چند نکته از صورت های مالی و چارت «مپنا»

بورس24 : گروه مپنا از اصلی ترین های هلدینگ های فعال در کلیدی ترین صنایع کشور یعنی برق ، نفت و گاز ، حمل و نقل ، آب ، سلامت و هوایی بوده که با سرمایه اسمی 6 همتی ، در بازار سرمایه تقریبا 81 هزار میلیارد تومان ارزش گذاری شده است. شرکت کارنامه سنگین و درخشانی از حیث دستاورد های عملیاتی از خود به جا گذاشته که گواه تخصص و تجربه بالای تیم مدیریتی است ؛ برای مثال ، قرار گیری در میان 10 شرکت برتر تولید کننده صنایع نیروگاهی در جهان و همچنین 10 شرکت برتر نفت و گاز خاورمیانه ، بازیگر اصلی صنعت پیمانکاری داخل کشور و.... عناوینی هستند که در لیست بلند بالای افتخارات این غول ایرانی دیده می شوند.
شرکت در مدت 6 ماهه نخست دوره جاری توانسته سود خالص خود را به میزان 1.61 هزار میلیارد تومان افزایش دهد و به حوالی 3.8 همت برساند که معادل 63 تومان سود به ازای هر سهم است که گویای جهش چشمگیر 73% در عایدی سهامداران است. مسلما یکی از دلایل اصلی چنین رشدی ، مدیریت بهینه و اثربخش هزینه های عملیاتی است ؛ چرا که در شرایطی که در صورت های مالی بسیاری از شرکت های بورسی ، به دلیل ضغف کنترل هزینه ها تحت تاثیر تورم افسار گسیخته محیط اقتصادی ، شاهد رشد های 3 رقمی در سرفصل های بهای تمام شده و هزینه های شرکت داری هستیم ؛ کادر مدیریتی مپنا به خوبی توانسته میزان رشد این هزینه ها را کنترل و محدود کند ؛ بدین صورت که رقم اصلی ترین مجرای خروجی نقدی یعنی بهای تمام شده فعالیت های عملیاتی تنها 20% افزایش را نسبت به دوره مشابه ثبت کرده ، عددی که حتی از نصف میانگین نرخ تورم سالانه یعنی 50% نیز کمتر است ، و یا مثلا هزینه های عمومی اداری بیزینس نیز کمتر از 110 میلیارد تومان افزایش را نسبت به دوره مشابه نشان می دهد (رشد 30% نسبت به 6 ماهه 1401 ).
ظرف یک سال گذشته ، سهام شرکت بازدهی قابل قبولی داشته و ارزش هر سهم از قیمت های 850 – 880 تومان طی دو موج صعودی پرقدرت به حوالی 1850 تومان رسیده و در نتیجه سهامداران شرکت بیش از 115% سود سرمایه به جیب زده اند و عملا خیالشان از بابت حفظ ارزش سرمایه هایشان در برابر تورم آسوده بوده است. به تازگی نیز سهم توانسته از سد یک مقاومت تکنیکال در محدوده 1330 تومان عبور کند و در حال پولبک زدن بر روی آن است و تلاقی این منطقه با خط روند میان مدت و سطح 38% فیبوناچی موج اصلی ، شرایط کم ریسکی برای ورود پله ای به سهم مهیا کرده است. در صورت حرکت صعودی ، نخستین مقاومت پیش روی سهم ، منطقه 1850 تومان خواهد بود که تقریبا 38% با قیمت فعلی فاصله دارد. در صورت ورود به سهم و رعایت حد ضرر 1250 تومان ، نسبت ریسک به ریوارد این معامله برابر با 5.6 خواهد بود که بسیار جذاب به نظر می رسد.

این غول صنعتی پرونده عملیاتی پاییز خود را با گزارش 3.5 هزار میلیارد تومان درآمد به سهامداران بسته است ؛ رقمی که در قیاس با سه ماه تابستان تقریبا 850 میلیارد تومان رشد را نشان می دهد. با احتساب درآمد 778 میلیاردی آذر ماه ، ارزش درآمد های تجمیعی دوره 8 ماهه منتهی به آذر 1402 ، به بیش از 10.2 هزار میلیارد تومان رسید که نشان دهنده جهش سنگین 1.7 همتی نسبت به دوره مشابه است.
بررسی ارقام پیش بینی شده در بودجه های دو دوره گذشته گویای آن است که تیم مدیریتی دیدگاه محافظه کارانه ای در تهیه بودجه داشته و توانسته در دو سال گذشته انحراف مثبت چشمگیری در عملکرد واقعی خود ثبت کند و عملا بودجه برآوردی را به سمت بالا و مثبت تعدیل کند. ( در سال 1400 ، 6.1 همت انحراف مثبت درآمدی و در سال 1401 4.05 همت انحراف مثبت درآمدی ). بر همین اساس ، در یک سناریو بدبینانه ، بنا را بر پوشش کامل بودجه نیمه دوم 1402 قرار می دهیم ، یعنی کسب 27.5 هزار میلیارد تومان درآمد در نیمه دوم و رسیدن ارزش درآمد های سالانه به بیش از 36.6 هزار میلیارد تومان که نسبت به دوره قبلی ، پرش 8.6 همتی را تارگت قرار داده است.
گفتنی است از آنجایی که مارجین خالص عملیات شرکت در نیمه اول سال 41% محاسبه شده ، فلذا در مقیاس سالانه با فرض 36.6 همت درآمد ، سود خالصی به ارزش 15.3 الی 15.5 هزار میلیارد تومان متصور هستیم ، تقریبا 255 الی 260 تومان به ازای هر سهم که نسبت به دوره مشابه تقریبا 88% بیشتر است. با احتساب p/e میانگین صنعت یعنی 8.2 ، ارزش ذاتی هر سهم در پایان دوره حوالی 2000 تومان برآورد می شود که تقریبا همان تارگت برآوردی در تحلیل تکنیکال ارائه شده است ؛ بنابراین از منظر بنیادی ، شرایط سهم برای رسیدن به سطح 2000 تومان مساعد است.