حاشیه سود خالص «شبهرن» دو برابر شده و تمام شاخص های سودآوری سال قبل در نیمه نخست، کاور شد

بورس24 : «نفت بهران» در عملکرد نیمه نخست 1405 از محل فروش مجموعا 242 میلیون لیتر محصول در بازارهای داخلی و صادراتی، بالغ بر 40.2 هزار میلیارد تومان درآمد کسب کرده که در قیاس با دوره مشابه رشد تقریبا 103% را نشان می دهد و پوینت مثبت بنیادی شرکت آن است که با وجود جامپ سه رقمی درآمدها در یک سال اخیر، سرفصل بهای تمام شده به خوبی کنترل شده و در این مدت، حتی کمتر از نرخ تورم رشد داشته است! بدین صورت که در یک سال اخیر، تورم سنگینی در محیط اقتصادی داشته ایم و در صورت های مالی اکثر شرکتهای بورسی، رشد های بیش از 100% در این سرفصل دیده می شود، اما تیم مدیریتی «شبهرن» توانسته میزان رشد این سرفصل را کمتر از تورم نگه دارد و تنها 64% افزایش بهای تمام شده در قیاس با دوره مشابه گزارش کرده است.

ثمره چنین رویدادی، رشد سه رقمی درآمدها و کنترل بهای تمام شده، جامپ 193% سود ناخالص در «شبهرن» بوده است؛ بدین صورت که سود ناخالص که به عنوان یکی از مهمترین شاخص های سنجش سودآوری شناخته می شود و نسبت به دو شاخص دیگریعنی سود عملیاتی و سود خالص اهمیت بالاتری دارد، در یک سال اخیر از 6 به 17.6 هزار میلیارد تومان رسیده و عملا 3 برابر شده است. توجه فرمایید که کل سود ناخالص دوره 12 ماهه 1404 برابر با 16.5 همت بوده که در نیمه نخست 1405 تماما کاور شده است. تغییرات مارجین های سودآوری «شبهرن» در یک سال اخیر به شرح زیر بوده است:

بیشترین میزان سود ناخالص در سبد محصولات «شبهرن» به ترتیب از محل فروش روغن موتور صنعتی، بنزینی و دیزلی حاصل شده است. متوسط نرخ فروش روغن موتور صنعتی در نیمه نخست 1405 برابر با 241 هزار تومان در هر لیتر بوده و برای نیمه دوم نرخ 313 هزار تومانی برآورد شده است. در خصوص روغن موتور بنزینی، نرخ فروش در نیمه نخست 294 هزار تومان بوده و برآورد شده متوسط نرخ فروش در نیمه دوم 376 هزار تومان در هر لیتر باشد. نرخ فروش این محصول در شهریور ماه برابر با 358 هزار تومان در هر لیتر بوده است. اما پیش بینی تیم مدیریتی برای نرخ فروش روغن موتور دیزلی نزولی است؛ از 195 هزار تومان در نیمه نخست به 187 هزار تومان در نیمه دوم!

تمام سود عملیاتی کاور شده است

همانند بهای تمام شده محصولات، هزینه های عمومی اداری نیز در «شبهرن» به خوبی کنترل شده؛ بدین صورت که در یک سال اخیر، با وجود تورم سه رقمی، هزینه های اداری تشکیلاتی به میزان 53% رشد داشته است!! عددی که به ندرت در صورت های مالی شرکتهای بورسی مشاهده می کنید. در سایه همین کنترل اثربخش هزینه ها (هزینه های عمومی اداری + بهای تمام شده تولیدات)، سود عملیاتی نیمه نخست 1405 نسبت به دوره مشابه تقریبا 3.5 برابر شده است؛ از 4.5 به 15.8 هزار میلیارد تومان. البته همانند سود ناخالص، تمام سود عملیاتی دوره 12 ماهه 1404 به رقم 12.5 همت در نیمه نخست 1405 کاور شده است.

وضعیت مطلوب نقدینگی  

در شرایطی که بسیاری از شرکتها به دلیل تورم بالای محیط اقتصادی و مشکلات نقدینگی به سراغ تامین مالی از وام های بانکی رفته اند و سرفصل هزینه های مالی رشد سنگینی را نسبت به دوره مشابه ثبت کرده، «شبهرن» مسیر متفاوتی را رفته و رقم هزینه های مالی نسبت به دوره مشابه عملا تغییری نکرده است. البته توجه فرمایید که سرفصل وجوه نقد عملیاتی شرکت در انتهای شهریور 1405 در سطح مثبت 11 هزار میلیارد تومان قرار گرفته که نسبت به دوره مشابه عملا 3.2 برابر شده است و با این بهبود چشمگیر وجوه نقد عملیاتی، مسلما شرکت نیازی به دریافت وام وتحمل هزینه های مالی مگربا هدف اجرای طرح توسعه نخواهد داشت.

البته این تغییر سنگین در وجوه نقد عملیاتی را می توان نوعی مهر تایید بر کیفیت و توان تکرار سودآوری شرکت نیز دانست؛ چرا که همزمان در صورت سود و زیان و صورت جریانات نقدی شاهد رشد های قابل ملاحظه در سرفصل های سودآوری و وجوه نقد عملیاتی هستیم. گفتنی است که سرمایه در گردش شرکت نیز در انتهای شهریور ماه در سطح مثبت 12 همت محاسبه شده و در ضمن، در نظر داشته باشید که مازاد دارایی های جاری بر کل بدهی ها نیز بالغ بر 11 همت خواهد بود و این یعنی ریسک مالی عملا صفر در این غول روغنی.

«شبهرن» در نیمه نخست 1405 تقریبا 11 همت سود ساخته است؛ 4 برابر دوره مشابه. مارکت کپ شرکت اکنون 99 همت است و اگر برای دوره 6 ماهه دوم نیز سود خالص شرکت را همپای نیمه نخست فرض کنیم، سود سالانه حوالی 20 الی 22 همت برآورد می شود. بر این اساس، پی بر ای فوروارد خریداران سهم برای دوره 1405 در کانال 4 قرار می گیرد.