شرکت صنعتی کیمیدارو با سرمایه اسمی ناچیز ۵۷ میلیارد تومانی، در حال تدارک یکی از پرصداترین افزایش سرمایههای ترکیبی صنعت دارو بر بستر سامانه کدال است. ارزشگذاری غیررسمی حدود ۱۱.۵ هزار میلیارد تومانی برای عرصه و اعیان کارخانه در شرق تهران، زمینه جهش سرمایه شرکت به مرز ۱۱.۷ همت (معادل بیش از ۲۰ هزار درصد) را فراهم کرده است. مژگان آقاجانی، مدیرعامل دکیمی، در گفتوگو با بورس ۲۴ ضمن اشاره به پیگیری اسناد ثبتی اراضی خرمشهر، اعلام کرد که ارتقای شفافیت ترازنامهای، جبران بهای مستهلکشده داراییها و حل معضل سرمایه در گردش خطوط تولید، اولویتهای اصلی این برنامه تحولی خواهند بود.
بورس24 : انتشار اطلاعیه شفافسازی مورخ ۲۱ شهریورماه شرکت صنعتی کیمیدارو با نماد «دکیمی» بر روی سامانه کدال در خصوص بررسی اصلاح ساختار مالی، موجی از توجه و گمانهزنیهای تحلیلی را در میان فعالان بازار سرمایه به راه انداخته است.
شرکتی با سرمایه اسمی ناچیز ۵۷ میلیارد تومانی که مالک یکی از ارزشمندترین سبدهای دارایی ملکی در شرق پایتخت و سایر مناطق است، اکنون در آستانه یکی از بزرگترین افزایش سرمایههای درصدی در تاریخ بورس تهران قرار دارد؛ رویدادی که میتواند سرمایه این نماد دارویی را بیش از ۲۰۵ برابر سازد.
بر همین اساس برای موشکافی ابعاد فنی، پتانسیلهای داراییهای راکد و برنامه افزایش سرمایه ترکیبی، بورس24 با مژگان آقاجانی، مدیرعامل شرکت داروسازی کیمیدارو به گفتوگو نشست که مشروح آن را در ادامه می خوانید:
اطلاعیه اخیر شرکت بر روی سامانه کدال موجی از امیدواری و توجه را در بازار رقم زد. با این حال، جزئیات منابع تأمین این برنامه برای بازار شفاف نبود. انگیزه و هدف اصلی کیمیدارو از کلید زدن پروژه اصلاح ساختار مالی در این مقطع چیست؟
واقعیت این است که سرمایه ثبتشده ۵۷ میلیارد تومانی دکیمی، سالهاست که هیچگونه تناسب و همخوانی با مقیاس واقعی عملیات، ظرفیت خطوط تولید و ارزش ذاتی داراییهای شرکت ندارد.
در فضای فعلی اقتصاد و تنگنای اعتباری صنعت دارو، عدم تطابق سرمایه اسمی با حقوق صاحبان سهام و ارزش روز داراییها، محدودیتهای متعددی را در حوزه اخذ تسهیلات، دریافت سقفهای اعتباری بانکی و بهرهگیری از ابزارهای نوین مالی برای ما ایجاد کرده بود.هدف بنیادین ما صرفاً افزایش اسمی یک عدد در دفاتر نیست؛ بلکه اصلاح اساسی و واقعی ساختار مالی، ارتقای شفافیت ترازنامهای و بهروزرسانی پتانسیلهای نهفته شرکت در جهت صیانت از منافع سهامداران است.
برآوردهای تحلیلی نشان میدهد که برگ برنده اصلی دکیمی در این برنامه، سرفصل داراییهای ملکی است. گزارشهای کارشناسی غیررسمی حاکی از ارزش روز حدود ۷.۵ همت برای ۷۵ هزار مترمربع زمین کارخانه و حدود ۴ همت برای مستحدثات و ابنیه است، در حالی که ارزش دفتری آنها تقریباً صفر ثبت شده است. رویکرد مدیریت در قبال مازاد تجدید ارزیابی طبقه زمین و ساختمان چیست؟
تحلیل شما کاملاً دقیق و منطبق بر واقعیت ترازنامه شرکتهای ریشهدار کشور است. داراییهای غیرمنقول کیمیدارو دههها قبل در دفاتر ثبت شدهاند و طی این سالها، بهای تمامشده تاریخی آنها در اثر استهلاک حسابداری به ارزش دفتری نزدیک به صفر رسیده است.
