امسال سرمایه‌گذاری در بورس منطقی‌تر از حوزه مسکن خواهد بود، بازار سهام در میان مدت عملکردی مشابه بازار ارز را خواهد داشت و اگر مردم بخواهند سهام شرکت‌های بزرگی همچون صنایع پتروشیمی، معدنی، پالایشی و فلزی را خریداری نمایند، به دلیل این که این شرکتها عمدتا کالای صادراتی تولید می‌کنند و درآمد آن ها عمدتا به صورت دلاری است گویی که در بازار ارز سرمایه‌گذاری کرده و بازدهی ان در سهام این شرکتها جلوه بیشتری پیدا می‌کند...
عباس ضیایی نیری
در موقعیت زمانی از اقتصاد واقع شده‌ایم که شاید اصطلاح اینکه اگر سهام بی‌نام و نشان را هم خریداری کنید با رشد و سود مواجه بشوید خالی از حقیقت نباشد و شواهد نیز نمایانگر این موضوع است که بیان همین نوع ادبیات و تحلیل‌های هیجان‌انگیز و سبز بودن تابلو تالار شیشه‌ای کافی است تا پول‌های جدید وارد بازار شود و سهامداران جدید نیز ترغیب شوند تا وارد این بازار شوند؛ زمانی که می‌بینیم شاخص کل هم وزن با رشد قابل توجه خود و ورود به کانال بدون سابقه قبلی ، سقف تاریخی خود را می‌شکند.توجه به این نکته ضروری است که شاخص کل هم وزن، ملودی صعود هم‌تراز و برابر تمام سهم‌های بازار است و در حقیقت به شرکت‌های خرد و کلان، وزن یکسان برای محاسبه می‌دهد، در واقع اکنون مشاهده می‌شود که حدود ۳۵ درصد از تعداد نمادها در معاملات همان روز در سقف مجاز روزانه معامله می‌شوند و همزمان قیمت پایانی بیش از ۸۵ درصد تعداد نمادها با رشد همراه است، این مسئله می تواند ناشی از برایند قدرت بالای نقدینگی در بازار باشد و در چنین موقعیتی که نقدینگی‌های جدید راه ورود به بازار سرمایه را در پیش می‌گیرند، سهم‌ها در جریانی هماهنگ و روان و با سرعتی یکسان حرکت می‌کنند و از تفکیک بنگاه‌ها که موجب آن می‌شد که بر حسب ارزش و سوددهی در نظر گرفته شوند را در میان معامله‌گران کم اهمیت می‌کند و تمامی شرکتها و نمادها دارای پتانسیل سودآوری می‌شوند.
البته از دلایل دیگر در رشد این روزهای بازار، این نکته است که بورس از بازارهای موازی دیگر جا مانده است، دلار در ماه‌های اخیر از محدوده ۱۰۸۰۰ تومان به کانال ۱۴۵۰۰ تومان رسید، که به دلیل دلار محور بودن بازار سرمایه و اکثریت نمادهای قدرتمند این موضوع در رشد بازار از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است، البته در سطح بین‌المللی هم مشاهده می‌شود که قیمت کالاهای اساسی و نفت رو به افزایش است که این عوامل بیرونی نیز به رشد بورس کمک کرده و پیش بینی می‌شود که تا پایان بهار نیز این رشد ادامه داشته باشد.
لازم به اشاره است که پیرامون ریسک‌هایی که در این بازه زمانی در بازار سرمایه وجود دارد و باید مورد توجه سرمایه‌گذاران جدید برای ورود به بورس واقع شود نیز اشاره شود و بارزترین آن ریسک‌های سیاسی است که ممکن است بازار را تحت تاثیر خود قرار دهد.
در ۱۳ اردیبهشت ماه، شش ماه معافیت فروش نفت به ۸ کشور خریدار نفت کشور به پایان می‌رسد و تمدید یا عدم تمدید آن در هاله‌ای از ابهام است که البته عدم تمدید آن محتمل تر به نظر می رسد، نکته دیگر تصویب یا عدم تصویب FATF است که به دلیل اقدامات اخیر دولتمردان امریکا مجددا در ابهام قرار گرفته است، البته نکات روشنی نیز وجود دارد که مهم‌ترین آن، گزارش‌های مثبت ۳ ماهه و تقسیم سود مجمع بالا در بسیاری از شرکت‌های حاضر در بورس است.
