هنوز در بخشهای زیادی از بازار رشد قیمتی رخ نداده و اگر از ریسکهای سیاسی فاکتور بگیریم، باید گفت بازار پتانسیل زیادی برای رشدهای جدی از سطوح فعلی دارد. البته در بین این روند بارها اصلاحهای کوتاهمدتی و میانمدتی خواهیم داشت اما بطور کلی روند حرکتی بازار افزایشی خواهد بود. برای اثبات این ادعا، نگاهی به تغییرات نرخ دلار نیمایی طی یکسال اخیر، برآورد میانگین دلار نیمای سال 1405 و اثرات آن بر سود و P/E بازار خواهیم داشت ...
1) پیشبینی بازار ...
بورس24 : بورس تهران معاملات سومین روز کاری هفته را با تشکیل 20 همت صف تقاضا عمدتا در سهام منتفع از تحولات ارزی آغاز کرد و همچون بازار دوشنبه، شاخص کل در همان دقایق ابتدایی 2.6 درصد قد کشید و تا نزدیکی کانال 4.3 میلیون پیشروی کرد. نکته خاص اینکه عرضهها حتی کمتر از بازار دوشنبه شد و اگر حقوقیها عرضهکننده نبودند، تقریبا با یک فضای قفلشدگی عجیبی روبرو میشدیم؛ چراکه این روزها هر چه بازار قد میکشد بعدازظهر همان روز با جهش نرخ ارز، ذوب میشود ! به هر جهت با تشدید انتظارات تورمی مواجهیم و معاملهگران به تحرکات مثبت خود عمدتا در سهام گروههای پالایشی، پتروشیمی، فلزی، معدنی و حتی بانکی ادامه میدهند. در بازار دیروز 92 درصد نمادها مثبت بودند و 20 همت صف تقاضای بدون پاسخ باقی ماند. ارزش معاملات ارزش معاملات به 14 همت رسید و 4.4 همت ورود پول حقیقی رقم خورد ...
بازار سهام هر چند در مقطع اخیر حرکت رو بهجلویی را ثبت کرده، اما این رشد لزوماً به معنای اشباع یا پرریسک شدن فضا نیست. برعکس، دادهها و تحولات پیشِ رو حکایت از آن دارد که بازار تازه در حال ورود به یک مسیر جدید است و نگرانی از پایان روند، دستکم در مقطع فعلی، مبنای محکمی ندارد. ضمن اینکه هنوز در بخشهای زیادی از بازار رشد قیمتی رخ نداده و اگر از ریسکهای سیاسی فاکتور بگیریم، باید گفت بازار پتانسیل زیادی برای رشدهای جدی از سطوح فعلی دارد. البته در بین این روند بارها اصلاحهای کوتاهمدتی و میانمدتی خواهیم داشت اما بطور کلی روند حرکتی بازار افزایشی خواهد بود. برای اثبات این ادعا، نگاهی به تغییرات نرخ دلار نیمایی طی یکسال اخیر، برآورد میانگین دلار نیمای سال 1405 و اثرات آن بر سود و P/E بازار خواهیم داشت ...
میانگین نرخ دلار نیما در 3 ماه پایانی سال ۱۴۰۳ حدود ۶۷ هزار تومان، در 6 ماه نخست سال جاری نزدیک به ۶۹ هزار تومان و در 3 ماه پاییز حدود ۷۱ هزار تومان ثبت شده است. برآیند این ارقام نشان میدهد که میانگین نرخ دلار نیما در 4 فصل اخیر حولوحوش ۶۹ هزار تومان در نوسان بوده است. اما داستان در 3 ماه پایانی امسال کاملاً متفاوت خواهد بود. با توجه به تغییرات سیاستهای ارزی و شرایط حاکم بر بازار ارز، بهطور طبیعی انتظار میرود میانگین دلار نیما در این دوره کمتر از 125 هزار تومان نباشد. همین اختلاف معنادار با میانگینهای گذشته، بهروشنی نشان میدهد که درآمد و سود شرکتها در فصل پایانی سال با تحولات مثبت و قابلتوجهی مواجه خواهد شد؛ تحولی که اثر آن مستقیماً در گزارشهای فصلی منعکس میشود.
از سوی دیگر، با اصلاح سیاستهای ارزی، نگاه به نرخ ارز در سال ۱۴۰۵ باید واقعبینانهتر و اقتصادیتر باشد. اگر فرض کنیم نرخ اقتصادی دلار در انتهای سال جاری حوالی 135 هزار تومان است و نرخ اقتصادی پایان سال ۱۴۰۵ را با در نظر گرفتن تورم حداقلی ۴۰ درصدی، حدود 180 - 190 هزار تومان برآورد کنیم، در نهایت به میانگین تقریبی ۱۵5 - 160 هزار تومانی برای دلار در سال ۱۴۰۵ میرسیم. در چنین سناریویی، درآمد و سود شرکتها طی یکسال آینده بهصورت مقایسهای (هر فصل نسبت به دوره مشابه سال قبل) به شکل محسوسی تقویت خواهد شد. این رشد سودآوری، صرفاً به بهبود جریان درآمدی شرکتها محدود نمیشود، بلکه پیامد مهمتری نیز برای بازار سرمایه به همراه دارد و آن، تعدیل تدریجی نسبت P/E بازار است.
به بیان سادهتر، اگر P/E فعلی بازار در محدوده میانگین تاریخی خود و حوالی 7.5 تا 8 واحد قرار داشته باشد، با انتشار گزارشهای پاییزه و جهش سودآوری، این نسبت کاهش پیدا میکند. سپس در صورت تداوم رشد قیمتها، با رسیدن گزارشهای فصلی بعدی، مجدداً P/E بازار تعدیل خواهد شد. در یک فضای نرمال و به دور از شوکهای غیرمنتظره، پیش از فصل مجامع میتوان P/E بازار را در محدوده ...
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.