زورآزمایی خریداران و فروشنده‌ها

میثم بهرامی - بورس24 : بورس تهران معاملات هفتمین روز اسفند را با افزایش تقاضا و تشکیل حدود 2 همت صف خرید در طیفی از نمادهای بزرگ و پرتراکنش آغاز کرد و در همین راستا، برخی از سهام کم‌تراکنش بواسطه در دسترس نبودن نمادهای مورد توجه با تحرکات رو به جلو همراه شدند. این وضعیت تقریبا تا نیمه‌های ساعت معاملات ادامه داشت اما با به تعادل رسیدن برخی از نمادهای مورد توجه و رسیدن شایعاتی نظیر افزایش نرخ خوراک شرکتهای پتروشیمی، به مرور عرضه‌ها بیشتر شد و هر چه به پایان بازار نزدیک‌تر شدیم، قیمت‌ آخرین معاملات فاصله بیشتری با قیمت‌های پایانی گرفت و در نهایت 58 درصد از نمادها در دامنه مثبت و 42 درصد در دامنه منفی به کار خود خاتمه دادند. البته شاخص کل تحت تاثیر تمرکز بازار روی نمادهای پُرتراکنش با رشد 48 هزار واحدی تا ارتفاع دو میلیون و 840 هزار واحدی پیشروی کرد و طبق روال عادی برنامه، شاخص هم‌وزن بازده کمتری داشت. ارزش معاملات تحت تاثیر زد و خورد جدی معامله‌‌گران با رشد 56 درصدی به 10 همت رسید و رقمی بالغ بر 950 میلیارد تومان توسط حقیقی‌ها وارد چرخه بازار شد.

بازار دیروز یک نگاه به صف خرید خودرو و چشم دیگر به اخبار و شایعات داشت. هر چند که موضوع افزایش نرخ خوراک قویا رد شد اما به نظر می‌رسد نزدیک شدن به‌زمان استیضاح وزیر اقتصاد و رشد روزهای اخیر، بهانه‌ای برای عرضه و دست به دست شدن سهام بود. دلیل این عرضه‌ها هم این است که برخی معتقدند بازار نمی‌بایست به این زودی‌ها حرکت می‌کرد و بهتر بود که تحت تاثیر تشکیل الگوی سر و شانه، تا کمر و قوزک پا اصلاح می‌کرد ! البته این اظهارنظر هم به دلیل نقد بودن یا عدم تکمیل خرید آنهاست. اما سهامداران و آنهایی که از لحاظ بنیادی اعتقاد به رشد بازار دارند، حرکت خودرو را بهانه‌ای برای تغییر روند می‌دانند و معتقدند معاملات بورس کالا، گزارش‌های ماهانه نرمال و رسیدن P/E و P/S و ارزش دلاری به پائین‌ترین حد هفته‌های اخیر عاملی برای چرخش مجدد است.

ضمن اینکه طی روز 3 روز اخیر، 3.2 همت پول تازه نفس وارد بازار شده و این حجم خوردن و جابجایی در سهام می‌تواند عاملی برای حرکت مجدد باشد. در گزارش روز گذشته هم اشاره شد که احساس می‌کنیم، محدوده 2.7 میلیون تبدیل به کف جدید بازار شده باشد و احتمالا سناریوی ریزش تا سطح 2,550 هزار واحدی منتفی شده باشد اما معتقدیم که از اینجا به‌ بعد ماجرا، بازار به دو شکل می‌تواند حرکت کند. حالت اول این است که از هفته آتی یک اصلاح دیگر خواهیم داشت اما در این اصلاح نهایت افت بازار تا محدوده 2.7 میلیون خواهد بود و بعید است خیلی افت ارزش داشته باشیم و احتمالا بعد از این عقبگرد رالی بعدی بازار آغاز شود. در حالت دوم که می‌تواند سناریوی قشنگ‌تر و منطقی‌تری باشد و به نظر بازار هم در این مسیر قرار گرفته است، شاخص کل تا حوالی مقاومت دو میلیون و 850 هزار واحدی حرکت خواهد کرد. پس از آن یک اصلاح 50 - 60 هزار واحدی را در هفته‌های پیش رو تجربه می‌کنیم و احتمالا از روزهای پایانی سال وارد رالی دوم خواهیم شد.

