سهام بیمه اتکایی امین در بورس، طی دو سال تنها 6 درصد سود اسمی داده و بازدهی واقعی آن بشدت زیر تورم بوده است. با رشد هزینه‌های بیمه‌ای 150 تا 353 درصدی در مقابل افزایش محدود درآمدها، صورت مالی شرکت از سود ناخالص به زیان 270 میلیاردی رسیده است؛ نشانه‌ای روشن از نبود درایور بنیادی در قیمت سهم و نوسان آن صرفاً بر پایه انتظارات غیراعملیاتی.
بورس24 : سهام شرکت بیمه اتکایی امین با نماد «اتکام» در بورس تهران در یک سال اخیر از قیمت 215 به 287 تومان رسیده و تقریبا 33% رشد داشته است!
این در حالیست که نرخ تورم محیط اقتصادی در یک سال گذشته حداقل 50% بوده و عملا سهامداران یک ساله این شرکت نه تنها در سود نیستند، بلکه در ضرر واقعی نیز هستند! البته که نرخ سود صندوق های درآمد ثابت در بورس تقریبا به 35% الی 36% رسیده و خب! سهام «اتکام» در یک سال اخیر حتی کمتر از این صندوق های ثابت سود داده که عملا بدون ریسک هستند و بازدهی مطمئنی دارند.
وضعیت سهامداران دو ساله بدتر است
توجه فرمایید که در روز شنبه 20 آبان 1402 یعنی دو سال پیش قیمت سهم «اتکام» برابر با 272 تومان بوده! در تاریخ 19 آبان 1404 نیز قیمت سهم برابر با 287 تومان بوده و این یعنی سهامداران دو ساله این سهم در 6% سود هستند! و علاوه بر ضرر سنگین، خواب سرمایه قابل توجهی نیز داشته اند (هزینه فرصت سرمایه گذاری در بازار های موازی و یا سهم های دیگر).
جامپ سنگین هزینه های اصلی و ثبت زیان ناخالص
سال مالی «اتکام» منتهی به شهریور ماه بوده و در صورت های مالی 9 ماهه منتهی به بهار 1404 سرفصل هزینه های بیمه ای تقریبا 3 برابر درآمدهای اصلی رشد داشته است!
بدین صورت که مجموع درآمد های بیمه ای رشد 50% را ثبت کرده! حال آنکه سرفصل هزینه های بیمه ای جامپ 150% را گزارش کرده است!!
ثمره چنین رویدادی، تبدیل سرفصل سود ناخالص به زیان ناخالص بوده است! چرا که در دوره مشابه یعنی بهار 1403 سود ناخالصی به ارزش 171 میلیارد تومان گزارش شده بود! اما در بهار 1404 این سرفصل به زیان ناخالص 270 میلیاردی تبدیل شده است؛ رویدادی که تاثیر مستقیمی بر تراز عملیاتی شرکت دارد.
سرعت رشد هزینه ها بیش از 10 برابر درآمدهاست
دقت کنید که در این مدت 9 ماهه، خالص درآمد فروش حق بیمه ها تقریبا 34% رشد داشته! حال آنکه خسارت پرداختی به بیمه شدگان جامپ سنگین 353% را ثبت کرده!! به زبان ساده تر، سرعت خروج جریانات نقدی هزینه های اصلی نسبت به ورود درآمدها بسیار بیشتر بوده است!
بنابراین با در نظر گرفتن فکت های بنیادی مذکور، درایور آنچنان قوی در قیمت سهام شرکت دیده نمی شود! البته که «اتکام» در بهار 1404 رشد 45% سود خالص را گزارش کرده! اما خب سرمایه گذاران بزرگ بازار می دانند که این رشد، عملیاتی نبوده و چندان قابل تکرار نیست! بنابراین به تغییرات سرفصل های اصلی یعنی درآمدها و هزینه های بیمه ای وزن بیشتری در تحلیل های خود می دهند تا تغییرات سود خالص.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.