علت قفل شدن بورس در صف فروش : افزایش ریسک های سیستماتیک و عدم حمایت موثر

بورس24 : یک کارشناس بازار سرمایه، با اشاره به قفل‌شدن بازار در صف‌های فروش و کاهش شدید مداخله حمایتی، معتقد است اگرچه بازار سهام از منظر بنیادی در یکی از بهترین مقاطع خود قرار دارد، اما افزایش ریسک‌های سیاسی–اجتماعی و نبود حمایت مؤثر، باعث شده جریان نقدینگی به حالت نظاره‌گر و ترسو درآید.

علی اسکینی کارشناس بازار سرمایه و معاون سرمایه‌گذاری تأمین سرمایه نوین، با اشاره به وضعیت این روزهای بورس به خبرنگار بورس24 گفت: «بازار عملاً تعریفی ندارد؛ قفل‌شدن در صف فروش و حتی معامله‌نشدن نمادها، بدترین حالتی است که می‌توان برای بازار متصور بود و در چنین شرایطی اغلب فعالان به نظاره‌گری روی آورده‌اند.»

وی افزود: «مهم‌ترین عاملی که بازار را در شرایط فعلی درگیر کرده، وضعیت سیاسی و اجتماعی حاکم بر کشور است. در چنین فضایی، چهار عامل اصلی می‌توانند جهت بازار را مشخص کنند؛ نخست تغییرات و اصلاح قیمت‌ها، دوم سطح و سنجش ریسک‌ها، سوم شرایط بنیادی شرکت‌ها و چهارم میزان دخالت‌های دستوری و حمایتی از سوی صندوق‌های تثبیت، توسعه و سایر حقوقی‌ها.»

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: «در شرایط فعلی، اثرگذاری متغیرهای بنیادی به‌طور طبیعی کمرنگ می‌شود و فروشندگان معمولاً توجهی به قیمت‌ها ندارند. تجربه بحران‌ها، از جمله جنگ ۱۲روزه، نشان داده که در فضای پرریسک، سهم می‌تواند تحت هر قیمتی به فروش برسد.»

اسکینی با اشاره به رفتار نقدینگی در بازار گفت: «حس ترس حاکم بر بازار باعث شده جریان نقدینگی بسیار محتاط و تماشاگر باشد. به‌طور مثال می‌بینیم بازار با حدود ۱۰ همت صف فروش آغاز می‌شود اما در پایان بازار این عدد به ۳۰ همت می‌رسد. این عدم دخالت و حمایت، به‌صورت خودکار بازار را در موضع دفاعی قرار می‌دهد.»

وی تأکید کرد: «با توجه به این که وضعیت بنیادی سهام کاملاً توجیه‌پذیر است، در یک نقطه مشخص باید حمایت‌ها بسیار محکم‌تر و جدی‌تر انجام شود. استراتژی صبر کردن برخی حقوقی‌ها و صندوق‌ها می‌تواند هم به اعتماد بازار لطمه بزند و هم در صورت وقوع یک شوک، حتی نقدینگی همین صندوق‌ها نیز پاسخگو نباشد.»

معاون سرمایه‌گذاری تأمین سرمایه نوین با اشاره به آمارهای بنیادی بازار گفت: «در پاییز امسال نسبت به پاییز سال گذشته، سود تجمیعی شرکت‌های تولیدی بین ۷۰ تا ۸۰ درصد رشد داشته و در عملکرد ۹ماهه نیز حدود ۵۴ درصد افزایش سود ثبت شده است. در حال حاضر P/E کل بازار حوالی ۷.۵ واحد است، در حالی که طی چهار فصل اخیر دلار در محدوده ۷۰ هزار تومان بوده و حتی با دلار ۱۳۰ هزار تومانی نیز نسبت‌های ارزندگی بازار در محدوده‌های بسیار جذاب‌تری قرار می‌گیرد.»

وی افزود: «تحلیل‌ها نشان می‌دهد P/E بسیاری از شرکت‌ها حتی به محدوده ۳ تا ۴ واحد رسیده است؛ بنابراین از منظر بنیادی، شرایط بازار کاملاً مناسب است اما سطح بالای ریسک‌ها و نبود حمایت مؤثر، مسیر بازار را تغییر داده است.»

اسکینی در پایان گفت: «هر سرمایه‌گذار باید متناسب با پروفایل ریسک خود تصمیم بگیرد. تجربه بحران‌های گذشته نشان داده که بازدهی‌های سنگین معمولاً در دل ریسک‌ها شکل می‌گیرد، اما افرادی که ریسک‌پذیری بالایی ندارند، بهتر است منتظر تعیین تکلیف شرایط بمانند و به حداقل بازدهی بسنده کنند.»