در هر دو سناریو معتقدیم که اهداف شاخص بالای 3.2 میلیون خواهد بود. البته این نکته را فراموش نکنیم که یک استیضاح در پیش است و هنوز کار بانک مرکزی با طلا و سکه تمام نشده است ! ذکر این نکته ضروری است که بازار برای حرکت قوی‌تر، نیاز به تحولاتی نظیر منطقی شدن نرخ دلار توافقی (کاهش شکاف با دلار آزاد)، گزارش‌های نرمال ماهانه، تحولات مثبت بورس کالا، اخبار مثبت از صنایع، آرامش سیاسی و فروکش تنش‌های خبری و در نهایت رای نیاوردن استیضاح وزیر اقتصاد دارد تا بتواند باری دیگری عرض اندام کرده و با تحرکات خود، نقدینگی بیرون بازار را قلقلک دهد و به سمت خود بکشاند.

در مورد عملکرد ماهانه شرکتها و بورس کالا باید گفت که گزارش‌های ماهانه در اوج تعطیلی و قطعی برق و گاز افزایش نرخ‌های خوبی را نشان داد و انصافا در بسیاری از شرکتها بهتر از انتظار بود. در بورس کالا شاهد رقابت خریداران و افزایش نرخ انواع محصولات نظیر فولاد، فلزات رنگی و محصولات پتروشمی و پالایشی هستیم. با شرایط جدید در زنجیره پتروشیمی و پالایشی و همچنین فلزات باید منتظر تقویت حاشیه سود شرکتها در زمستان و بهار 1404 بود. به نظر اگر تحولات بورس کالا هم به این شکل ادامه یابد و بازار بتواند روی بهبود درآمد شرکتها در آخرین ماه سال حساب کند، با آسودگی خاطر و فراغ بال بیشتری در مسیر خرید قرار خواهد گرفت و چشم‌انداز افزایش سود را خواهیم داشت.

و اما در بخش پایانی پیش‌بینی بازار، به بررسی یک خبر مهم اما تائیدنشده می‌پردازیم. شنیده می‌شود دولت از سیاست افزایش نرخ ارز ترجیحی عقب‌نشینی کرده و گویا قرار است برای سال 1404 نیز همان ارز 28,500 تومانی را به کالاهای اساسی تخصیص دهد ! طبیعتا چنین تصمیمی (اگر صحت داشته باشد) بواسطه جلوگیری از گرانی کالاهای اساسی و ترس از اعتراضات معیشتی جامعه است. لازم است یادآور ‌شویم که اگر نرخ 4,200 تومانی در کنترل تورم موثر بود، ارز 28,500 تومانی هم می‌تواند موثر باشد ! سرکوب اینچنینی نرخ ارز تقاضای سفته‌بازی و قاچاق در بسیاری از کالاها را رقم می‌زند و خیلی زود اسیر و گرفتار کمبود این کالاها خواهیم شد.

واقعا نمی‌دانیم چه در مغز سیاستگذاران ما می‌گذارد که یک موضوع اشتباه را بارها تکرار می‌کنند و درس از گذشته نمی‌گیرند یا شاید بهتر باشد بگوئیم تحریم برای یک قشر خاص، نعمت است و سیاستگذاری‌های اینچنینی در راستای پُر کردن جیب مافیا و آسیب به تولید کشور است. پُر واضح است وقتی توانایی کنترل تورم به واسطه تخصیص ارز وجود ندارد، منطقی‌ترین راه پرداخت این مبلغ به انتهای زنجیره مصرف‌کننده در قالب یارانه است. شک نداریم همین شوک ارزی اخیر و ممانعت از رشد قیمت‌ها، عاملی برای کمیاب شدن بسیاری از کالاها خواهد شد.

