طی دو هفته گذشته، بهوضوح الگوی تازهای در نحوه ورود و خروج پولهای بزرگ دیده میشود؛ الگویی که نشان میدهد پول هوشمند برخلاف گذشته، دیگر به دنبال شکار حرکتهای عمودی نیست و بیشتر بر روی صنایع با ثبات سودآوری و چشمانداز روشنتر متمرکز شده است. این چرخش تدریجی از سهام هیجانی به سمت سهام تحلیلی، اگرچه سرعت رشد کوتاهمدت را کاهش میدهد، اما کیفیت حرکت بازار را تقویت میکند.
1) پیشبینی بازار ...
بورس24 : بورس تهران معاملات نخستین روز هفته را با افزایش تقاضا و تحرکات مثبت آغاز کرد و هنوز دقایق ابتدایی را پشت سر نگذاشته بودیم که با رنج مثبت و تشکیل صف تقاضا در برخی از نمادهای کلیدی و مورد توجه، تابلوهای معاملاتی به رنگ سبز درآمدند. آرامش سیاسی روزهای پایانی هفته، رشد قیمت کامودیتیها، در کنار تحرکات بازار چهارشنبه و زمزمههایی مبنی بر رسمیت یافتن ورود ارز شرکتهای فولادی و معدنی به تالار دوم توافقی موجی از امید را میان خریداران ایجاد کرد. هر چند که در نیمه دوم بازار عرضهها کمی بیشتر شد اما فضای کلی بازار همچنان پرکشش و مثبت است. در بازار شنبه بواسطه سبزپوش شدن 80 درصدی نمادها، شاخص کل 2 درصد قد کشید و پرچم خود را بر فراز کانال 3.4 میلیون به اهتزاز در آورد. ارزش معاملات نیز با رشد ۵ درصدی به 11.5 همت رسید و ورود 830 میلیارد تومان پول حقیقی نشان داد که سرمایهگذاران هنوز به این روند صعودی ایمان دارند.
حقیقتا انتظار ما از بازار شنبه مثبت بود اما فضا به مراتب بهتر از انتظارات پیش رفت و خریداران با قدرت بالایی به میدان بازگشتند و نشان دادند که فروشندگان دیگر مثل سالهای اخیر توان ایجاد اخلال جدی در حرکت صعودی بازار را ندارند. البته در سطح کلان بازار، همچنان ابهامات ریز و درشت بسیاری وجود دارد و همین موضوع باعث شده مثبتهای بازار خیلی هیجانی نباشد و بیشتر حالت تدریجی و کنترلشده داشته باشد. با این حال، از نگاه ما این الگوی آرام و پیوسته حرکت نقدینگی، بهمراتب برای سلامت بازار مطلوبتر است. در چنین شرایطی سرمایهگذار میتواند با دید بازتر و بدون قرار گرفتن زیر فشار موجهای هیجانی تصمیمگیری کند و گردش پول بین صنایع نیز با نظم بیشتری پیش میرود.
موضوع مهم دیگری که باید به آن توجه داشت رفتار معاملهگران حرفهای در روزهای اخیر است. طی دو هفته گذشته، بهوضوح الگوی تازهای در نحوه ورود و خروج پولهای بزرگ دیده میشود؛ الگویی که نشان میدهد پول هوشمند برخلاف گذشته، دیگر به دنبال شکار حرکتهای عمودی نیست و بیشتر بر روی صنایع با ثبات سودآوری و چشمانداز روشنتر متمرکز شده است. این چرخش تدریجی از سهام هیجانی به سمت سهام تحلیلی، اگرچه سرعت رشد کوتاهمدت را کاهش میدهد، اما کیفیت حرکت بازار را تقویت میکند. همچنین میزان نوسانات مقطعی در صنایع بزرگ کاهش یافته که به نظر میرسد حاصل افزایش وزن تحلیل و کاهش سهم رفتارهای گلهای در معاملات باشد. مجموع این تحولات حاکی از آن است که بازار در حال رسیدن به فاز بلوغ نسبی است؛ فازی که اگر با محرکهای بنیادی و خبری همراه شود، میتواند بستر یک دوره صعودی قابل اتکا را فراهم کند.
البته برخی هم معتقدند بازار دیگر آن جذابیت لازم که در مهر ماه منجر به جهش سریع قیمتها شد را نداشته و از اینجا به بعد نیاز به جریان خبری قویتری دارد. حقیقتا بخشی از این موضوع را قبول نداریم. چراکه از دید ما، بخش قابل توجهی از رشد اخیر عملاً جبران ریزش ناشی از شرایط جنگی بوده است. در واقع این گزاره که بازار از سطوح 2.4 میلیون تا امروز حدود 42 درصد رشد کرده را باید از ذهنها پاک کرد. از دید ما اگر جنگی رخ نداده بود، احتمالا شاخص نزدیک محدوده 2.8 تا 2.9 میلیون واحدی دوباره به مسیر صعودی بازمیگشت. لذا تقریباً نیمی از جهش اخیر عملاً یک بازگشت طبیعی به روند از دسترفته بوده و نباید در ارزیابیهای قیمتی امروز لحاظ شود.
از زاویه بنیادی نیز بازار شرایط قابل اتکایی دارد. در این مدت، همگام با رشد قیمتها، دادههای بنیادی همچون رشد نرخ ارز نیز نشانههای مثبتی بروز دادهاند. همانطور که روزهای اخیر هم اشاره شد، کف P/E بازار بدون در نظر گرفتن جنگ اخیر، حوالی 5.8 واحد بوده و رسیدن این نسبت به محدوده 6.7 واحدی نمیتواند بیانگر رشد غیرمنطقی و یا گران شدن بازار باشد. ضمن اینکه بر اساس گزارشهای ماهانه این نکته را باید مدنظر داشت که با رسیدن گزارشهای فصل پائیز، مجددا P/E گذشتهنگر بازار تعدیل خواهد شد. این موضوع میتواند یک ...
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.