مارکت «ومعادن» باید چقدر باشد؟

بورس24 : «ومعادن» این روزها در بورس تهران مارکت کپ 243 همتی داشته و یک سیگنال بسیار مهم در بورس کالا برای این غول سرمایه گذاری حوزه فلزات دیده می شود؛

روز گذشته نرخ فروش گندله «کگل» در بورس کالا از 22 میلیون تومان عبور کرد! چنین رویدادی تاثیر قابل ملاحظه ای بر عملکرد زیرمجموعه های «ومعادن» خواهد داشت؛ به عنوان مثال «کگل» یکی از بزرگترین تولیدگنندگان این محصول بوده و افزایش نرخ به معنای افزایش سودآوری شرکت خواهد بود و یا مثلا «ارفع» از گندله برای تولید آهن اسفنجی و شمش فولادی استفاده می کند و این رشد قیمت گندله به معنای افزایش بهای تمام شده بوده که در نهایت در محصول نهایی خواهد نشست. در اوایل مهر ماه نرخ فروش شمش بلوم «ارفع» در بورس کالا در 78 میلیون تومان گزارش شده بود و روز گذشته در تاریخ 3 آبان ماه، نرخ شمش بلوم از 103 میلیون تومان گذشته است!

جزییات اثرات رشد نرخ های فروش در گزارشات ماهانه شرکتها قابل رویت خواهد بود، اما مفهوم کلی آن است که با رشد قیمت مواد اولیه در زنجیره فولاد، محصولات نهایی این زنجیره نیز افزایش قیمت خواهند داشت و در سبد سرمایه گذاری های «ومعادن»، این زنجیره به طور کامل کاور شده است؛ از استخراج و تولید مواد اولیه (کنور و کگهر و کگل) گرفته محصولات نهایی نظیر شمش فولادی (ارفع، فخاس، کچاد و ...).

یک پارامتر مهم در ارزشگذاری این روزهای «ومعادن»، مالکیت 4.96% این شرکت در غول مسی ایران یعنی «فملی» است. «فملی» در تابلوی بورسی تقریبا 4.09 هزار همت معامله می شود و سهم «ومعادن» از این ارزش بازار تقریبا 203 هزار میلیارد تومان است. توجه فرمایید که مارکت کپ امروز «ومعادن» 243 همت است و عملا بازار فقط «فملی» را در سبد «ومعادن» ارزشگذاری کرده و اثر سیگنال مهم بورس کالا به سبد «ومعادن» فعلا در تابلوی سهم دیده نمی شود. مهمترین سرمایه گذاری های «ومعادن» به شرح زیر هستند:

• مالکیت 22.5% در «کگل» که امروز مارکت کپ 257 همتی دارد و سهم «ومعادن» تقریبا 58 همت است،
• مالکیت 17% در «کچاد» که امروز در بورس مارکت کپ 182 همتی دارد و سهم «ومعادن» تقریبا 31 همت است،
• مالکیت 17% در «کگهر» با مارکت کپ 231 همتی و سهم «ومعادن» نیز تقریبا 40 همت است،
• مالکیت 83% در «کنور» با مارکت کپ 60 همتی و سهم 50 همتی «ومعادن»،
• مالکیت 21% در «ارفع» با مارکت کپ 62 همتی و سهم 13 همتی «ومعادن»،
• مالکیت 53% در «تجلی» با مارکت کپ 34 همتی و سهم بیش از 17 همتی «ومعادن»،
• مالکیت 33% در «فخاس» با مارکت کپ 49 همتی و سهم 16 همتی «ومعادن»

سهم «ومعادن» در شرکت های زیرمجموعه بالغ بر 225 همت محاسبه شده است. با احتساب سهم 203 همتی از تابلوی «فملی»، ارزش بازار «ومعادن» باید حوالی 430 همت باشد و در نظر داشته باشید که فعلا سرمایه گذاری های غیربورسی را لحاظ نکرده ایم!! برای مثال، پروژه معدن مس و طلای جانجا نیز در سبد «ومعادن» حضور دارد که با تولید سالانه 130 هزار تن کنسانتره، پتانسیل بالایی دارد.

مقایسه کنید، مارکت 243 همتی امروز «ومعادن» که صف فروش است، با محاسباتی که از ارزش بالای 430 همت (تمرکز بر سرمایه گذاری های اصلی) در این غول سرمایه گذاری حکایت دارد. بر اساس گزارشات شرکت نیز ارزش ذاتی هر سهم بیش از 960 تومان محاسبه شده و این روزها در بورس هر سهم 420 تومان دست به دست می شود. سناریوی پولبک بر سطح 400 تومان و استارت رالی صعودی مجدد را در نظر داشته باشید.