«فجهان» ؛ پوشش کل سود 401 در 9 ماهه 402 ؛ اگر این سیگنال نیست ، پس چیست!؟

بورس24 : جهان فولاد سیرجان در دوره عملیاتی 9 ماهه منتهی به آذر 1402 به سود خالص 2.2 هزار میلیاردی رسیده ؛ تقریبا 29 تومان به ازای هر سهم. این میزان سود برای سرمایه گذاران و اهالی بازار نوعی سیگنال بنیادی تلقی می شود ؛ چرا که شرکت توانسته کل سود 1401 را در بازه 9 ماهه پوشش دهد.

بدون شک مهمترین نکته در خصوص عملکرد دوره جاری بهبود قابل توجه حاشیه سود خالص شرکت می باشد ؛ بدین صورت که در بازه زمانی 9 ماهه ، به ازای هر 100 تومان درآمد عملیاتی ، 19 تومان سود خالص ایجاد شده ( مارجین خالص 19% ) ؛ حال آنکه در دوره قبل ، حاشیه سود خالص شرکت 16% محاسبه شده است. به نظر می رسد که این دستاورد تا حد زیادی در سایه کنترل اثربخش هزینه های تولیدی تحقق یافته است ؛ چرا که ظرف یک سال گذشته ، در شرایطی که میانگین نرخ تورم حداقل 50% بوده ، کادر مدیریتی توانسته میزان رشد هزینه های تولیدی را که مهمترین مجرای خروجی شرکت است ، در سطح 33% نگه دارد و این یعنی بهبود مارجین های ناخالص ، عملیاتی و خالص  نسبت به رقبا. در حقیقت ، در دوره ای در صورت های مالی بسیاری از شرکت های بورسی ، رشد های سنگین و بعضا سه رقمی سرفصل هزینه های تولیدی مشاهده می شود ؛ کنترل بهینه و اثربخش هزینه ها یکی از مزیت های رقابتی در سنجش شرکت ها محسوب می شود.

دیگر پوینت مثبت این غول فولادی آن است که در این دوره 9 ماهه ، بخش عظیمی از منابع مالی خود را به سمت دارایی های ثابت هدایت کرده است. بر اساس دیتای مندرج در صورت جریان نقدی ، مجموعا 4.4 هزار میلیارد تومان از بابت تحصیل دارایی های ثابت مشهود سرمایه گذاری شده است. چنین رویدادی ، تاثیر مثبت و مستقیمی بر تداوم و گسترش جریان های درآمدی و همچنین نسبت های سود آوری مجموعه خواهد داشت.

در دوره 9 ماهه 1401 ، رقم سرمایه گذاری در دارایی های ثابت 2.1 همت گزارش شده بود. البته باید اذعان داشت که با توجه جهش سنگین منابع تزریق شده به ساختار مالی بیزینس ، در دوره جاری شرکت قدرت سرمایه گذاری بیشتری نسبت به دوره قبلی داشته است. در این دوره تقریبا 7.6 هزار میلیارد تومان تسهیلات بانکی اخذ شده که خب ، باتوجه به شرایط تورمی و روند کاهش ارزش پول ، تصمیم اقتصادی و شایسته ای بوده است ؛ چرا که پیشبرد پروژه های توسعه محور ، خرید دارایی های ثابت و ... با پول های  امروز انجام می شود و بازپرداخت این تسهیلات با پول های فردا که ارزش کمتری دارند ( Time Value for Money ).

در اسکیل 9 ماهه ، از محل فروش 575 هزار تن محصول بیش از 11.8 هزار میلیارد تومان درآمد عاید مجموعه شده ، تقریبا 3.56 همت بیشتر از دوره مشابه. برای زمستان 1402 ، رقم فروش 4.4 همتی تارگت گذاری شده که در صورت تحقق ، ارزش درآمد های سالانه شرکت به حوالی 16.3 الی 16.5 همت خواهد رسید. برای تحقق این بودجه ، در 3 ماه باقیمانده باید به طور میانگین هر ماه 1.48 همت درآمد کسب شود. البته میانگین درآمد ماهانه شرکت در 9 ماه گذشته 1.31 هزار میلیارد تومان بوده ؛ فلذا پوشش این بودجه چندان دشوار به نظر نمی رسد. خبر خوب برای سهامداران مجموعه آن است که در نخستین ماه فصل زمستان ، 2.14 هزار میلیارد تومان درآمد از محل فروش 111 هزار تن محصول عاید شده است. ( تقریبا 600 میلیارد تومان بیشتر از درآمد مورد نیاز برای پوشش بودجه ).

با فرض حاشیه سود 19% 9 ماه گذشته ، در صورت تحقق درآمد 16.5 همتی ، سود خالصی به ارزش 3.1 هزار میلیارد تومان برای مجموعه متصور هستیم ؛ تقریبا 800 میلیارد تومان بیشتر از دوره 1401. شرکت در سنوات قبل روند سودآوری پایداری داشته و توانسته ظرف 2 سال گذشته ، سود خالص خود را بالغ بر 800 میلیارد تومان رشد دهد. با این اوصاف ، سود هر سهم شرکت نیز تقریبا 41 الی 42 تومان برآورد می شود.