و در نهایت این موضوع یک پیام روشن برای ما دارد و آنهم اینکه اقتصاد و بازار سرمایه به کتف چپ دولت هم نیست. اتفاقات اخیر نشان داد که قدرت مافیای واردکننده و رانتخواران ارزی دست بالاتر را در این مملکت دارند و تا وقتی چنین است، بازار به راحتی نمی‌تواند نقدینگی سرگردان را جذب کند و در نتیجه بازی‌های بزن در رویی در بازار ادامه خواهد داشت ! انتظار ما از دولت چهاردهم این بود که از تصمیمات غیرمنطقی پرهیز شود اما ظاهرا زور مافیا بیشتر است و سیاست تکرار ارز 28،500 تومانی یک زنگ خطر جدی برای بورس است که نشان می‌دهد عقلانیت در تصمیم‌گیری در اولویت آخر بوده و تولید و اقتصاد فقط در حد شعار است. امیدواریم این خبر با قدرت تکذیب شود.

اما به سراغ بازار برویم. بازاری که با افزایش تقاضا و صفوف خرید در نمادهای پرتراکنش آغاز کرد اما در نیمه دوم معاملات با عرضه‌های بیشتری روبرو شد. البته فضای کلی بازار بد نبود اما کماکان نمادهای متوسط و کوچک از دور توجهات خارج‌اند. برای امروز با توجه به آخر هفته بودن و عرضه‌های روز گذشته و البته در پیش بودن اتفاقات روز یکشنبه، بازار نسبتا پرعرضه‌ای مدنظر است. اما خودرویی‌ها بواسطه افزایش سرمایه سایپا احتمالا یک روز مثبت دیگر را تجربه کنند.

2) جدول بررسی آخرین وضعیت شاخص‌ها، بازار، نوسانات بازارهای جهانی و منحنی ارزش معاملات :

3) سر تیتر خبرهای سیاسی و اقتصادی – اخبار و شایعات بازار :  

* عباس عراقچی، پس از دیدار با لاوروف وزیر خارجه روسیه گفت: در مورد موضوع هسته‌ایِ ایران با همکاریِ دوستانمان در روسیه و چین حرکت و مواضعمان را هماهنگ خواهیم کرد. موضع ایران در مذاکرات هسته‌ای کاملاً روشن است و تحت فشار و تحریم مذاکره نخواهیم کرد. هیچ امکان مذاکرهٔ مستقیم بین ما و آمریکا تا زمانی که فشار حداکثری به این شکل اعمال خواهد شد، وجود ندارد. وزیر خارجه روسیه: در دیدار امروز در ارتباط با موضوع برجام صحبت کردیم و معتقدیم که ظرفیت دیپلماسی هنوز وجود دارد و باید به صورت مناسب و بدون توسل به زور و تهدید از آن استفاده کرد. به‌رغم فشارهای غیرقانونی تحریمی، تجارت بین دو کشور پویایی مثبتی دارد.

* رئیس‌جمهور در واکنش به طرح استیضاح وزیر امور اقتصاد با بیان اینکه با تغییر آدم‌ها مشکل حل نخواهد شد، گفت: خبر استیضاح وزیر اقتصاد هم به بی‌ثباتی بازار دامن زده است. همواره تاکید کرده‌ام که با دعوا مشکلی حل نخواهد شد.

* یاسر میرزایی، مدیرکل بودجه، ارزیابی و منابع وزارت نفتاعلام کرد: تعیین نرخ ۲۷ سنت برای خوراک پتروپالایشگاه‌ها صحت ندارد. آخرین قیمت تعیین شده برای نرخ خوراک پتروپالایشگاه‌ها مربوط به دی ماه است. به گفته میرزایی؛ در دی ماه، نرخ خوراک پتروپالایشگاه‌ها معادل: ۱۲ هزار و ۷۰۰ تومان/ متر مکعب تعیین شده بود. به گفته مدیرکل بودجه، ارزیابی و منابع وزارت نفت؛ قیمت مزبور با احتساب نرخ ۶۵ هزار تومان برای ارز، معادل ۱۹ سنت ارزیابی می‌شود.