همچنین همانطور که بورس در گذشته هم تجربه کرده است اگر بازار ارز نسبت به ریسک‌های سیاسی واکنش صعودی نشان دهد، بازار سهام نیز تاثیر مثبت از این نوسان صعودی به خود می گیرد، البته نکته‌ای لازم است که مورد توجه گروه‌های سرمایه‌گذار قرار گیرد و آن این که در سال جاری در بورس نباید با نگاه به نوسانات دلار بازده دریافت کنند. نرخ ارز با توجه به حرکتی که در سال ۹۷ داشت و نوع سیاست‌های دولت، به احتمال زیاد با نوسانات فلج کننده روبه‌رو نخواهد شد، لذا اگر می‌خواهند ریسک بازدهی خود را مدیریت کنند، باید برای سرمایه‌گذاری اوراق شرکت‌هایی را خریداری کنند که سود تقسیمی بیشتری در مجمع دارند یا این که با نگاه بلندمدت‌تر، وارد سهام شرکت‌های بانکی شوند چرا که ورود به این نوع اوراق، به خصوص بانک‌هایی که افزایش سرمایه برای پوشش ریسک دارند یا قرار است از محل ذخیره تسعیر ارز، درآمدزایی داشته باشند ورود ایمن‌تری به نظر می‌رسد.
البته در بازه زمانی بلندمدت، لازم به اشاره است که از هم‌اکنون به بعد سرمایه‌گذاران باید با احتیاط و وسواس بیشتری وارد بازار شوند، هرچند هنوز سهام شرکت‌هایی که وضعیت بنیادی خوبی دارند، پتانسیل رشد را دارا می‌باشند به طور مثال شرکت‌های فلزی و فولادی، در بورس کالا در حال فروش محصولات خود با قیمت‌های منطقی هستند و این موضوع باعث رشد درآمدها و بالطبع اوضاع سهام آن ها را نیز در حالت مطلوب حفظ می کند، همچنین شرکت‌های پالایشگاهی نیز به دلیل رشد قیمت نفت از وضعیت مناسبی برخوردار خواهند بود و می‌توان با اطمینان خاطر بیشتری بیان کرد که اکثر گروه‌ها به صورت هم‌تراز روند مثبتی را در پیش گیرند، اما سرمایه‌گذاران باید توجه کنند که ملحق شدن به این بازار را به آینده موکول نکنند و در انتهای رشد به بازار سرمایه ورود نکنند، البته محتمل است که شاخص کل کانال 230 هزار واحد را نیز تجربه خواهد کرد و البته اهداف ارزشمندتری نیز در دستور کار فعالان بازار سرمایه قرار دارد اما موضوعی که در حال حاضر مورد توجه قرار دارد ، این است که هر هزار واحد رشد شاخص یعنی مقاومت شاخص به همان میزان، البته این مقاومت‌ها، مقاومت‌های چندان با اهمیتی نیستند .
طی ۱۰ روز گذشته بازار تحت تاثیر افزایش قیمت ارز قرار گرفت و بخشی از فعالان بازار تصور کردند که با افزایش قیمت دلار ارزش دارایی شرکت هایی که از دارایی ثابت بیشتری برخوردارند صعودی می شود، بدین ترتیب شرکت های صادرات محور که درآمدهایی را از محل افزایش قیمت ارز نصیب خود می کردند با اقبال و توجه زیادی همراه شدند، همچنین به دلیل رشد بازارهای موازی که از قبل تعطیلات نوروز اتفاق افتاده بود بسیاری از فعالان اقتصادی ریسک بالایی را برای بازار طلا و سکه متصور شدند که همین مسئله موجب شد تا بازار بورس که به عنوان اهرمی برای کنترل نقدینگی و سرمایه‌های فعالان بازار محسوب شود و سرمایه های بیشتری را به سوی خود جذب کند، پیش بینی می‌شود که بازار سرمایه تا فصل برگزاری مجامع به صورت تناوبی با روند مثبتی همراه باشد و تا یک ماه آینده که فصل برگزاری مجامع است دوران خوبی را می‌توان برای بازار سرمایه پیش بینی کرد.