در حال حاضر، محوطه اصلی کارخانه با مساحت تقریبی ۷۵ هزار مترمربع در یکی از نقاط استراتژیک، به همراه ساختمانهای عملیاتی و پشتیبانی به مساحت قابلتوجه، ارقام بسیار چشمگیری از نظر ارزش کارشناسی روز دارند. اگر برآورد کارشناسی اولیه مجموعاً حدود ۱۱.۵ همت (شامل زمین و ساختمان) را نشان دهد، این یعنی حجم عظیمی از ارزش واقعی شرکت تا پیش از این در گزارشهای مالی منعکس نمیشده است.
علاوه بر این پلاک اصلی، ما پیگیر وضعیت ثبتی و تعیین تکلیف زمین ملکی واقع در شهر خرمشهر نیز هستیم؛ دارایی ارزشمندی که اسناد خرید آن به دهه پنجاه بازمیگردد و مراحل تکمیلی مستندسازی و ارزیابی آن را نیز در دستور کار داریم تا حداکثر منافع داراییهای شرکت فعال شود.
بر اساس محاسبات ما، اگر ۱۱.۵ همت مازاد تجدید ارزیابی در کنار حدود ۲۰۰ میلیارد تومان سود انباشته قرار گیرد، صحبت از افزایش سرمایهای نزدیک به ۱۱.۷ همت خواهد بود؛ یعنی جهشی فراتر از ۲۰ هزار درصد (بیش از ۲۰۵ برابر شدن سرمایه اسمی). آیا مدیریت، سناریوی افزایش سرمایه ترکیبی را در این مقیاس دنبال میکند؟
سناریوی افزایش سرمایه به صورت ترکیبی، جزو گزینههای جدی و روی میز هیئتمدیره است. ما معتقدیم برای ایجاد تعادل در جریانهای ترازنامهای و جلوگیری از خروج نقدینگی در قالب تقسیم سود نقدی، ترکیب «مازاد تجدید ارزیابی داراییها» با «سود انباشته» میتواند ساختار مالی پایداری خلق کند.
رقم ۲۰۰ میلیارد تومانی سود انباشته که به آن اشاره کردید، در راستای تأمین سرمایه در گردش و حفظ وجوه نقد در چرخه تولید نقش مؤثری خواهد داشت. در مورد بخش مازاد تجدید ارزیابی داراییها نیز در صورتی که گزارش هیئت کارشناسان رسمی دادگستری ارقام برآوردی را تأیید کند و مصوبه مجامع بالادستی و مجوز سازمان بورس اخذ شود، رسیدن به چنین ارقام و درصدهایی کاملاً از نظر فنی و قانونی امکانپذیر است. ما در چارچوب قانون و با رعایت منافع کلیه ذینفعان، این مسیر را گامبهگام پیگیری میکنیم.
برخی کارشناسان نگران اثر استهلاک ساختمانها پس از تجدید ارزیابی هستند و عدهای دیگر آن را یک انقلاب در بهبود نسبتهای مالی میدانند. اجرایی شدن این برنامه چه تغییر ملموسی در عملیات داروسازی کیمیدارو ایجاد خواهد کرد؟
این پرسش بسیار مهمی است. ما نمیخواهیم این افزایش سرمایه صرفاً یک «اتفاق تابلویی و عددی» باشد. اولاً، در انتخاب طبقات دارایی و برنامهریزی استهلاک، تمام محاسبات مدیریت ریسک و سودآوری آتی لحاظ خواهد شد.
ثانیاً، خروجی این اصلاح ساختار، جهش فوقالعاده حقوق صاحبان سهام و نسبت کفایت سرمایه است. با خروج از وضعیت سرمایه ثبتشده ۵۷ میلیاردی، قدرت چانهزنی شرکت در نظام بانکی برای تأمین خطوط اعتباری خرید مواد اولیه وارداتی و گشایش اعتبارات اسنادی (LC) به شکل چشمگیری افزایش مییابد. این گشایش، فشار نقدینگی را که امروز گریبانگیر کل صنعت داروسازی است، از دوش کیمیدارو برمیدارد و مسیر اجرای طرحهای توسعه، ارتقای استاندارد خطوط (GMP) و توسعه سبد دارویی شرکت را هموار میسازد.