* افزایش سرمایه در جاده مخصوص از ایستگاه ایران‌خودرو به سایپا رسید. خساپا قصد دارد سرمایه خود را از سطوح ۱۹۵ هزار میلیارد ریالی به ۱٫۶۸۳ میلیارد ریال (معادل ۷۶۱ درصد) از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها به منظور اصلاح ساختار مالی و خروج از شمولیت ماده ۱۴۱ افزایش دهد.

* در جریان معاملات بورس کالا، PVC شغدیر با جهش 20 درصدی به قیمت 740 میلیون ریال معامله شد. این یک رکورد جدید در قیمت PVC محسوب می‌شود. محصول جم‌پیلن با 2 درصد رشد به 820 میلیون ریال رسید. لوبکات پالایشگاه‌ها ثابت ماند و نرخ روغن پایه بطور میانگین 3 درصد رشد کرد. بریکت اسفنجی فصبا عرضه شد که با جهش 16 درصدی قیمت، در قرارداد سلف 168 میلیون ریال معامله شد.

4) بررسی صنایع :

* در گروه فلزی و معدنی تحرکات مثبت بورس کالا و افزایش قیمت شمش باعث شد تا در بازار روز گذشته معامله‌گران با جسارت بیشتری در مسیر خرید قرار بگیرند؛ هر چند که در نیمه دوم بازار و با به تعادل رسیدن فولاد و عرضه‌ها در فملی، فشار فروش بیشتر شد. روز دوشنبه بیلت به قیمت 29.5 میلیون تومان معامله شد. در واقع بیلت ۴۳۷ دلاری با دلار ۶۷ هزار تومانی (دلار توافقی) قیمت خورد. احتمالا در هفته‌های آتی رقابت بیشتر شود. برای سال آتی با فرض ثبات بیلت (در بازارهای جهانی) و در نظر گرفتن دلار توافقی ۸۰ هزار تومانی، نرخ بیلت در بورس کالا به ۳5 - 36 میلیون تومان خواهد رسید. ارفع، کاوه، سیسکو، هرمز، فخوز، کاوه و کچاد تولیدکننده شمش هستند. البته قطعی گاز در زمستان فروش شرکتها را تحت تاثیر قرار داده اما بهتر است با نگاهی به در پیش بودن فصل بهار و خلاص شدن از قطعی گاز به فولادی‌ها نگاه کرد. در این گروه هرمز افزایش سرمایه 55 درصدی از محل سود انباشته جهت احداث واحد احیا مستقیم مگامدول به ظرفیت 1.72 میلیون تن آهن اسفنجی دارد. به‌ نظر هرمز، سیسکو و فخوز و حتی خود فولاد مبارکه با توجه به در پیش بودن افزایش سرمایه، در این قیمت‌ها گزینه‌های مناسبی برای بررسی و خرید باشند.

* در گروه پالایشی عرضه‌ها بیشتر از روز گذشته بود اما خبر افزایش سرمایه شپنا و فعال شدن خریداران مانعی برای افت قیمت‌ها بود. در گذشته شرکتهای پالایشی در زمان تحویل خوراک از شرکت پالایش و پخش 5 درصد تخفیف می‌گرفتند. اما بر اساس مصوبه جدید هیئت وزیران، از این پس ارائه تخفیف مشروط خواهد شد ! مشروط به چه ؟ شرکتها اگر در کیفی‌سازی مطابق با برنامه زمانبندی پیش نروند و پیشرفت فیزیکی طرح‌ها مناسب نباشد، درصد تخفیف کمتری خواهند گرفت. (یعنی بهای تمام شده آنها افزایش خواهد یافت.) مگر اینکه دلایل قانع‌کننده‌ای بابت تاخیر در اجرا و پیشرفت طرح داشته باشند. ضمنا مطابق با ماده 3 این تصویب‌نامه، شرکتها باید حداقل 40 درصد از سود خالص پایان سال را به حساب اندوخته جهت طرح کیفی‌سازی تخصیص دهند. (البته همین الان هم این قانون اجرا می‌شود) در مقطع فعلی، تنها پالایشگاهی که در کیفی‌سازی (گوگردزدایی گازوئیل، بهبود کیفیت بنزین و ...) عملکرد بهتری نسبت به مابقی شرکتها داشته، پالایش نفت اصفهان بوده است. برای امروز به نظر شپنا و شاوان گزینه‌های مناسبی برای خرید باشند.

