تحلیل و پیشنهاد خرید در صنایع منتخب

بورس24 : در فضای فعلی بازار سرمایه که ترکیبی از ابهاماتِ سیاست‌گذاری و پتانسیل‌های رشدِ بنیادی است، استراتژی «انتخابِ هدفمند» کلیدِ موفقیت است. در حالی که برخی صنایع با محدودیت‌های انرژی دست‌وپنجه نرم می‌کنند، بخش‌هایی از زنجیره فولاد، سنگ‌آهن و پتروشیمی‌های خوراک‌مایع، با تکیه بر مزیت‌های رقابتی و نرخ‌های فروش، در حال ثبتِ عملکردی درخشان هستند. عبور از هیاهوی کوتاه‌مدت و تمرکز بر نسبت‌های P/E آینده‌نگر، P/NAVهای جذاب و ارزش‌های جایگزینیِ خیره‌کننده، نشان می‌دهد که فرصت‌های خریدِ میان‌مدتی نه‌تنها نایاب نیستند، بلکه در دلِ همین گزارش‌های ماهانه و فصلی پنهان شده‌اند. در ادامه، نگاهی تحلیلی به برخی از گزینه‌های برتر در صنایع فولادی، سنگ‌آهنی، پتروشیمی و تجهیزاتی خواهیم داشت.

در گروه فولادی، همواره تاکید ما بر نمادهایی نظیر هرمز، کاوه، فغدیر، فسازان، فوکا و کویر است. با وجود افزایش نرخ برق که در گزارش‌های ماهانه می‌بینیم اما روند تولید و فروش در اکثر این نمادها نه‌تنها خوب بلکه عالی بوده است. در واقع احتمالا حاشیه سود آنها در کوارتر دوم کمی افت کند اما قطع به یقین سود تابستان شرکت‌ها نسبت به دوره مشابه سال گذشته، رشد خوبی خواهد داشت. به‌خصوص که با رشد نرخ ارز، باری دیگر شاهد افزایش تقاضا و رشد نرخ شمش بیلت در بورس کالا هستیم. در کنار این نمادها، وتوکا هم با این حجم از معاملات و اصلاح روزهای اخیر، به زودی به مدار رشد باز خواهد گشت. البته درخصوص فغدیر باید کمی مفصل‌تر صحبت کرد. سهمی که قفل صف خرید است و بطور جدی توصیه به حضور در صف تقاضا داریم. فغدیر برای امسال 160 - 170 تومان سود دارد اما او نیز مالک 10% شرکت توسعه آهن گلگهر است و در نتیجه برای سال مالی بعد کف سود 350 تومانی را دارد و این یعنی قیمت روی تابلوی صرفا برابر با کل سود شرکت در 18 ماه آینده است !

در گروه سنگ‌آهنی از کگل و واحیا زیاد نوشتیم اما امروز درخصوص ومعادن کمی بیشتر صحبت می‌کنیم. مهمترین نکته درخصوص ومعادن این است که او مالک 5% فملی 3,200 هزار میلیارد تومانی است و ارزش بازار شرکت (160 همت) دقیقا برابر است با میزان مالکیت او در فملی و این یعنی ومعادن با P/NAV کمتر از 50% معامله می‌شود و البته از تحولات مثبت در کگل و کچاد نیز منتفع می‌شود. بنابراین ومعادن در این قیمت‌ها گزینه‌ جذابی به دید نگهداری برای بازه زمانی میان‌مدت است و بازدهی مناسب و معقولی را رقم خواهد زد.

در گروه پتروشیمی تاکید ما بیشتر روی نمادهایی است که عمده مواد اولیه آنها خوراک مایع است؛ چراکه فکر می‌کنیم مشکل گاز در نیمه دوم سال گریبان شرکت‌های مصرف‌کننده خوراک گازی را خواهد گرفت. بنابراین نمادهایی نظیر بوعلی، نوری، جم‌، جم‌پیلن، شاراک و مارون فضای بهتری خواهند داشت. برآورد ما این است که بوعلی برای امسال حوالی 1,100 تومان و نوری نزدیک به 1,000 تومان سود بسازند. بنابراین هر دو سهم با P/E حدود 4 واحدی معامله می‌شوند و گزینه‌های جذابی برای خرید میان‌مدتی هستند.

و سر آخر به نماد رمپنا از گروه تجهیزاتی و برقی می‌رسیم. درخصوص این سهم کمی ساده صحبت می‌کنیم. شرکت هنوز به مجمع سالانه نرفته (تاریخ مجمع 29 شهریور اعلام شده). سود مپنا در سال مالی گذشته، 733 تومان در شرکت اصلی و 3,750 تومان در تلفیق بوده است. برای امسال نیز با توجه به تغییر و تحولات در صنعت نیروگاهی و جهش سود شرکت آلومینیوم المهدی، برآورد سود 1,200 تومانی در شرکت اصلی و 5 هزار تومان در تلفیق را داریم. احتمالا مپنا در مجمع پیشِ رو 20% (حدود 150 تومان) تقسیم سود داشته باشد. بنابراین P/E فووارد سهم در شرکت اصلی کمتر از 2.5 واحد و در تلفیق زیر 1 واحد است ! متاسفانه اعداد و ارقام در مپنا مفهوم خود را از دست داده‌اند ! ارزش بازار 178 همت، ارزش دفتری 650 همت، ارزش جایگزینی بیش از 2,000 همت (معادل 10% کل نقدینگی کشور) ! و مطالبات از دولت 840 همت ! از دیگر پتانسیل‌های مپنا می‌توان با افزایش سرمایه 200 درصدی ترکیبی از 2 محل سود انباشته و آورده نقدی سهامداران اشاره داشت که منجر به رقیق شدن قیمت می‌شود. به نظر مپنا چشم‌انداز خوبی برای خرید در قیمت‌های کمتر از 3 هزار تومانی و نگهداری میان‌مدتی داشته باشد.