در حال حاضر سهامداران کیمیدارو چشمانتظار گامهای بعدی در سامانه کدال هستند. زمانبندی و برنامه شما برای انتشار گزارشها چگونه است؟
به سهامداران دکیمی اطمینان میدهیم که فرایند بررسی با جدیت و دقت کارشناسی در حال پیشرفت است. مراحل تهیه گزارشهای توجیهی و ارزیابیهای کارشناسی در دست اقدام است و به محض نهایی شدن هر مرحله، مراتب از طریق سامانه کدال به صورت کاملاً شفاف و مستند به اطلاع عموم خواهد رسید. پیام ما به بازار، اعتماد به ارزش بنیادین داراییها و تعهد مدیریت به شفافسازی پتانسیلهای نهفته «دکیمی» است.
دکیمی در آستانه یک افزایش سرمایه تاریخی؟
افزایش سرمایه احتمالی بیش از ۲۰ هزار درصدی «کیمیدارو»!
بررسی های بورس24 حاکی از آن است : موضوعی که در اطلاعیه کدال بورس شرکت کیمیدارو مغفول مانده منابع موجود برای افزایش سرمایه است
بر اساس اطلاعیه منتشره مورخ 21 شهریورماه ، شرکت کیمیدارو با سرمایه ثبت شده تنها ۵۷ میلیارد تومان، در حال بررسی برنامهای برای اصلاح ساختار مالی و افزایش سرمایه ترکیبی است که در صورت تأیید ارزشگذاری داراییها میتواند یکی از افزایش سرمایههای بسیار بزرگ بازار از نظر درصدی باشد.
داراییهای ملکی؛ برگ برنده دکیمی؟
زمینهای کارخانه با مساحت حدود ۷۵ هزار مترمربع، ارزش روزی در حدود ۷.۵ همت دارند. علاوه بر این، از زمین ملکی واقع در شهر خرمشهر که در دهه پنجاه خریداری شده اطلاعات کاملی در دسترس نیست.
از سوی دیگر، ارزش روز ساختمانهای کارخانه حدود ۴ همت برآورد میشود؛ در حالی که ارزش دفتری این داراییها نزدیک به صفر است.
بنابراین:
ارزش روز زمین: ۷.۵ همت به علاوه زمین خرمشهر
ارزش روز ساختمان: ۴ همت
مجموع ارزش برآوردی: ۱۱.۵ همت
در صورت تأیید کارشناسی این ارقام، شرکت میتواند بخش عمده افزایش سرمایه را از محل مازاد تجدید ارزیابی زمین و ساختمان انجام دهد.
علاوه بر آن، حدود ۲۰۰ میلیارد تومان سود انباشته نیز در قالب افزایش سرمایه ترکیبی در نظر گرفته شده است.
نتیجه گیری :
سرمایه فعلی: ۵۷ میلیارد تومان
افزایش سرمایه احتمالی: حدود ۱۱.۷ همت
سرمایه پس از افزایش: حدود ۱۱.۷۵۷ همت
درصد افزایش سرمایه احتمالی: حدود ۲۰,۵۲۶ درصد
یعنی سرمایه شرکت در صورت تحقق کامل این سناریو میتواند بیش از ۲۰۵ برابر شود!
موضوع فقط «درصد افزایش سرمایه» نیست؛ بلکه تبدیل بخشی از داراییهای ملکی با ارزش دفتری بسیار پایین به ارزش روز میتواندموجب تقویت حقوق صاحبان سهام، اصلاح ساختار ترازنامه و نمایان شدن بخشی از ارزش داراییهای نهفته شرکت شود.
دکیمی با سرمایه ۵۷ میلیارد تومانی؛ دارایی ملکی حدود ۱۱.۵ همتی؛ و یک برنامه بالقوه برای اصلاح ساختار مالی..
اگر این ارقام در گزارش کارشناسی نهایی تأیید شود، بازار با یک تغییر اساسی در ساختار سرمایه شرکت مواجه خواهد شد.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.