پیش‌بینی وضعیت بورس 14 شهریور 1405

پیش‌بینی بازار ...

بورس24 : بورس تهران معاملات آخرین روز کاری هفته را با فشار عرضه و تشکیل 25 همت صف فروش آغاز کرد اما با گذر از دقایق ابتدایی، یک موج قوی از تقاضا در مسیر برچیدن صفوف فروش در طیفی از نمادهای اثرگذار در گروه‌های پالایشی، بانکی، خودرو و برخی از دیگر نمادهای شاخص‌ساز قرار گرفت و یک تعادل نسبی برقرار شد. هر چند که قرار گرفتن در روزهای پایانی هفته و ترس از بابت تحولات سیاسی، موج دوم عرضه را دیکته کرد اما در مجموع روند معاملات به مراتب بهتر از انتظار بود و در پایان بواسطه سرخ‌پوش ماندن 65% از نمادها، افت 80 هزار واحدی برای شاخص کل رقم خورد که از کاهش ارتفاع 150 هزار واحدی دقایق نخست، کمتر بود و همین مساله نشان داد که بازار در منفی‌ها خریداران خوبی دارد. ارزش معاملات حوالی 40 همت بود که برای یک روز منفی پرفشار عدد بسیار جذابی است و رقمی بالغ بر 5 هزار و 700 میلیارد تومان خروج پول حقیقی ثبت شد ...

بازار چهارشنبه زیر فشار فروش بود اما با وجود ریسک‌های سیاسی و برابریِ سطوح قیمتی بسیاری از سهم‌های مورد توجه با صف‌های فروشِ روزِ سه‌شنبه، شاهد معاملاتی پرحجم و پویا بودیم که نشان‌دهنده تاب‌آوری بازار و نبودِ پتانسیل برای افت‌های عمیق است. حقیقت ماجرا این است که بعد از رشد خوب اخیر و گذر شاخص از مقاومت 6.2 میلیون، بازار به دنبال بهانه‌ای برای اصلاح و دست‌به‌دست شدن بود. البته سابقه خراب دولت گذشته در اتخاذ تصمیمات ناگهانی و اتفاقات پشت‌پرده باعث شده تا بازار کمی نگران این موضوع باشد و جای زخم‌های قبلی منجر به تصمیمات هیجانی معامله‌گران شود.

اما در هر صورت باید بپذیریم که بازار در نقاط غیربنیادی و یا حبابی قرار ندارد و به نظر با یک هیجان مقطعی روبرو هستیم که اگر عامل خاصی پشت سرش نداشته باشد و اتفاق عجیب سیاسی و اقتصادی خاصی رخ ندهد، در فرایند اصلاح موقت، قیمت‌ها جذاب شده و با تخلیه هیجان فروش، فضا برای برگشت مهیا خواهد شد. فراموش نکنیم که گزارش‌های درخشانِ کدال، کفِ حمایتیِ محکمی برای بازار ساخته‌اند و شتابِ دلار، نقشِ کاتالیزورِ صعودی را بازی می‌کند. این شتاب گرفتنِ نرخِ دلار، 3 اثرِ استراتژیک بر پیکره‌ بازار دارد که فراتر از نوساناتِ روزانه است ...

1) بهبودِ عملیاتی و جهشِ حاشیه سود

با حضورِ عبدالناصر همتی در بانک مرکزی و تغییر رویکرد دولت نسبت به نرخ ارز، انتظار می‌رود سیاستِ «دلارِ توافقی» با جدیتِ بیشتری به سمتِ تک‌نرخی شدن یا حداقل کاهشِ شکافِ قیمتی حرکت کند. برای بنگاه‌های صادرات‌محور و شرکتهای فعال در بورس کالا، این تنها به معنایِ افزایشِ درآمدِ ریالی نیست؛ بلکه «اهرمِ عملیاتی» آنها را تقویت می‌کند. در حالی که هزینه‌های تولید (به ‌ویژه ریالی) با سرعتِ کمتری نسبت به نرخِ فروش رشد می‌کنند، شاهدِ انبساطِ حاشیه سودِ ناخالص خواهیم بود که مستقیماً در صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای، سودِ خالصِ شگفت‌انگیزی را رقم خواهد زد.

2) تقویتِ ترازنامه و سودِ تسعیر

در گروه بانک و بیمه، افزایشِ نرخِ دلار توافقی یک «موهبتِ حسابداری» است. افزایشِ نرخِ تسعیر، نه‌تنها باعثِ بهبودِ نسبت‌هایِ کفایتِ سرمایه می‌شود، بلکه دارایی‌هایِ ارزیِ این شرکت‌ها را با نرخِ جدید بازبینی می‌کند. این اتفاق منجر به شناساییِ «سودِ تسعیر» می‌شود که ماهیتِ غیرعملیاتی اما نقدی دارد و می‌تواند بحران‌هایِ نقدینگی در سرمایه در گردشِ بانکها را تا حدِ زیادی مرتفع کند. در گروه پالایشی هم، وابستگی نرخ فرآورده‌ها به دلار نیمایی، عاملی برای افزایش قیمت محصولات نهایی (بنزین، گازوئیل و ...) خواهد بود.

3) گپِ ارزشی و پتانسیلِ صعودی

با وجود ثبت رکوردهای جدید در شاخص کل اما ارزش بازار (مجموع بورس و فرابورس) در سطوح 98 میلیارد دلار قرار داشته و هنوز موفق به گذر از سقف 108 میلیارد دلاری روزهای پایانی خرداد ماه نشده است. در واقع ما از نظر ارزش دلاری هنوز 10% پائین‌تر از سقف 70 روز گذشته قرار داریم و همین مساله مانعی برای افت جدی قیمت‌ها خواهد شد. به‌ عبارت دیگر، بازار هنوز به لحاظِ ارزشِ دلاری «گران» نشده و فضایِ کافی برای جذبِ نقدینگیِ هوشمند تا رسیدن به سقف‌های قبلی وجود دارد.

ضمن اینکه، شنیده‌ها حکایت از آن دارد که دایره‌ شرکت‌هایی که اجازه یافته‌اند محصولاتشان را با نرخی نزدیک به بازارِ آزاد (و فراتر از نرخِ حواله‌ دستوری) بفروشند، در حالِ گسترش است. این «آزادسازیِ تدریجیِ قیمت‌ها» مهم‌ترین خبرِ بنیادیِ بازار است که در گزارش‌های ماهانه‌ پیش‌رو، شاهدِ اثراتِ آن خواهیم بود.

پس ما با بازاری مواجهیم که دو محرک قوی دارد. اولی ...

مشاهده کامل پیش‌بینی بازار امروز ...