بر اساس نتایج به دست آمده از گزارش «عملکرد مالی شرکت های کارگزاری مطرح در ایالات متحده» از تازه ترین پژوهش های کانون کارگزاران، سهم بسیار قابل ملاحظه‌ا ی از درآمدهای شرکت های کارگزاری آمریکایی ناشی از...
بورس24 : بر اساس نتایج به دست آمده از گزارش «عملکرد مالی شرکت های کارگزاری مطرح در ایالات متحده» از تازه ترین پژوهش های کانون کارگزاران، سهم بسیار قابل ملاحظه‌ا ی از درآمدهای شرکت های کارگزاری آمریکایی ناشی از درآمد بهره‌ای و فروش سفارشات به بازارگردان‌ها است که منجر به کاهش اتکای این شرکت‌ها به کارمزد معاملات شده است. محمدرضا دهقانی احمد آباد با اشاره به این موضوع تاکید کرد: امید است با اصلاح مقررات و قوانین ناظر بر فعالیت شرکت‌های کارگزاری در ایران در راستای افزایش تنوع درآمدی آن‌ها و کاهش وابستگی این شرکت‌ها به کارمزد معاملات، شاهد کاهش هزینه‌های معاملاتی و ارتقاء کارایی عملیاتی بازار باشیم.
کانون کارگزاران بورس و اوراق بهادار، با توجه به ضرورت بررسی و مطالعه تطبیقی سازوکارهای اجرایی و نظارتی مرتبط با بازار سرمایه در کشورهای توسعه یافته، گزارشی از عملکرد مالی شرکت‌های کارگزاری مطرح در ایالات متحده را تهیه کرده است.
دبیر کل کانون کارگزاران بورس و اوراق بهادار، این گزارش را حاصل بررسی و تجزیه و تحلیل اطلاعات صورت های مالی در دسترس 5 شرکت کارگزاری بین المللی عنوان کرد و با تشریح چکیده‌ای از خلاصه نتایج این گزارش و مقایسه آن با کسب و کار کارگزاران داخلی گفت: شرکت های کارگزاری مورد بررسی از بین شرکت هایی انتخاب شده اند که علاوه بر در دسترس بودن اطلاعات صورت های مالی آن‌ها، از نقطه نظر AUM (دارایی های متعلق به مشتریان کارگزاری) یا تعداد مشتریان، در رتبه‌های بالا قرار می‌گیرند.
محمدرضا دهقانی احمد آباد اضافه کرد: در مقام مقایسه با شرکت های کارگزاری فعال در بازار سرمایه ایران، شرکت های مورد بررسی از درآمدهای به مراتب متنوع تر و پایدارتری برخوردار هستند. بخش زیادی از سرفصل های درآمدی مرسوم صنعت کارگزاری در سطح بین‌الملل، در ایران وجود ندارد و این موضوع کارگزاران داخلی را به شرکت های تک محصولی با درآمد بسیار ناپایدار تبدیل کرده است. به عنوان نمونه، در بعضی از سال ها بیش از 60% از درآمد برخی از شرکت های کارگزاری مورد بررسی، ناشی از درآمدهای بهره ای (استفاده از منابع مشتریان، سیستم بانکی و منابع داخلی شرکت در جهت اعطای اعتبار به مشتریان و سرمایه‌گذاری در ابزارهای با درآمد ثابت) بوده است.
او گفت: اگر چه درآمد بهره ای سهم زیادی از کل درآمدهای شرکت‌های کارگزاری مورد بررسی را به خود اختصاص داده است، اما هزینه‌های بهره‌ای (سود پرداختی به مشتریان) درصد بسیار ناچیزی از کل هزینه‌های عملیاتی این شرکت‌ها را شامل می‌شود؛ مانند کارگزاران داخلی، هزینه‌های پرسنلی و هزینه‌های اداری و عمومی، بیشترین جزء از هزینه‌های عملیاتی شرکت کارگزاری منتخب در سال‌های مورد بررسی بوده است.
محمد رضا دهقانی احمدآباد افزود: بخش عمده‌ای از سمت چپ ترازنامه این شرکت ها ناشی از بستانکاری مشتریان از شرکت بوده که در مقابل به شکل اعتبارات اعطایی به مشتریان و سرمایه گذاری در اوراق بهادار سریع المعامله در سمت راست ترازنامه منعکس شده است؛ بنابراین اگرچه دارایی‌های این شرکت‌ها بسیار بزرگ است اما بخش کمی از آن از محل حقوق صاحبان سهام تامین شده است. به عنوان مثال، در حالی که مجموع دارایی‌های کارگزاری چارلز شوابز در سال 2021 بیش از 667 میلیارد دلار بوده، حقوق صاحبان سهام آن 56 میلیارد دلار گزارش شده است.
دبیرکل کانون کارگزاران بورس و اوراق بهادار گفت: با توجه به اینکه یکی از جنبه های کارایی بازار، کارایی عملیاتی است و مهم ترین نمود آن، کاهش هزینه های معاملات عنوان می شود، تجربه بین المللی برداشتن سقف کارمزد و کاهش رقابتی و ارگانیک آن می تواند به عنوان یک مطالبه عمومی در ایران نیز مطرح شود، اما به جرات می توان ادعا کرد که با تفاوت بسیار چشمگیر کسب و کار کارگزاری در کشور با کارگزاران آمریکا، کاهش هزینه‌های معاملاتی پیش از اصلاحات گسترده میسر نخواهد شد.
او افزود: با توجه به اینکه کارگزاران در ایران درآمد عملیاتی دیگری به غیر از کارمزد معاملات ندارند، کاهش دستوری کارمزد صرفا منجر به افزایش شدید تعداد کارگزاران زیان ده خواهد شد و در بلند مدت این صنعت رقابتی را به شبه انحصاری تبدیل خواهد کرد؛ بنابراین، گام نخست در کاهش هزینه های معاملاتی، تبعیت از استاندارهای بین‌المللی در امکان کسب درآمد توسط کارگزاران داخلی از محلی به غیر از کارمزد معاملات است.
محمدرضا دهقانی احمد آباد تصریح کرد: همانگونه که نتایج این گزارش نشان داد، سهم بسیار قابل ملاحظه‌ای از درآمدهای شرکت‌های کارگزاری امریکایی ناشی از درآمد بهره‌ای و فروش سفارشات به بازارگردان‌ها است که منجر به کاهش اتکای این شرکت‌ها به کارمزد معاملات شده است؛ همچنین، قابل توجه است که مدل کارمزد صفر کارگزاری رابین هود (یکی از مشهورترین شرکت های کارگزاری آمریکایی) تاکنون منجر به سودآوری این شرکت نشده و کاهش شدید ارزش بازار این شرکت پس از عرضه اولیه نیز این مدل کسب و کار را تا حدودی زیر سوال برده است.
دبیر کل کانون کارگزاران بورس و اوراق بهادار تاکید کرد: امید است با اصلاح مقررات و قوانین ناظر بر فعالیت شرکت های کارگزاری در ایران در راستای افزایش تنوع درآمدی آن ها و کاهش وابستگی این شرکت ها به کارمزد معاملات، شاهد کاهش هزینه های معاملاتی و ارتقاء کارایی عملیاتی بازار باشیم.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.