افزایش دوباره مارجین فلزات گرانبها در CME؛ هشدار رسمی بازار به معامله‌گران پرریسک

بورس24 : بورس کالای شیکاگو (CME) بار دیگر الزامات مارجین برای معاملات فلزات گرانبها را افزایش داد؛ اقدامی که در ادامه نوسانات شدید اخیر و پس از موج گسترده کاهش اهرم در بازار طلا و نقره انجام می‌شود. این تصمیم به‌وضوح نشان می‌دهد که نهاد ناظر بازار مشتقه، سطح ریسک و بی‌ثباتی قیمت‌ها را به‌طور معناداری بالاتر از شرایط عادی ارزیابی کرده است.

افزایش مارجین؛ واکنش مستقیم به نوسانات بالا

بر اساس اعلام CME، مارجین اولیه قراردادهای طلای COMEX 100 از ۸ درصد به ۹ درصد افزایش یافته است. هم‌زمان، مارجین قراردادهای نقره COMEX 5000 نیز با جهشی قابل توجه از ۱۵ درصد به ۱۸ درصد رسید. چنین افزایشی معمولاً زمانی اعمال می‌شود که بازار با نوسانات غیرمعمول، معاملات سنگین اهرمی و ریسک نکول بالقوه روبه‌رو باشد. به بیان ساده، CME تلاش می‌کند با بالا بردن هزینه نگهداری موقعیت‌های معاملاتی، سرعت سفته‌بازی و استفاده افراطی از اهرم را کنترل کند.

واکنش کوتاه‌مدت بازار فلزات

در واکنش اولیه به این تصمیم، قیمت طلا و نقره در معاملات ابتدایی بازار آسیا تحت فشار فروش قرار گرفتند؛ موضوعی که با توجه به افزایش نیاز به نقدینگی برای حفظ موقعیت‌های باز، قابل انتظار بود. با این حال، هر دو فلز پس از افت اولیه تا حدی تثبیت شدند و از کف‌های روزانه فاصله گرفتند؛ نشانه‌ای از آن‌که بخشی از فشار فروش، بیشتر ماهیت تکنیکال و اهرمی داشته است تا تغییر در عوامل بنیادین.

پیامدهای گسترده‌تر برای بازار

افزایش مارجین معمولاً باعث خروج معامله‌گران کوتاه‌مدت و پرریسک از بازار می‌شود و می‌تواند در کوتاه‌مدت نوسانات نزولی ایجاد کند. با این حال، از منظر میان‌مدت، چنین اقداماتی اغلب به سالم‌سازی ساختار بازار، کاهش موقعیت‌های شکننده و بازگشت تدریجی ثبات کمک می‌کند. در شرایطی که فلزات گرانبها همچنان تحت تأثیر سیاست‌های پولی فدرال رزرو، نوسانات بازدهی اوراق قرضه آمریکا و ریسک‌های ژئوپولیتیکی قرار دارند، افزایش مارجین می‌تواند نقش یک ترمز موقت برای هیجانات بیش‌ازحد ایفا کند.

چشم‌انداز پیش‌رو

تحلیل‌گران معتقدند تا زمانی که نوسانات شدید ادامه داشته باشد، احتمال اعمال تغییرات بیشتر در الزامات مارجین یا تداوم فشار بر معاملات اهرمی وجود دارد. با این حال، در صورتی که بازار پس از این تعدیل‌ها به تعادل برسد، توجه دوباره سرمایه‌گذاران به عوامل بنیادین مانند تقاضای بانک‌های مرکزی برای طلا و کاربردهای صنعتی نقره بازخواهد گشت. در مجموع، تصمیم CME را می‌توان هشداری جدی به معامله‌گران دانست که دوره ریسک‌پذیری افراطی در بازار فلزات گرانبها وارد فاز محدودتری شده است.