همچنین سیاست حمایتی که تیم اقتصادی دولت در نظر میگیرد علاوه بر تداوم و استمرار رشد منطقی بازار سرمایه زمینه کاهش هیجان بازار و نیز ورود سرمایه های در اختیار فعالان بازار به سمت بازار سرمایه را فراهم می‌سازد، صنعت سیمان نیز در هفته گذشته با استقبال ویژه‌ای مواجه شد، صنایع دامپروری و کشاورزی هم از دیگر صنایعی بودند که به دلیل افزایش تقاضا سهامداران زیادی را به سمت خود جذب و زمینه افزایش قیمت این صنعت را فراهم کردند، که این تقسیم ارزندگی در میان گروه‌های متنوع و مختلف در میان مدت میتواند برخی ریسک‌های موجود در بازار را نیز کمرنگ کرده و هماهنگی و نظم ارزشمندی را به این‌بازار منتقل کند.
همچنین صنایع ساختمانی که در شش ماه دوم سال قبل رشد اندکی را تجربه کرده بودند از چند روز گذشته با رشد منطقی و قابل قبول درخشش خوبی را از خود نشان دادند، البته توجه داشته باشیم که سیل بر روی تقاضای برخی از کالاها و نیز عرضه آنها تاثیرگذار بود که این امر در کنار افزایش قیمت ارز زمینه رشد شاخص در بازار سرمایه را فراهم کرد، تقاضا در برخی از صنایع مانند فولاد، سیمان، مصالح ساختمانی و همچنین طرح‌های عمرانی به دلیل وقوع سیل افزایش پیدا کرد که باعث خروج از رکود برخی از صنایع مانند سیمان شد.
از سویی دیگر یک سری از اقلام مانند موادغذایی، قند و شکر اکنون با دو تحلیل متناقض در بازار همراه هستند، در این زمینه اعلام شد به دلیل بارش ها با محصولات بسیار خوبی همراه خواهیم شد و تحلیل دیگر بدین صورت است که بارش ها منجر به نابودی برخی از مزارع شده است و قیمت‌ها به ناچار افزایش پیدا می کند، این موضوع چنین تحلیل را به وجود می آورد که با افزایش تقاضا قیمت سهام صعودی می شود و سودآوری سهام هم به مراتب افزایش می یابد، قیمت ارز چنین تصوری را به وجود آورد که با رشد قیمت ارز ارزش سهام شرکت های صادرات محور روند صعودی را در پیش می‌گیرند که همین امر به مراتب منجر به رشد و نیز تاثیرگذاری آن ها بر قیمت سهام و رشد شاخص بورس شد، متاسفانه سیل چند روز اخیر میلیاردها تومان هزینه را روی دست دولت گذاشت که به تبع بر افزایش قیمت دلار تاثیرگذار خواهد بود، باید توجه داشت که تفاوت بین دلار ازاد و نیمایی باعث شده است تا نمادهای صنایعی مانند پالایشگاه ها که قیمت گذاری انها براساس نرخ دلار نیمایی انجام میپذیرد، روند رو به رشدی را تجربه کنند، تغییر قیمت گذاری فولاد را از دیگر عوامل تاثیرگذار بر رشد شاخص بورس می باشد و قیمت گذاری فولاد در بورس فلزات با افزایش بیش از ۲۵ درصدی همراه شده است که به طور مستقیم بر صنایع فلزی و فولاد مانند فولاد مبارکه اصفهان و نیز فولاد خوزستان تاثیر خود را خواهد گذاشت، در صنعت نفت نیز قیمت طلای سیاه به دلیل کمبود و کاهش عرضه با افزایش همراه شد که بی تاثیر بر رشد شاخص کل در بازار سرمایه نبوده است.
