وابستگی مسیر کوتاه‌مدت بیت‌کوین به ریسک‌های دوگانه استراتژی و تصمیم MSCI

بورس24 : موسسه جی‌پی مورگان در ارزیابی تازه خود اعلام کرده است که پیش‌بینی رسیدن قیمت بیت‌کوین به 170 هزار دلار، برخلاف تصور رایج، بیش از آنکه به مدل‌های تشبیهی مبتنی بر طلا وابسته باشد، تحت تأثیر ریسک‌های رفتاری و مالی شرکت مایکرواستراتژی قرار دارد. به گفته این موسسه، روند کوتاه‌مدت بیت‌کوین اکنون به دو عامل کلیدی گره خورده است: توانایی مایکرواستراتژی در جلوگیری از فروش اجباری دارایی‌های خود و تصمیم حیاتی MSCI درباره احتمال حذف شرکت‌هایی که بخش عمده ترازنامه آنها رمزارزی است.

در حال حاضر نسبت mNAV مایکرواستراتژی و سطح نقدینگی 1.4 میلیارد دلاری آن نقشی اساسی در جلوگیری از فشار فروش دارد. این شرکت اخیراً موجودی بیت‌کوین خود را از 484 هزار واحد به 437 هزار واحد کاهش داده، اما ذخیره نقدی قابل توجه آن به اعتقاد تحلیلگران می‌تواند برای حدود دو سال مانع بروز هرگونه فروش اجباری شود. با این حال، اگر mNAV به زیر 1 سقوط کند، ریسک فروش گسترده دوباره فعال خواهد شد.

ریسک‌های ساختاری در مسیر کوتاه‌مدت

بر اساس تحلیل جی‌پی مورگان، مدل ارزش‌گذاری مبتنی بر طلا همچنان قیمت نظری 170 هزار دلار را برای بیت‌کوین نشان می‌دهد، اما این مدل ماهیتی بلندمدت دارد و نقشی در جهت‌دهی کوتاه‌مدت بازار ایفا نمی‌کند. ریسک اصلی فعلی بازار، احتمال فروش بیت‌کوین از سوی مایکرواستراتژی در صورت فشار بر ارزش بازار این شرکت است.

اهمیت تصمیم پیش‌روی MSCI

در 15 ژانویه، MSCI تصمیم‌گیری درباره حذف شرکت‌هایی را که بخش عمده دارایی آنها رمزارزی است در دستور کار دارد. به گفته جی‌پی مورگان، هرگونه حذف مایکرواستراتژی می‌تواند تا 2.8 میلیارد دلار خروج سرمایه از شاخص‌ها ایجاد کند؛ موضوعی که نه‌تنها سهام این شرکت بلکه قیمت بیت‌کوین را نیز تحت فشار قرار خواهد داد. در مقابل، یک تصمیم مثبت می‌تواند زمینه جهش هم‌زمان سهام مایکرواستراتژی و قیمت بیت‌کوین را تقویت کند.

در مجموع، مسیر کوتاه‌مدت بیت‌کوین اکنون بیش از هر زمان دیگر به این دو متغیر حساس وابسته است و تا زمان روشن شدن وضعیت MSCI و ثبات mNAV، نوسانات شدید محتمل خواهد بود.