ارزشگذاری «گروه توسعه مالی فیروزه» با نرخ تنزیل واقعبینانه ۵۰.۳ درصدی و برآورد ارزش حدود ۱۰ همت، این عرضه اولیه ۲۰ خرداد را به یکی از متفاوتترین ورودهای سال در بورس تهران تبدیل کرده است.
بورس24 : بازار سرمایه روز چهارشنبه ۲۰ خرداد ۱۴۰۵ میزبان عرضه اولیه ۷ درصدی سهام «گروه توسعه مالی فیروزه» خواهد بود.
بررسی گزارش ارزشگذاری این هلدینگ نشان میدهد که برخلاف رویههای معمول، نرخ تنزیل با رویکردی واقعبینانه معادل ۵۰.۳ درصد در نظر گرفته شده که ارزش کل مجموعه را حدود ۱۰ همت برآورد میکند.
«وفیروزه» با دارا بودن بیش از ۱۰۰ همت دارایی تحت مدیریت (AUM) و حضور در صنایع استراتژیک از جمله بانکداری، معادن و حوزههای جسورانه (مانند دیجیکالا و دیوار)، به عنوان تنها هلدینگ مالی خصوصی با ساختار دوگانه «خدمات مالی» و «سرمایهگذاری» آماده رقابت در تابلوی بورس تهران است.
نرخ تنزیل ۵۰.۳ درصدی؛ رویکرد واقعبینانه در ارزشگذاری
در گزارش ارزشگذاری این شرکت، نکتهای کلیدی در خصوص مفروضات مدل به چشم میخورد. نرخ تنزیل جریانات نقدی یکی از مهمترین پارامترهای اثرگذار بر ارزش نهایی بیزینس است. در بسیاری از گزارشهای ارزشگذاری، با هدف بالابردن ارزش نهایی شرکت، معمولاً این نرخ را حوالی سود بانکی یا ۳۰ درصد فرض میکنند؛ اما تیم ارزشگذاری «وفیروزه» (تأمین سرمایه امید) با در نظر گرفتن تورم، ارزش زمانی پول و هزینه فرصت، نرخ تنزیل ۵۰.۳ درصدی را به کار گرفته است. اگر این نرخ مانند اکثر شرکتها ۳۰ درصد فرض میشد، ارزش نهایی بسیار بالاتر از رقم فعلی گزارش میشد. بر اساس دو روش NAV و جریان نقد آزاد (FCFE)، ارزش نهایی گروه به ترتیب ۱۰.۳ و ۹.۸۹ همت محاسبه شده که جمعبندی نهایی، عدد ۱۰ همت را نشان میدهد.
تنوع جریانات درآمدی؛ مزیت ساختاری منحصربهفرد
از منظر ساختار کسبوکار، «گروه توسعه مالی فیروزه» تنها هلدینگ مالی خصوصی در کشور است که ساختار آن به دو بخش اصلی «خدمات مالی» و «سرمایهگذاری» تفکیک شده است. برخلاف سایر هلدینگهای بخش خصوصی که صرفاً یک حوزه را پوشش میدهند، «وفیروزه» هر دو حوزه را کاور کرده که این امر باعث تنوع در جریانهای نقدی، کاهش وابستگی به یک منبع درآمد و تقویت پتانسیل سودسازی در قیاس با رقبا شده است.
پورتفوی استارتاپی با بازدهی ۳۷۰ برابری
در بخش سرمایهگذاری، این گروه در سه حوزه بورسی، خصوصی و سرمایهگذاری جسورانه (VC) فعال است. شاخصترین عملکرد این بخش، سرمایهگذاری ۱۱ ساله در شرکت «سرآوا پارس» است که بازدهی حدود ۳۷۰ برابری ایجاد کرده؛ بهگونهای که سرمایهگذاری اولیه ۳ میلیارد تومانی به بیش از ۱.۱۱ همت افزایش یافته است. در سبد استارتاپی این مجموعه، نامهای بزرگی نظیر دیوار، دیجیکالا، علیبابا و بازار دیده میشود که نشاندهنده تخصص تیم مدیریتی در شناسایی پروژههای رشدمحور است.
رتبه اول جذب سرمایه بینالمللی؛ برگ برنده در سناریوی رفع تحریم
«وفیروزه» رتبه اول جذب سرمایه بینالمللی را در کارنامه دارد و در صورت سناریوی رفع تحریمها، یکی از برندگان اصلی خواهد بود؛ بهخصوص آنکه تنها صندوق سرمایهگذاری ایرانی تحت نظارت اروپا در اختیار این گروه است.
دارایی تحت مدیریت ۱۰۰ همتی و حضور در ۵۵ شرکت بورسی
دارایی تحت مدیریت گروه (AUM) بیش از ۱۰۰ همت در ۳۶ صنعت برآورد شده است. در بخش خدمات مالی، مجموع داراییهای تحت مدیریت «سبدگردان فیروزه» تا فروردین ۱۴۰۵ به ۷۶ همت رسیده که در مقایسه با ۱.۷ همتِ فروردین ۱۴۰۱، مبین رشد ماهانه ۷ درصدی این شاخص است. این گروه همچنین دارای ۲۸ کرسی مدیریتی در شرکتهایی نظیر «سرمایهگذاری سبحان»، «اعتبار ایران»، «جامی»، «توسعه صنعت و تجارت»، «پایا تدبیر پارسا» و «توسعه صنعتی ایران» است.
جزئیات سهامداری در صنایع کلیدی
«گروه توسعه مالی فیروزه» در ۵۵ شرکت بورسی بهصورت درصدی سهامدار است که برخی از مهمترین آنها عبارتند از:
- بانکداری: ۲.۹٪ از بانک اقتصاد نوین و ۲.۷٪ از بانک خاورمیانه.
- سرمایهگذاری و معادن: ۱.۶٪ از تاصیکو و ۴.۹٪ از وخارزم.
- غذایی: ۵.۲٪ از مینو، ۱.۷٪ از عالیس، ۱.۳٪ از بهپاک و ۲.۷٪ از غسالم.
- دارویی: ۴٪ از دتماد و ۳.۲٪ از داروسازی الحاوی.
- سیمانی: ۲٪ از سیمان فارس و خوزستان، ۲.۳٪ از سیمان سفید شرق و ۲.۴٪ از سیمان هگمتان.
در مجموع، «وفیروزه» با ترکیب مقیاس بالای AUM، تنوع سبد در صنایع مختلف و سابقه درخشان در سرمایهگذاری جسورانه، یکی از هلدینگهای پرپتانسیل بازار محسوب میشود.
نظرات :
شما می توانید اولین نفری باشید که برای این مطلب نظر می دهید.