بدین ترتیب می‌توان اظهار داشت که تمام این عوامل در کنار هم باعث رشد شاخص در بازار سرمایه شد و هم اکنون رشد شاخص بورس واقعی است و این رشد در بازار سهام حداقل تا پایان فصل بهار ادامه‌دار خواهد بود، بازار بورس نسبت به بازار طلا و مسکن از جذابیت و امنیت بیشتری برای سهامداران و فعالان مالی برخوردار است و پدید اوردن حاشیه امن برای سرمایه‌گذاران مطمئنا باعث سرازیر شدن نقدینگی‌های کلان به سمت بورس شده است.
همچنین سودآوری شرکت‌های بورسی در سال پیش افزایش قابل توجهی داشته که قسمتی از ان ناشی از افزایش قیمت دلار و قسمتی هم ناشی از افزایش قیمت‌های بین‌المللی است و همچنین افزایش تولید و اجرای طرح‌های توسعه‌ای، این دامنه حرکتی باعث شده است تا سوداوری شرکت‌های بورسی به بیش از حدود 2.5برابر برسد و برخی از شرکتها نیز سودآوری خود را سه برابر و بلکه هم بیشتر کردند، باید توجه داشته باشیم پتانسیل رشد در بازار سرمایه با ارقام قابل توجه وجود دارد لذا انتظار می رود، امسال رشد قابل قبول و منطقی‌تری را در بازار سهام داشته باشیم که به اعتقاد بنده بازدهی بورس در سال جاری میتواند از بازدهی سرمایه‌گذاری در مسکن نیز بیشتر باشد، بازدهی سرمایه در بورس و همچنین بازدهی سرمایه‌گذاری در بخش زمین و مسکن در سال گذشته تقریبا حدود ۱۰۰ درصد بود، اما تفاوت در این است که بازار مسکن تقریبا از نظر رشد قیمت و غیر اصولی خود اشباع شده است، اما در بازار بورس پتانسیل رشد به طور متناوب وجود دارد.
به همین منظور امسال سرمایه‌گذاری در بورس منطقی‌تر از حوزه مسکن خواهد بود، بازار سهام در میان مدت عملکردی مشابه بازار ارز را خواهد داشت و اگر مردم بخواهند سهام شرکت‌های بزرگی همچون صنایع پتروشیمی، معدنی، پالایشی و فلزی را خریداری نمایند، به دلیل اینکه این شرکتها عمدتا کالای صادراتی تولید می‌کنند و درامد انها عمدتا به صورت دلاری است گویی که در بازار ارز سرمایه‌گذاری کرده و بازدهی ان در سهام این شرکتها جلوه بیشتری پیدا می‌کند.
از سویی دیگر با سرمایه‌گذاری در این شرکتها به رشد تولید و حمایت اصولی از کشور کمک شده است، گزارش عملکرد شرکتها در سال گذشته به ارامی به بورس اعلام می‌شود و از طرفی شرکتها برای سهامداران خود که مجامع این شرکتها تا تیر ماه عمدتا برگزار می‌شود، سعی می‌کنند سودآوری مناسبی در نظر بگیرند، درنتیجه این امر به رشد سهام شرکتها در بورس کمک می‌کند، سودآوری سرمایه‌گذاری در بورس در سال جاری حتی بهتر از یکی دو سال گذشته خواهد بود گرچه سوداوری شرکت‌های بورسی در سال گذشته حدود دو برابر بوده و در برخی از شرکتها از سه برابر هم بالاتر رفته است، اما با توجه به شرایط موجود می توان امسال را سال رونق هماهنگ در بورس نامید، اقدامات سیاسی مانند اقدام خصمانه ایالات متحده علیه سپاه پاسداران نباید تاثیر خاصی روی روند بورس داشته باشد و باعث شکل‌گیری انتظارات منفی شود، البته ممکن است برخی از سهامداران از نگرانی بخواهند سهام خود را بفروشند، اما بازار رشد خوبی دارد و باید سهام ارزنده را نگه دارند، حدود ۷۵ درصد از شرکت‌های حاضر در بورس تولید کننده و صادرکننده هستند و اگر هم شرکت بورسی عرضه کننده محصول در داخل کشور باشد، تحت تاثیر قیمت صادراتی قرار میگیرد، شرکت‌های پتروشیمی، سیمان، پالایشی، معدنی و فلزی سود مناسبی به اندازه نرخ رشد ارز در میان مدت دارند.
کارشناس بورس
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.