قراردادهای اختیار معامله (آپشن‌ها) ابزارهایی هستند که برخلاف سایر دارایی‌های مالی مانند سهام یا اوراق بدهی، به شدت به عنصر زمان حساس‌اند. ارزش زمانی یکی از اجزای اصلی قیمت‌گذاری این قراردادهاست، و با نزدیک‌تر شدن به سررسید، این ارزش به‌طور طبیعی کاهش می‌یابد.
بورس24 : قراردادهای اختیار معامله (آپشن‌ها) ابزارهایی هستند که برخلاف سایر دارایی‌های مالی مانند سهام یا اوراق بدهی، به شدت به عنصر زمان حساس‌اند. ارزش زمانی یکی از اجزای اصلی قیمت‌گذاری این قراردادهاست، و با نزدیک‌تر شدن به سررسید، این ارزش به‌طور طبیعی کاهش می‌یابد.
حساسیت زمانی آپشن‌ها و چالش تعطیلات بازار
در چنین شرایطی، تعطیلی‌های طولانی‌مدت بازار – مانند تعطیلات دو هفته‌ای اخیر – دارندگان این قراردادها را با ضرر بالقوه مواجه می‌کند؛ چرا که در این مدت، با وجود عدم امکان معامله، زمان به ضرر دارندگان آپشن سپری می‌شود و از ارزش زمانی آن‌ها کاسته می‌شود. این در حالی است که چنین اثری در ابزارهای مالی دیگر مانند سهام یا اوراق بدهی مشاهده نمی‌شود.
اقدامات اصلاحی پیشنهادی برای جبران زیان زمانی
با توجه به این مسئله، پیشنهاد می‌شود در مواردی که تاریخ سررسید یک اختیار معامله در فاصله نزدیک به زمان تعطیلی بازار قرار دارد – به عنوان مثال، اگر روز اول تعطیلی، آپشنی تنها یک هفته تا سررسید داشته باشد – اقدامات اصلاحی در نظر گرفته شود. از جمله این اقدامات می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:
تثبیت تاریخ سررسید: در روز بازگشایی بازار، همان تعداد روز باقی‌مانده به سررسید لحاظ گردد که در روز آغاز تعطیلی وجود داشت.
اصلاح قیمت دارایی پایه: قیمت پایانی دارایی پایه برای محاسبه قیمت آپشن‌ها، مطابق با قیمت قبل از توقف معاملات در نظر گرفته شود.
ضرورت تصمیم‌گیری منسجم برای اعتمادسازی در بازار مشتقه
متأسفانه، در وضعیت کنونی بدون توجه به فاصله سررسید، به‌صورت یکسان و غیرهدفمند، دو روز تقویمی به کلیه آپشن‌ها اضافه شده است که این اقدام می‌تواند منجر به ناهماهنگی در قیمت‌گذاری، سردرگمی فعالان بازار و در نهایت کاهش اعتماد نسبت به ابزارهای نوپای بازار مشتقه شود.
فعالان بازار سرمایه به خوبی آگاه‌اند که این بازار همواره با نوسان همراه بوده و سوددهی قطعی در آن مفهومی ندارد. با این حال، تصمیمات ناهماهنگ و غیردقیق می‌تواند ریسک‌های غیرضروری ایجاد کرده و به زیان شفافیت و رشد بلندمدت بازار مشتقه بینجامد.
لذا انتظار می‌رود با بررسی دقیق‌تر و تعامل با فعالان بازار، تصمیماتی اتخاذ شود که ضمن رعایت اصول حرفه‌ای و عدالت معاملاتی، به تقویت اعتماد سرمایه‌گذاران در این بازار نوپا بینجامد.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.