شرکتها شود.این اتفاق در سالهای قبل سهامداران را تشویق به کرد که بدون توجه به پارامترهای اصلی و بدون توجه به روند کاهش سودآوری شرکتها به بازار سرمایه ورود کنند.در این روزها باید صبر کرد تا رفتار سهامداران را بهتر ارزیابی کرد.
اتفاق و عامل مهم دیگر در بازار این روزهای بورس،بی پولی بازیگران اصلی این بازار است.بیش از 70 درصد بازار در اختیار شرکتهای دولتی ،نهادهای عمومی و شرکتهای سرمایه گذاری است.دولت و نهادهای عمومی برای مشارکت در بازار با محدودیتهایی روبرو هستند شرکتهای سرمایه گذاری نیز نتوانسته اندمنابع مالی مناسبی جذب کنند.در مجموع تخمین اینکه برآیندجهت این عوامل در بازارسهام در تقابل بین اتفاقات منفی و اتفاقات مثبت در کاهش ریسکهای سیستماتیک چه جهتی را انتخاب می کندف نیاز به زمان دارد. به نظر می رسد روند کاهش ارزش جایگزینی شرکتها مسیر بازار را دوباره به سمت افزایش قدرت سوددهی آنها سوق دهد و تا آن زمان سهامداران باید صبوری کنند.
3 توصیه برای گذر به 95
عباس نیکچری، مدیرعامل کارگزاری بانک ملت، توصیه های جالب توجهی برای سهامداران دارد.تبدیل بخشی از سهام به اوراق مشارکت،کاهش قیمت تمام شده خرید سهام و توجه به واقعیتهای صنایع پیشنهاداتی است که وی به سهامداران برای ادامه سال می دهد.
نیکچری با بیان اینکه یکی از اشکالات بازارسهام این است که سهامداران حقیقی خبرهای خوب را پیش خورمی کنند، گفت:کمتر کسی در هفته های قبل در آستانه مذاکرات وین ،به بودجه شرکتها و سال مالی آنها توجه داشت.تنها پیش بینی افزایش فوری 25 درصدی بازارآنها را احاطه کرده بود.اما واقعیت این نبود .گزارشات 3 ماهه اول سال 94 سال خوبی برای اقتصاد کشور در سال 94 نوید نمی دهد.سالهای 95 و 96 به شرط اینکه توافق نهایی واقعا اجرایی بشود ممکن است بازار شرایط بهتری به خود ببیند. صنایع به نقدینگی بیشتری نیاز دارند. پس از توافق و پس از موارد مطرح شده در هفته گذشته در خصوص شرکتها و اخبار مختلف اقتصادی، باید بیشتر توجه سهامداران به واقعیتهای شرکتها باشد. 3 ماهه دوم نیز در شرکتها تنها با داشتن یک استراتژی مشخص می تواند وضعیتی از 3 ماهه اول بهتر داشته باشد. در این میان شرکتها باید حتی در خصوص میزان پاداش هیات مدیره که اسم حق تلاش مدیر عامل را نیز بر آن گذاشته اند،در هزینه های خود تجدید نظر کنند.وی همچنی معتقد است: بحران های منطقه ای در کشورهای همسایه همچون سوریه و ترکیه نیز مانعی برای حرکت تولیدات شرکتهای داخلی به این کشورها است . از این رو سهامداران باید با دید بلند مدت سهامداری کنند.اطلاع رسانی درست مسوولان بازار و آگهی دادن به مردم جایگاه مهمی دارد نباید به مردم مرتبا وعده بهبود داد و یا تنها اعلام کرد که قیمتها در کف نرخ خرید است.بلکه باید واقعیتهای شرکتها را نیز برای مردم بیان کرد.
سهامداران یا باید تا نشستن داده های مثبت اقتصادی در صورتهای مالی شرکتها تا سال 95 و 96 صبر کنند یا باید صحنه را خالی کنند. آن هم البته به شرطی که بازاری موازی فرصتهایی برای آنها به همراه داشته باشد.
وی می گوید:می توان بخشی از سهام را به خرید اوراق مشارکت اختصاص داد. می توان برای تعدیل قیمت خرید سهام های قبلی بخشی از سهام را در کف قیمت های فعلی خرید. یا با کار کردن بیشتر درپرتفوی نگاه دقیق تری به واقعیتهای شرکتها داشت. به هر حال امسال در شرکتهای بازار سهام اتفاقاتی خواهد افتاد که تاثیر آن در سال آینده مشخص خواهد شد.
سهامداران هیجان را کنار بگذارند. مسوولان بازار نیز باید دوباره همانند بازگشایی نمادهای پالایشگاهی شجاعت به خرج دهند و بلافاصله پس از مجامع نمادای بانکی را باز کنند.تا بازار روند طبیعی خود را از سر بکیرد.اگر نمادها بعد از برگزاری مجامع باز نشوند، شائبه دستکاری در بازار تشدید می شود.مطمئنا در سال 94 برای هیچ شرکتی اتفاق خاصی رخ نخواهد داد در عین حال در بازارهای موازی نیز خبری نیست.
60 تا 70 درصد شرکتها در معرض خبرهای مثبت
در همین حال مدیر عامل کارگزاری پارس گستر خبره اما تاثیر گزارشات 3 ماهه را مربوط به بخشی از صنایع بورسی می داند.رحیم لویی بنیس در گفت و گو با بورس24 در واقع انتشار گزارشات ضعیف را متخص تنها 20 تا 30 درصد شرکتها می داند و 60 تا 70 درصد شرکتها همچنان در معرض شرایط مثبت آتی هستند و جمع جبری شرایط مثبت است.وی معتقد است بازار تاوان وضعیت رکود اقتصادی را داده است.این اتفاقات چیز جدیدی نیست.از اواخر سال 92 پیش بینی این شرایط شده بود. نگاه سهامداران باید به آینده باشد.اخبار از گشایش تحریمها زیاد است و نوید بخش بازاربهتری است .توسعه تامین مالی ،کاهش هزینه های سربارو مدیریت بهتر در تولید و فروش برای صنایع داخلی شرایط بهتری را فراهم خواهد کرد.از این رو 6 ماه آینده می تواند، 6 ماه گذشته را پوشش دهد.از این رو صبوری سهامداران را می طلبد.
این روزها جابجا کردن سهام در پرتفو هزینه دارداز اینرو باید سهامداران تغیرات خاصی در سهام خود ندهند.گشایش ها اتفاق افتاده است.دراروپا قراردادها بین طرفها ایرانی و اروپایی در حال انجام است .مبادلات بین بانکی شرایط بهتری یافته و ادامه خواهد داشت. به صورت جزیی جابجایی سهام ایرادی ندارد اما باید منطبق با تحیلهای واقعی از شرکتها باشد.تعطیلات عید فطر ،بستن نمادهای بانکی و درعین حال افت بهای جهانی طلا می تواند از روز دوشنبه منشا تغییرات دیگری باشد.به گفته رحیم لویی تنها مسیر سرمایه گذاری بازار سهام است و بازار در هفته آینده باید به سفر وزیر خارجه فرانسه به تهران ، سفر موگرینی و وزیر خارجه اتریش به تهران واکنش مثبت داشته باشد.پیشنهاد برای خرید پارس خودرو توسط پژو و قرارداد ایران خودرو با فولکس واگن قطعا منشا خوشبینی های بیشتری برای بازر سهام از هفته های آینده است.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.