شاهکار «بوعلی» در منفی ترین دوره بورس تهران؛ بازدهی بیش از 500 درصدی از آذر 99 تا کنون

بورس24 : پتروشیمی بوعلی سینا با نماد "بوعلی" از جمله بزرگترین شرکت های تولید کننده مواد آروماتیکی در کشور بوده که در سال 1399 مهمان بورس تهران شد. اگر در آذر ماه 1399 ، 100 میلیون تومان سهام بوعلی می خریدید ، با احتساب سود نقدی دریافتی ، سرمایه گذاری شما امروز با بیش از 500% بازدهی ، تقریبا 645 میلیون تومان ارزش داشت.
سهامداران این غول آروماتیکی عموما با رضایت خاطر جلسات مجمع عمومی عادی سالیانه را ترک می کنند ؛ بدین صورت که در مجمع سال مالی 1399 ، به ازای هر سهم 555 تومان سود نقدی تقسیم شد. سال بعد و در مجمع دوره مالی 1400 ، عایدی نقدی سهامداران تقریبا 2 برابر شد و به ازای هر سهم ، 1000 تومان سود نقدی توزیع شد. در مجمع دوره 1401 ، با احتساب افزایش 310% سرمایه اسمی از محل تجدید ارزیابی دارایی ها ، سود نقدی هر سهم 560 تومان تعیین شد. بنابراین سهامداران این بیزینس علاوه بر سود سرمایه ، سود نقدی قابل توجهی نیز دریافت کرده و حسرتی از بابت سرمایه گذاری در بازار های موازی و کسب سود های بیشتر برای آنها باقی نمانده است ؛ برای مثال  در دوره 1401 با احتساب قیمت اولیه ( 1420 تومان ) ، قیمت پایانی ( 4172 تومان ) و سود دریافتی ( 1000 تومان ) ، بازدهی 264% برای این سهم محاسبه می شود که نسبت به سایر بازار ها از قبیل سکه ( 130% ) ، ارز ( 84% ) ، مسکن ( 73% ) و ….  فاصله قابل توجهی دارد.
تحرکات تکنیکالی سهم در چند  ماه گذشته مشکوک به الگوی کلاسیک مثلث صعودی است ؛ بدین صورت که 6 برخورد به کف و سقف مثلث تایید شده و با توجه به کاهش و تخلیه فشار فروش منطقه 5500 تومان ظرف سه برخورد گذشته ، احتمالا حرکت بعدی سهم با شکستن و عبور از این منطقه حساس همراه خواهد شد. گفتنی است که تشکیل کف های بالاتر پس از هر بار اصلاح ، نشان دهنده حضور گاو ها و تمایل بازار به حفظ این سهم در سطوح بالای 4000 تومان است.

همانطور که در گزارشات قبلی نیز ذکر شد ، تعمیرات برجهای پارازایلین و آرتوزایلین مجموعه در شهریور 1402 به پایان رسیده و تولید این محصولات در ماه های آتی آغاز خواهد شد. طی آخرین مصاحبه خبرگان بورس24 با مدیر فروش و بازرگانی بوعلی ، بهره برداری  از واحد های تولید پارازایلین در اواخر پاییز تایید شده است. نکته قابل ملاحظه که نوعی برگ برنده برای بوعلی محسوب می شود ، آن است که قیمت عرضه پارازایلین با نفت رابطه مستقیم داشته و با توجه به تحولات اخیر خاورمیانه ، بسیاری از تحلیلگران سناریو افزایش قیمت نفت را بسیار محتمل می دانند ؛ فلذا این امر تاثیر قابل ملاحظه ای بر درآمد های عملیاتی ، حاشیه سود و تراز نقدینگی بوعلی خواهد داشت. لازم به ذکر است که کشور ایران به عنوان یکی از اصلی ترین بازیگران بازار این محصول پرتقاضا شناخته می شود. ( با عنایت به سابقه معاملاتی بازار های اصلی این محصول ، در 5 روز گذشته یعنی روز 6 اکتبر هر تن پارازایلین در آمریکا تقریبا 1110 دلار و در شمال اروپا حوالی 1250 دلار معامله شده است).
عملکرد شرکت در نیمه نخست دوره 1402 به شناسایی 22.3 هزار میلیارد تومان درآمد از محل فروش 830 هزار تن محصول ختم شده است. ترکیب درآمدی شرکت به صورت 66% معادل 14.6 همت داخلی و 34% معادل 7.68 همت صادراتی بوده است.
با عنایت به آمار و ارقام منتشر شده در گزارشات ماهانه ، درآمد شرکت در فصل تابستان 11.3 هزار میلیارد تومان محاسبه شده است. این عدد نسبت درآمد 10.7 همتی فصل بهار ، از رشد تقریبا 590 میلیاردی درآمد های فصلی خبر می دهد.
محصول ریفرمیت که از آن به عنوان ناجی شرکت پس از حریق برج پازایلین نیز یاد می شود ، سهم تقریبا 70% در سبد درآمدی شرکت داشته و در این مدت 6 ماهه ، 15.4 هزار میلیارد تومان درآمد از محل فروش این محصول عاید شرکت شده است.
در نیمه نخست دوره 1402 ، تناژ تولید این محصول کلیدی 470 هزار تن گزارش شده که نسبت به مقطع مقایسه ای تقریبا 62 هزار تن بیشتر شده است. کادر مدیریتی سیاست فروش متفاوتی نسبت به دوره قبلی در پیش گرفته و بیشتر تمرکز خود را بر فروش داخلی این محصول معطوف کرده ؛ بدین صورت که تناژ فروش داخلی این محصول نسبت به مقطع مقایسه ای پرش بیش از 3 برابری را ثبت کرده و از 114 به 378 هزار تن رسیده است.
یکی از دلایل توجیه کننده تغییر سیاست فروش ، نرخ فروش بالاتر بازار داخل است ؛ در این مدت 6 ماهه ، هر تن ریفرمیت در بازار داخل ، 1.6 میلیون تومان گرانتر از نرخ بازار صادراتی معامله شده است.
گفتنی است که در دوره جاری نرخ فروش داخلی و صادراتی این محصول نسبت به دوره مقایسه ای به ترتیب 7% و 35% رشد را نشان می دهد ( در شش ماهه گذشته ، هر تن ریفرمیت در بازار داخلی و صادراتی به طور میانگین به ترتیب 31.2 و 29.6 میلیون تومان برای مشتریان فاکتور شده است).
در بودجه عملیاتی دوره 9 ماهه منتهی به اسفند 1402 ، درآمد عملیاتی 41.5 هزار میلیارد تومانی برآورد شده که در صورت تحقق ، شاهد گزارش درآمد ها و سود ناخالص سالانه به ترتیب  52.4 و 12.3 هزار میلیارد تومان خواهیم بود. با گذشت 3 ماه از این بودجه و شناسایی 11.3 همت درآمد در فصل تابستان ، تقریبا 27% درآمد بودجه شده ، پوشش داده شده است.
 باید دید که آیا با راه اندازی خطوط تولید پارازایلین و آرتوزایلین کادر مدیریتی موفق به پوشش کامل بودجه برآوردی خواهد شد یا خیر!
در تاریخ نگارش این مقاله اهم اطلاعات تابلوی سهم به شرح زیر است:
قیمت پایانی : 48.660 ریال    
ارزش بازار : 69.8 همت
نسبت p/e : 7.02
نسبت  p/e گروه : 6.6
نسبت p/s : 1.5