* در گروه بانکی، بازگشت وبملت به تابلوی معاملات با رشد 9 درصدی را داشتیم. به نظر به قیمت معقولی باز شد اما دقیقا این گشایش روی محدوده مقاومتی بود. لذا انتظار می‌رود وبملت پس از کمی دست‌به‌دست شدن و نوسان مقطعی به مرور راهی قیمت‌های 230 - 240 تومانی شود. بحث تجدید ارزیابی (افزایش سرمایه مجدد 108 درصدی) محرکی برای تداوم روند صعودی سهم خواهد بود. در سوی دیگر وپارس را داریم که خیلی مورد توجه نیست. وپارس اخیرا اعلام کرده که یک ملک مسکونی واقع در خیابان الهیه تهران را به قیمت 1,820 میلیارد تومان (15 درصد نقد و الباقی اقساط 48 ماهه با سود بانکی) به فروش رسانده و احتمالا در دوره 12 ماهه یک سود حدود 10 تومانی از این محل شناسایی کند. ضمن اینکه سود تسعیر نرخ ارز خوبی در انتظار وپارس خواهد بود. به نظر خرید وپارس به دید نگهداری برای بازه زمانی 6 ماهه بازدهی خوبی برای سهامدارانش به ارمغان بیاورد. به‌خصوص که هیات مدیره جدید ایران‌خودرو تصمیم به واگذاری بلوک وپارس دارد و این رویداد تاثیر مثبتی در روند حرکتی سهم خواهد داشت. در کنار وپارس، وگردش را هم در این قیمت‌ها بواسطه فروش دارایی‌ها و بهبود عملیات بانکی (از سال آتی) جذاب می‌بینیم.

* در گروه هلدینگی و سرمایه‌گذاری، شستا از آن دسته نمادهای پرعرضه بود و حجم بالایی را تجربه کرد. شستا اگر بتواند از مقاومت کوتاه‌مدتی 139 - 140 تومانی گذر کند، آنگاه سیگنال تغییر روند سهم صادر می‌شود و در میان‌مدت راهی اهداف 185 - 190 تومانی خواهد شد. به نظر خرید شستا در این قیمت‌ها و یا حتی منفی‌های احتمالی ریسک چندانی نداشته باشد. در سوی دیگر وبانک را داریم که طی مدت اخیر اصلاح خوبی زد. انتظار می‌رود این سهم پس از کمی دست‌به‌دست شدن راهی اهداف قیمتی 800 تومانی شود. در این گروه وکغدیر هم با توجه به افت جدی و حجم معاملات روزهای اخیر کیس جذابی برای بررسی خواهد بود.

* و در نهایت اشاره به اخابر داشته باشیم که طی دو روز اخیر مورد توجه بود. گفته می‌شود مجوز خصوصی‌سازی جهت افزایش سرمایه 1,555 درصدی شرکت از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها صادر شده و به‌‌زودی مجوز سازمان بورس هم صادر خواهد شد. به نظر اخابر تحت تاثیر این موضوع به مرور بتواند تا قیمت‌های 1,200 تومانی به رشد خود ادامه دهد و لذا منفی‌های احتمالی فرصت خرید خواهد بود.